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耐世特泰國製造工廠盛大開業

亞太增長勢能持續攀升

美國密西根州奧本山和泰國羅勇2026年3月30日 /美通社/ — 耐世特汽車系統今日在其位於泰國羅勇的全新制造工廠舉行盛大開業慶典。這座工廠的落成，不僅是耐世特在泰國的首個製造基地，也標志著公司全球製造佈局最佳化戰略邁出的重要一步。

新工廠的落成，使耐世特能夠更好地滿足東南亞地區對先進運動控制技術日益增長的需求，同時提升了公司對整車客戶的本地響應與服務支援能力。這一佈局也進一步鞏固了耐世特作為區域內快速擴張的中國領先整車廠的首選供應商地位。

這座佔地5,000平方米的工廠在成功完成啟動階段後已正式投產，初期將專注於生產管柱式電動助力轉向系統（CEPS）。該系統透過將電機、控制器和感測器整合於轉向管柱內，實現了精準、高效的轉向性能。

「耐世特始終致力於為整車廠客戶創造卓越價值與敏捷響應。泰國新工廠的落成，正是我們深化東南亞區域能力的重要戰略投資，」耐世特汽車系統高階副總裁、首席戰略官兼亞太區總裁李軍表示。「新工廠將幫助我們更從容地應對客戶不斷增長的需求。在產能爬坡的同時，我們將積極評估新的發展機會，進一步提升綜合能力，充分把握亞太區，尤其是東南亞市場的澎湃動力。」

耐世特泰國工廠的正式啟用，進一步完善了公司覆蓋全球各大汽車市場的產業佈局。至此，耐世特已擁有27家制造工廠、5個技術中心和13個客戶服務中心。

「耐世特泰國工廠的開業，印證了我們對推動增長、引領創新、持續進步的堅定承諾，」耐世特汽車系統總裁、技術長、代理營運長兼執行董事Robin Milavec表示。「透過深化在東南亞的業務佈局，我們正加速實現安全、綠色、振奮人心的移動出行，同時為全球客戶與社群創造真正有意義的價值。」

關於耐世特汽車系統

耐世特汽車系統（HK 1316）作為一家領先的運動控制技術公司，加速實現安全、綠色和振奮人心的移動出行。我們創新的產品和技術組合為底盤的「線控運動控制」 （Motion-by-Wire™）提供助力，包括電動助力和液壓助力轉向系統、線控轉向和後輪轉向系統、轉向管柱與中間軸、驅動系統、軟體解決方案以及線控制動，為包括電氣化、軟體/網聯、先進駕駛輔助系統（ADAS）/自動駕駛和共享出行在內的所有大趨勢所面臨的運動控制挑戰提供解決方案，為全球60餘家客戶提供服務，包括寶馬、福特、通用、雷諾日產三菱、斯泰蘭蒂斯、豐田、大眾，以及中國的比亞迪、小米、長安、理想、奇瑞、長城、吉利、小鵬等和印度的汽車製造商。www.nexteer.com

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2026 年 3 月 30 日 by 即時 國際 工商

元化智慧斬獲歐盟MDR證書 叩開全球醫療器械市場最嚴准入門檻

香港2026年3月30日 /美通社/ — 日前，元化智慧科技骨科手術機器人系統正式獲得由英國標準協會（BSI）頒發的歐盟MDR證書，正式邁過全球醫療器械市場最嚴准入門檻，取得進軍歐盟及全球市場的「綠色通行證」。

突破全球醫療器械市場最嚴門檻

歐盟醫療器械MDR法規於2021年正式全面實施，是目前全球醫療器械領域監管要求最為嚴格的認證之一，也是產品進入歐盟市場、貼附CE標誌的核心前提。相比舊版MDD指令，新法規在臨床證據要求、上市後監督、產品可追溯性及獨立第三方公告機構審查等方面均大幅提升了標準，是進入歐盟市場的強制性法律要求。

未獲此證書的產品，將無法在歐盟27國及全球眾多認可CE標誌的國家銷售，也無法透過歐盟海關或在歐洲醫院進行招標採購。此次頒證機構英國標準協會（BSI）由英國王室特許授權，是全球最權威的認證機構之一，其簽發的MDR證書在全球醫療器械行業具有極高公信力。能夠順利透過BSI審核並獲得MDR認證，意味著企業在設計開發、生產製造、風險管理和上市後監控等全鏈條均達到了歐盟的嚴苛要求。

7年深耕換來硬實力

元化智慧科技成立於2018年，專注於高階專科智慧醫療裝備的創新研發與精密智造。歷經7年耕耘，公司成長為國內唯一擁有骨科手術機器人全部核心部件自主研發能力的企業，形成了覆蓋術前規劃、術中導航、耗材配套、術後康復的全週期產品佈局。多年來，從產品研發階段的設計控制、風險管理，到生產過程中的過程驗證、無菌保障，再到上市後的警戒體系、臨床隨訪，每一個環節均對標歐盟最高標準，實現體系化的質量管理。

2025年，元化智慧在一年內斬獲12張國內外醫療器械註冊認證，覆蓋手術機器人「裝置—軟體—耗材—康復」全流程，引發國內外醫療器械業界的高度關注。此前，公司已相繼取得巴西、東南亞等國家和地區的產品註冊許可，此次歐盟MDR認證，是這一系列國際化佈局中分量最重的一步。

拿到開啟歐洲市場的關鍵鑰匙

歐盟是全球第二大醫療器械市場，規模超千億歐元，且准入門檻極高。此次證書的獲得，意味著元化智慧已具備向歐盟成員國申請產品CE認證的資質，為旗下骨科手術機器人產品進入歐洲醫院打通了制度通道。

此外，歐盟MDR認證在全球範圍內的「溢位效應」同樣不可忽視。亞太、中東、非洲及拉丁美洲眾多國家在制定本國醫療器械准入政策時，均將EU MDR認證作為重要參考依據甚至直接互認條件。因此，這張證書不僅是進入歐洲的「通行證」，更將大大加速元化智慧在全球其他市場的准入程序，形成國際化佈局的「乘數效應」。

走向全球手術機器人高階市場

長期以來，高階手術機器人市場被國際巨頭把持，核心技術受制於人。元化智慧以自主創新為根基，7年完成了從0到1、從1到N的蛻變——不僅打破了國際壟斷，更以持續的認證積累向世界宣示：中國品牌完全有能力登上全球高階醫療器械的競技舞臺。

從深圳出發，從國家藥監局三類證到BSI頒發的EU MDR認證，元化智慧的每一步都在擴充套件著中國智造醫療裝備的全球版圖，書寫著屬於中國高階醫療機器人的新篇章。

元化智慧董事長、創始人孟李艾俐表示，此次獲得MDR認證，推動企業建立起一套「設計有依據、生產有控制、出貨有記錄、售後有監控」的閉環管理系統，實現了組織能力的全面重塑——不僅意味著獲得了與國際一線醫療器械巨頭同臺競技的資格，更意味著企業已構建起全球化高質量發展的戰略基石。

2026 年 3 月 30 日 by 健康 國際 科技

利潤翻倍，單店日均訂單提至432單 「中式面館第一股」遇見小面2025年業績報捷

香港2026年3月30日 /美通社/ — 2026年3月27日，廣州遇見小面餐飲股份有限公司（股票程式碼：2408.HK，下稱「公司」）釋出上市後首份年度業績公告。公告顯示，2025年公司營業收入達16.22億元人民幣，同比增長40.5%，經調整淨利潤達1.35億元人民幣，同比增長111.9%。同時，公司同店資料亮眼，2025年餐廳同店銷售額實現同比1%的正增長，同店單店日均訂單從393單提升至432單，增幅達9.9%，凸顯公司業績增長的強大韌性。公司門店規模同樣有所突破，截至2025年12月31日，餐廳總數由截至2024年12月31日的360家增加至截至2025年12月31日的503家，彰顯「中式面館第一股」的規模效應及擴張潛力。

遇見小麵新加坡首店
遇見小麵新加坡首店

業績高增：川渝風味風口正盛 精益管理促利潤釋放

公告顯示，公司2025年營業收入達到16.22億元人民幣，較2024年的11.54億元增長40.5%，增速遠超行業平均水準。剔除上市開支等專案影響，經調整淨利潤則達到1.35億元人民幣，同比增長111.9%，經調整淨利潤率達8.3%。

業績的爆發式增長，一方面得益於餐飲行業的整體復蘇與細分賽道的紅利。國家統計局資料顯示，2025年全國餐飲收入達57982億元，同比增長3.2%。其中，川渝風味菜品因其口感辨識度高、受眾廣泛，成為中式速食增長最快的細分賽道之一。據國信證券研報，中式面館市場規模超3000億，川渝賽道成長性強，未來具備標準化、數位化運營能力的優質龍頭有望加速整合、做大做強。參考弗若斯特沙利文資料，2025年中式面館市場規模達3260億元，CAGR（2025—2029年）約11%，僅2024年川渝風味面館佔中式面館市場規模便達25%，CAGR（2025—2029年）約13.2%，具備更高賽道成長潛力。根據紅餐產業研究院釋出的《重慶小面品類發展報告2026》，預計2026年重慶小面市場規模有望突破百億元。遇見小面精準卡位川渝風味，憑藉高價效比和標準化運營，充分承接了行業向上的紅利。

另一方面，公司盈利能力的顯著提升源於極強的標準化運營體系與成本控制最佳化。公司標準化的運營體系來源於系統設計和資訊化能力。遇見小面的運營模式並非單一環節的最佳化，而是一套覆蓋產品、服務、人力與拓展的完整管理系統。該模式貫穿從產品到管理的全鏈條，確保品牌一致性、運營效率與顧客體驗的統一，確保了公司在快速增長過程中，能夠持續輸出穩定且高品質的用餐體驗，並維持優異的運營效率，構成了其區別於傳統餐飲經營者的核心競爭壁壘。在成本控制方面，2025年公司表現也相當亮眼，原材料及耗材佔收入比例由34.3%降至32.4%，員工成本佔比由23%降至21.9%，租金支出佔比由18.2%降至17%，三項核心成本指標全面最佳化，規模效應日益凸顯。

憑藉高效的成本管控與精益化運營，公司得以推行主動降低菜品定價策略，為顧客提供更具價效比的用餐體驗，以吸引更廣泛消費群體並擴大整體銷售規模。2025年，公司直營及特許經營餐廳訂單平均消費額分別由2024年的32.1元及31.8元，下降至29.9元及28.8元。與此同時，直營及特許經營餐廳單店日均訂單量分別由2024年的386單及390單，提升至2025年的406單及412單，呈現客單價下行、訂單量穩步增長的良性經營態勢，充分印證公司以實惠定價提升消費吸引力、帶動整體銷售增長的經營策略成效顯著。

另外，伴隨公司業務場景的多元化發展，門店佈局從原來的一、二線城市的核心商圈商場店，拓展至街邊店以及城市近郊的門店，利潤率得以持續提升。

規模擴張：全球門店網路突破500家 千店目標啟新程

業績的強勁增長，得益於遇見小面全球門店網路的高質量快速擴張。截至2025年12月31日，遇見小面全球門店總數已達503家，較去年同期的360家淨增143家，增幅達39.7%。其中，直營餐廳從279家增至411家，構建了穩固的基本盤。

在空間佈局上，公司展現出清晰的戰略規劃：境內市場穩紮穩打，於香港特別行政區開設15家餐廳，進一步鞏固區域優勢護城河；海外市場則迎來歷史性突破，2025年12月29日，全球第500家門店暨新加坡首店在烏節路313@Somerset隆重開業，標誌著遇見小面正式開啟國際化征程。

步入2026年，公司擴張步伐進一步加快。截至2026年2月28日，公司在原有503家門店基礎上再開20家新餐廳，另有76家處於開業前籌備中，展現出強大的執行能力與擴張後勁。

時至今日，中式速食的競爭已進入「系統能力」比拼階段，標準化營運網路是企業穿越週期、實現可持續增長的堅實基礎。遇見小面構建了一套高度標準化、體系化及數位化的運營模式，這是其實現快速規模複製與跨區域成功擴張的核心基石。

遇見小面實現「量質齊升」，在同店資料上得到直接印證。2025年餐廳同店銷售額成功實現同比1%的正增長；同店單店日均訂單從393單提升至432單，增幅達9.9%，品牌健康度與顧客黏性持續增強，展現出強大的內生增長韌性。

正因歷經超500家門店驗證的成熟運營體系，遇見小面對未來頗有壯志。據招股書規劃，公司計畫在未來三年開設約520至610家新餐廳，預計2028年門店規模有望突破1000家。透過”直營穩根基、特許擴覆蓋”的雙輪驅動模式，遇見小面正加速從中國本土品牌邁向全球市場，將標準化能力外溢至更廣闊的商業版圖。

價值認可：券商給予「買入」評級 真金白銀回饋股東

基於公司強勁的基本面與清晰的成長路徑，多家券商釋出研究報告表示樂觀。國投證券國際首次覆蓋即給予「買入」評級，認為公司憑藉高價效比和標準化運營，已構建起核心護城河；方正證券亦出具「推薦」評級，看好其國內外市場的巨大成長空間。

在實現業績高速增長的同時，遇見小面展現出對股東回報的高度重視。董事會建議派發2025年普通股末期股息每股H股人民幣0.03元，上市首年即實現回報股東。此外，公司已獲授權回購H股，截至2026年2月28日已動用自有資金1730萬港元進行回購。這種「分紅+回購」的組合拳，在港股餐飲板塊中並不多見，充分彰顯了遇見小面管理層對公司未來發展的堅定信心。

在連鎖化、品牌化成為餐飲行業生存必答題的今天，遇見小面正以其系統化的運營能力、穩健的財務模型和清晰的全球化視野，定義著中式面館行業的新標準，其長期投資價值值得期待。

2026 年 3 月 30 日 by 工商 生活 財經

鉑爾曼峴港海灘度假酒店升級商務休閒設施 順應日益興起的商旅休閒出行趨勢

越南峴港2026年3月27日 /美通社/ — 隨著全球出行模式持續演變，將商務出差與休閒體驗相結合的”商務休閒旅行”已成為酒店業的重要趨勢。據安可達(Agoda)釋出的《2026年旅遊展望報告》顯示，亞太地區76%的商務旅客計劃將工作出行與休閒時光相結合。在越南，這一趨勢更為顯著，超過85%的商務旅客表示有意在會議和工作之餘延長停留時間。

Prime beachfront location
Prime beachfront location

為順應旅客需求的這一轉變，鉑爾曼峴港海灘度假酒店持續最佳化服務，兼顧商務與休閒賓客需求。這家海濱度假酒店擁有功能完善的會獎旅遊設施，可承辦各類商務活動，從高管會議、戰略研討會到大型會議及企業慶典，一應俱全。酒店現代化宴會廳設施齊全，配備先進視聽技術；開闊的戶外場地則可在熱帶花園或海濱區域靈活佈置，滿足不同活動需求。這些場地設施合計能夠接待多達1000名賓客，為不同形式和主題的活動提供靈活多樣的選擇。

Flexible event venues
Flexible event venues

酒店的地理位置進一步為商務休閒旅行提供便利。酒店坐落於博美安海灘，距峴港國際機場和市中心約15分鐘車程，在坐擁寧靜海濱環境的同時享有便捷交通。周邊還分佈著巴拿山金橋、知名高爾夫球場以及會安古城和美山聖地等聯合國教科文組織世界遺產(UNESCO World Heritage)等主要景點，方便賓客在商務活動之餘延長行程。

Leisure facilities designed for relaxation and wellness
Leisure facilities designed for relaxation and wellness

除商務與區位優勢外，酒店還配備一系列休閒康養設施，滿足賓客放鬆休憩需求。其中包括新建的體育中心，內設網球場、匹克球場與板式網球場，同時提供水上運動專案與全天候健身中心。酒店還設有水療服務，為賓客帶來更多舒緩放鬆的選擇。餐飲是入住體驗的重要部分，酒店內三家餐廳與一間酒吧，可提供從簡餐到濱海晚宴的多樣用餐體驗。

憑借經驗豐富的酒店服務團隊持續提升服務水準，鉑爾曼峴港海灘度假酒店致力於打造商務與休閒出行無縫融合的理想目的地。

2026 年 3 月 27 日 by 國際 工商 生活

GTN 取得香港證監會牌照，完成亞太區「雙樞紐」戰略佈局

在亞洲設立的第二個受監管實體，助全球企業連線區域內達3萬億美元的流動性，並讓本地合作夥伴進軍全球市場

香港2026年3月26日 /美通社/ — GTN，一家致力實現無限投資的環球金融科技公司，於今日宣佈，已成功取得香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）的第1類（證券交易）牌照。這個最新獲得的牌照提升了 GTN 在亞太區的營運能力，公司已在香港設立專責團隊，協助全球企業連線中國與世界其他地區之間達3萬億美元的資本流動。香港成為 GTN 繼英國、美國、新加坡、阿聯酋和南非之後，第六個設有受監管子公司的司法管轄區。

GTN 聯合創辦人兼集團行政總裁Manjula Jayasinghe 表示：「GTN 多年來一直透過其業務網路，為客戶提供進入香港及中國內地市場的途徑，我們亦見證全球客戶對這個高增長區域的交易需求與日俱增。 成功獲得監管牌照並在香港組建專責團隊，反映 GTN 對大中華地區的持續投入。 此重要里程讓 GTN 得以推動客戶訂單由大中華地區流向環球市場，並進一步強化我們為 GTN 網路內的客戶，開啟通往大中華市場門戶的能力。」

為合作夥伴帶來的關鍵能力：

  • 專屬的大中華區服務：透過本地團隊及直接監管授權，為大中華區註冊的機構提供更佳服務。
  • 雙向中國市場連線：無縫連線香港證券市場及「滬深港通 (Stock Connect) 」計劃（中國與香港跨境資金流動），促進中國與世界其他地區之間的雙向訂單流。
  • 碎股交易：在2025年業務擴充套件的基礎上，GTN 現為香港交易所上市的股票提供受監管的碎股交易，使面向零售客戶的應用程式能夠讓投資者以更低門檻交易高價值的亞洲股票。
  • 快速整合：單一整合點即可連線超過90個市場及8種資產類別，大幅縮短產品上市時間。

GTN 近期獲評為2025年 Benzinga 環球金融科技大獎「最佳應用程式介面解決方案（Best API Solution）」，並獲 CNBC 及 Statista 評選為 2025 年世界頂級金融科技公司之一，集團的監管足跡由此可見正不斷擴大。

關於 GTN

GTN 是環球金融科技基礎設施供應商，透過統一的 API 優先架構，實現無界限投資。GTN 結合雲端原生技術與深厚的機構專業知識，透過單一 API 為經紀商、銀行、資產管理公司及金融科技公司提供涵蓋超過90個市場及8種資產類別的經紀基礎設施，協助合作夥伴打造新一代的投資及交易體驗。從碎股交易、微型投資組合（包括1美元的碎股債券），以至全方位經紀服務，GTN 都能將從數碼開戶到交易後結算的整個投資生命週期自動化。GTN作為單一交易對手的角色，為客戶減輕了技術和監管負擔，使投資銀行、經紀公司和財富管理公司能夠輕鬆拓展業務，擺脫從零開始構建技術的繁瑣。

GTN 在全球14個國家擁有超過600名專業人才，服務全球逾 450 位客戶，團隊團結一致，致力實現同一使命：讓投資及交易機會更加觸手可及。GTN 受六個司法管轄區（英國金融行為監管局FCA、杜拜金融服務管理局DFSA、新加坡金融管理局MAS、美國金融業監管局FINRA、南非金融部門行為監管局FSCA、香港證監會SFC）監管，並獲包括世界銀行集團旗下國際金融公司（IFC）及新加坡 SBI 創投在內的戰略投資者支援。欲瞭解更多資訊，請瀏覽 www.gtngroup.com 或在 LinkedIn 上關注我們。

 

2026 年 3 月 26 日 by 國際 工商 財經

滬上阿姨公佈2025年全年業績

聚焦高質量增長 收入利潤雙增長
一體兩翼業務取得突破 持續鞏固行業地位

業績亮點：

  • 收入達4,465.64百萬元人民幣，同比增長36.0%；
  • 毛利達1,404.23百萬元人民幣，同比增長36.7%；
  • 年內溢利達501.32百萬元人民幣，同比大幅增長52.4%；
  • 經調整年內溢利達570.33百萬元人民幣，同比增長36.4%；
  • 全國門店數量破萬，總數達11,449間；
  • 董事會建議派發末期股息每10股10元人民幣（含稅），共計派發末期股息約105.20百萬元人民幣。全年共計派發股息超176.32百萬元人民幣，與股東共享經營成果。

香港2026年3月25日 /美通社/ — 滬上阿姨（上海）實業股份有限公司（「滬上阿姨」或「公司」，連同其附屬公司，統稱「集團」，股票程式碼：2589.HK）釋出截至2025年12月31日止之年度「報告期」或「年度」）之綜合年度業績。報告期內，公司實現營業收入約4,465.64百萬元人民幣，較去年同期增長約36.0%；毛利同比增長約36.7%至1,404.23百萬元人民幣，年內溢利約501.32百萬元人民幣，同比增長52.4%；經調整年內溢利約570.33百萬元人民幣，同比增長約36.4%。

2025年，公司堅持以加盟業務為核心，持續深耕下沉市場，邁入萬店規模新階段。在「每日健康+」理念引領下，公司全年推出213款新品，構建差異化產品競爭力。年內，公司深耕供應鏈提效及數字化升級，支撐門店網路高效運營。同時，透過全域佈局多維觸達使用者，會員生態持續驅動複購黏性。

聚焦下沉市場佈局，萬店規模下經營提質

在戰略佈局上，公司聚焦下沉市場覆蓋了全國300多個城市，其中三線及以下城市門店佔比達52.7%，同比提升2.3個百分點，實現了極廣的地理覆蓋與品牌滲透。下沉市場作為現製茶飲預期增長最快的區域，按門店總數計算，公司在中國下沉市場的中價現製茶飲店品牌中擁有強大市場地位。憑藉領先的門店覆蓋率與供應鏈網路優勢，公司牢牢把握該市場的長期增長潛力。

報告期內，公司全國門店數量達11,449家，正式邁入萬店規模新節點。在門店規模迅速擴張的同時，公司高度關注門店經營品質及渠道網路運營效率，按照有進有退原則，主動最佳化網路佈局，根據經營狀況對已有門店進行管理、幫扶及最佳化調整。未來公司仍將持續聚焦門店經營品質提升和盈利能力最佳化，助力加盟商穩健經營，提升消費者服務水準。

在鞏固國內基本盤的同時，公司於2025年積極推動品牌國際化程序，門店覆蓋美國、韓國和馬來西亞，共開設45家門店。進一步拓展了業務的國際覆蓋範圍。

構建差異化品牌矩陣，多品類創新推動增長

2025年，公司以「每日健康+」為理念，開發了眾多具有差異化競爭優勢的新產品，並持續改良現有產品，共計推出了213款新品，覆蓋了更廣泛的消費場景，形成了多元產品矩陣的差異化競爭優勢。

主品牌「滬上阿姨」先後推出羽衣甘藍系列果蔬茶及五色慢養瓶系列等新品，精準捕捉消費者對健康飲品的進階需求，憑借超高的顏值、豐富的營養成分以及身心同養的創新理念，進一步強化品牌在消費者心中的健康心智。

同時，公司將咖啡打造為重點推廣品類，透過升級咖啡機與咖啡豆品質，推動咖啡與茶飲的融合創新，拓寬消費場景，提升門店經營活力。「茶瀑布」品牌則堅持「真茶真奶」的理念，主打高質平價原葉鮮奶茶，以扎實用料與親民定價打造高價效比體驗，廣受消費者喜愛。

供應鏈體系數字化升級，支撐門店網路擴張

依託規模化門店網路所形成的海量採購需求，公司持續強化供應鏈議價能力與管控水準，驅動供應鏈管理數字化與智慧化升級，支撐門店網路的運營效率提升與下沉市場的快速擴張。

在採購端，公司積極深耕全球產地資源，透過構建源頭直採直供模式，與優質供應商及OEM廠商建立深度繫結合作，全面深化供應鏈上遊佈局，並透過採購平臺的標準採購機制，大幅提升核心品類品質與安全穩定性。透過構建多元化供應體系，結合自設生產設施補充核心物料，為加盟業務的連續性提供堅實支撐。

物流與倉儲方面，公司建立起覆蓋全國的供應鏈網路。部分大型倉儲物流基地及全部前置冷鏈倉庫與獨立第三方專業機構合作，結合自營倉儲資源統籌排程，實現資源互補與高效協同。截至2025年12月31日，公司供應鏈網路包括16個大型倉儲物流基地，4個裝置倉庫，7個新鮮農產品倉庫及11個前置冷鏈倉庫。年內，集團聚焦倉網結構調整，持續最佳化倉店距離以降低配送成本。同時，推進全鏈路數字化與智慧化改造，依託充足運力儲備，高效承接節日活動與集中訂單高峰，為門店網路穩定運營與規模擴張提供堅實支撐。

品牌營銷多維觸達，會員生態驅動復購

在產品力持續升級的同時，公司透過數字化營銷和會員體系，提高了品牌知名度與使用者黏性。公司利用小紅書、抖音、微信等多平臺矩陣與公眾互動，並推出各類優惠活動以提升品牌曝光與顧客參與。

在品牌形象建設上，透過聘請代言人開展品牌形象合作，進一步提升品牌美譽度與市場熱度，有效帶動了核心系列產品的銷售表現；同時，公司緊貼市場趨勢與消費者審美偏好，開展熱門IP聯名合作，持續強化消費者對品牌的認知與認同，提升品牌市場吸引力。

會員生態層面，截至2025年12月31日，微信小程式註冊會員數達到154百萬人，平均季度活躍會員為17.4百萬人，季度複購率進一步提升至42.5%。

展望未來

1. 渠道拓展：有序擴張門店，提升單店盈利

公司將科學篩選區域佈局網格、按階段有序推進門店擴張策略，精準匹配不同細分市場需求，不斷提升單店盈利能力與投資回報效率，縮短加盟商投資回收期。公司將繼續秉承互利共贏的理念，完善加盟商管理體系，以優質產品與高效服務吸引並留存優質加盟商夥伴。

2. 產品創新：緊跟消費趨勢，推動茶咖融合 

公司將持續增強研發能力，密切跟蹤消費趨勢與行業動態，依託對消費者偏好的深刻理解打造更多爆款產品；同時加快咖啡品類佈局節奏、創新消費場景與銷售模式，推動咖啡與茶飲的融合創新，啟動多元化消費需求。

3. 供應鏈升級：完善物流網路，提升供應效率 

公司將進一步加強與國內外優質供應商的合作，拓展供應來源並提升議價能力；透過最佳化供應計劃與資源配置結構、強化倉儲與配送的協同效率，結合門店擴張計劃與現有倉儲佈局，持續擴大冷鏈物流網路覆蓋，暢通倉儲與配送的銜接環節，提升供應鏈響應速度與成本控制水準，為全國門店提供穩定、高效的物資保障。

4. 品牌建設：實施差異化多品牌戰略，不斷提升品牌競爭力 

公司將持續深化多品牌戰略，依託品牌的差異化定位，透過多樣化產品、靈活定價與多元消費場景，滲透不同細分市場，擴大市場份額；同步強化品牌塑造與市場推廣，不斷提升品牌形象與知名度，夯實品牌競爭力。

5. 數字化建設：強化全流程數字化應用，持續友好運營與食安管控

公司將持續加大資訊技術與數字化投入，將數字化貫穿業務全流程，透過資料分析最佳化人力配置、運營流程與決策效率；同時以數字化手段強化食品安全管控，降低運營成本，推動業務全鏈條的迭代升級，確保整體運營的高效與合規。

關於滬上阿姨（上海）實業股份有限公司

滬上阿姨（上海）實業股份有限公司（2589.HK）成立於2013年，並於2025年5月在香港聯合交易所主機板成功上市，是一家快速增長的全球化多品牌現制飲品公司。公司旗下擁有「滬上阿姨」、「茶瀑布」及「滬咖」三大品牌透過豐富的品牌矩陣，精準契合消費者需求。公司採用加盟業務為核心的發展模式，互利共贏的加盟體系成為其與加盟商長期穩定合作的基礎。在戰略佈局上，公司聚焦下沉市場，目前已在全國300多個城市建立逾萬家門店，在中國下沉市場的中價現製茶飲店品牌中擁有強大市場地位。

滬上阿姨官方網站：https://www.hsay.com/

2026 年 3 月 25 日 by 工商 生活 財經

晶泰控股發布 2025 年年度業績報告

香港2026年3月25日 /美通社/ —

財務亮點：

  • 2025 年集團實現營業收入人民幣 802.6 百萬元，同比增長 201.2%。
  • 2025 年年內利潤人民幣 134.6 百萬元，經調整利潤淨額人民幣 258.2 百萬元，首次實現年度盈利，也成為AI for Science (AI4S) 領域首家盈利的港股上市公司。
  • 截至2025年12月31日集團現金餘額[1]合計人民幣7,068.6百萬元，2026年集團新發可轉債淨額人民幣2,536.8百萬元。

重要業務成果：

  • 賦能及孵化5+款全球First-in-class/best-in-class 創新管線進入臨床階段或IND-enabling階段，涵蓋腫瘤、自免、神經退行性疾病、慢性疾病等領域。
  • 多項重磅合作落地，累計合作金額高達數百億人民幣，在AI應用領域穩居行業領先地位。
  • 2025年創收客戶數[2]同比增長62%；截止目前，累計覆蓋全球前 20 大藥企中的 17家，成功實現多場景交付及國際頭部客戶認可。
  • 累積開發超200+行業AI模型，2025年成功拓展新型藥物創新平臺包括分子膠、多肽及小核酸領域，進一步鞏固全棧能力壁壘。
  • 智慧體每週獨立自主推進上萬次化合物實驗，實現研發閉環。
  • 成功拓展新材料、消費及大健康等新領域。
  • 報告期內，集團亦成功被納入MSCI 中國小型股指數、MSCI 中國指數、香港交易所科技 100 指數，投資價值與行業核心地位獲國際資本市場雙重權威認可。

研發進展：AI+機器人+Multi-Agent深度融合，飛輪效應重塑研發正規化

1.  Multi-Agent 矩陣：化身智慧「專案經理 」，驅動全流程自主

Multi-Agent 作為飛輪核心智慧排程中樞，承擔研發目標自主拆解、多模型協同排程、機器人實驗閉環管理核心職能。基於自研 AI 模型、機器人實驗室與資料資產的底層能力，集團正在打造全鏈路智慧體體系，並實現了內外部場景深度應用。

1) 我們正在構建覆蓋研發全鏈路的 Agent 系統，整合 Agentic Genius、X-buddy、PatSight、MolAgent、Vast Agent虛擬化合物庫與合成機器人及機器人排程中樞，實現從採購決策到實驗執行、反應最佳化和資料管理的全流程自主決策。目前智慧體每週獨立自主推進上萬次化合物合成實驗，顯著提升通量與資料積累效率，形成從小分子設計-高通量自動化合成-資料閉環的研發體系。

2) 報告期內，集團與某國際頭部藥企合作部署自主條件篩選系統，整合 Multi-Agent、機器人實驗室與化學模型能力，實現從 AI 條件推薦、引數自主設計到機器人高通量執行與化學反應條件最佳化的全流程閉環。該系統基於數十萬條實驗資料訓練，支援自然語言下達研發目標，由機器人精準完成加樣、控溫與檢測，顯著提升資料一致性與實驗穩定性，並為藥企提供可規模化復制的智慧化轉型方案。

2.  AI模型：夯實「專家大腦 」，拓展新型藥物平臺

截至2025年底，集團已累計開發超200個行業AI模型，覆蓋從靶點發現到臨床前候選化合物篩選的全鏈條。報告期內，我們的AI模型在深化戰略合作、核心模型迭代、新型藥物平臺拓展上取得系統性成果：

1) 我們深化產業合作，持續升級AI藥物發現模型，構建涵蓋從分子設計到生物測試的全流程資料閉環，並引入MD模擬資料，將動態物理規律融入AI模型，從而提升對蛋白相互作用的理解能力，助力攻克「不可成藥」靶點。在分子活性預測方面，集團深化與輝瑞合作，於2025年啟動新一代分子模擬平臺開發，融合物理演算法精度與AI的速度和規模化能力，全面提升模擬效率、精度與化學空間覆蓋，加速小分子藥物發現。

2) 集團自主研發的蛋白藥物生成式 AI 平臺 XenProT™ 推出 XMPNN 逆折疊演算法，憑借高質量資料與獨有領域知識，在基於公開資料集的測試中結果表現全球領先，並在多類高難度管線中驗證價值，雙抗設計能力獲國際藥企認可。XtalFold® 推出 Ultra 模式，將抗原-抗體復合物結構預測準確率提升約 10 個百分點，並入選 WAIC「人工智慧十大創新技術（產品）」。

3) 搭建新型藥物AI平臺，搶佔前沿領域制高點。

  • 分子膠平臺： 2025年，集團以「AI+機器人+Multi-Agent」為核心，圍繞「錨定E3」與「錨定靶蛋白」雙路徑構建分子膠開發體系，透過AI學習蛋白互作並結合超大規模化學空間探索與自動化DMTA閉環，顯著提升研發效率。平臺已構建百萬級虛擬與多樣性實體分子庫，在多靶點獲得高活性、高選擇性且具專利新穎性的Hit分子，並持續拓展新體系及Direct-to-Biology能力。
  • 多肽平臺PepiX™：2025年，多肽平臺 PepiX™ 融合生成式 AI 分子設計、自動化合成、萬億級肽庫與高通量篩選，建立「AI設計—合成驗證」閉環體系，實現多肽研發的高效率與高成功率。平臺建成2000+非天然氨基酸單體庫，口服肽預測及MHC-I/II抗原呈遞預測精度達國際領先，並在2025AACR亮相並斬獲多項行業獎項。核心管線推進順利，多肽透腦遞送、降糖、減脂及降尿酸專案持續取得進展，支撐後續申報與產業化。
  • 核酸平臺Kodexia™：2025年，集團搭建全球領先的 AI 驅動 siRNA 序列發現與化學修飾平臺，構建「序列篩選—修飾最佳化—功能驗證」端到端閉環，自研模型實現精準建模並在多數場景下優於 Advanced ESC 修飾模式。與此同時，集團推進體內藥效預測、肝外遞送及雙靶點 siRNA 平臺建設，mRNA2vec 突破性研究成果亮相 2025 AAAI 並顯著提升 mRNA 序列表達與穩定性。
  • 虛擬細胞平臺：集團於2025年戰略孵化無界進化，專注於利用生物學資料搭建虛擬細胞平臺。目前，無界進化已啟動早期融資相關工作，為下一階段研發蓄力。

3.  機器人實驗室Physical AI：鍛造「精準雙手」，重塑實驗正規化

報告期內，我們持續推進自動化機器人實驗室的技術攻堅與流程再造。靈動勺攻克機器人實驗室難題，並已經得到了全球頂級客戶的認可。其核心技術要點如下：

1) 先進的視覺感知演算法：搭載先進的視覺感知演算法來實時分析粉末特性，實現對不同型別粉末的精準識別與處理。
2) 智慧資料：構建了全面的粉末屬性資料庫，具有極強學習能力，不斷最佳化粉末處理策略。
3) 粉末分析基座大模型：在多樣化粉末資料集上訓練調優的專用AI模型，準確預測粉末特性和行為分析。
4) 與機器人無縫連線：與粉末分裝等機器人系統無縫連線，並根據視覺反饋調整引數和控制策略。

4.  高質量資料分析與積累：為 AI 飛輪持續提供「燃料」

集團已構建行業領先的生物醫藥資料資產體系與研發公域資料要素平臺，為飛輪運轉提供堅實資料支撐：

1) 多模態資料智慧挖掘底座： 多模態 Layout 模型文件識別準確率95.3%，自研 32B 領域大語言模型超越 GPT-4o， 實現「資料不出域」與成本雙優，OCSR 光學化學結構識別模型達行業 SOTA 標準。
2) 化學反應高質量資料平臺：搭建資料探勘 Agent，實現反應步驟資料精細提取（識別精度 >95%），已結構化數十萬篇專利，構建海量高質量反應資料支撐 AI 模型與機器人實驗訓練。
3) 大分子高質量資料平臺：建成抗體資料探勘 Agent，普通及 VHH 抗體提取精確率 > 99%，親和力識別精確率 98%；構建大規模氨基酸序列和抗體專利資料庫，形成堅實生物資料資產壁壘。

報告期內，集團以資料驅動的研發創新能力獲得國家級認可。2025年，集團憑借「AI+自動化技術賦能藥物研發資料要素構建及應用」專案，在國家資料局主辦的「資料要素×」大賽全國總決賽中，從超過2.2萬個參賽專案中脫穎而出，榮獲全國總決賽一等獎。

5.  消費健康、新材料及農業：飛輪效應的價值外溢與戰略延伸

「AI+機器人+Multi-Agent」飛輪系統在藥物研發驗證成功，核心能力正向消費健康、新材料等賽道加速外溢，實現從能力復制到戰略拓展的跨行業賦能升級。

1) 進軍消費健康領域：集團自研的兩款針對生發固發需求的創新外用分子，均已完成 INCI 註冊，其聯用配方產品 Groland 已在 FDA 完成化妝品設施註冊和產品列名。該產品目前位列天貓國際同類產品新品榜首位，並獲多家頂尖時尚媒體的報道。
2) 引領光伏研發正規化變革：2026年1月，我們與晶科能源子公司簽署 AI+自動化高通量疊層太陽能電池研發戰略合作協議，共建全球首個「AI決策-機器人執行-資料反饋」全閉環疊層電池智造線，加速佈局鈣鈦礦疊層等下一代光伏技術。雙方強強聯合，預計鈣鈦礦疊層電池有望在未來三年左右邁向規模化量產，集團將有權獲得商業化的共同收益。
3) AI4S賦能農業領域： 我們與合作伙伴聯手攻堅，圓滿完成數千畝的治理效果驗證，樹立全球荒漠治理新標桿。

商業化進展：AI+機器人+Multi-Agent平臺勢能加速釋放，驅動規模化增長飛輪

1.  藥物發現解決方案：AI+機器人+Multi-Agent賦能新藥研發，平臺價值持續釋放

報告期間，藥物發現解決方案業務收入大幅增長，由截至2024年12月31日止年度的人民幣103.7百萬元，增加418.9%至截至2025年12月31日止年度的人民幣537.9百萬元，主要得益於業務多點開花：1）抗體業務的迅猛增長；2）服務合作伙伴及孵化企業的創新管線取得多項進展，達到階段性交付裡程碑。

1) 重要商業化進展： 從管線服務到平臺合作，開啟全球價值共創新篇章

依託「AI+機器人+Multi-Agent」平臺的工業化驗證與持續迭代，集團在小分子、大分子及新型藥物賽道斬獲多項高價值合作，客戶覆蓋全球頂尖藥企與生物科技先鋒，商業模式升級為「平臺授權+聯合開發+裡程碑收益」，為可持續增長奠定堅實基礎。

  • 與 DoveTree 合作進展順利，正在共同推進管線。報告期內，集團與 Gregory Verdine 教授創立的 DoveTree 在腫瘤、自身免疫及神經疾病領域開展多靶點小分子藥物開發合作。 目前，管線推進順利並進入深入執行階段，同時，集團正聯合 DoveTree 團隊在 Gregory Verdine 教授指導下建立下一代復雜分子平臺，針對多個難成藥靶點進行藥物研發。
  • 與禮來（Eli Lilly）攜手推進的大分子平臺專案進展順利。在大分子藥物研發領域，雙方達成總額3.45億美元的多靶點戰略合作及平臺授權協議。目前專案進展順利。
  • 拓展AI多肽平臺生態，步入新型藥物領域規模化合作新階段。集團將已驗證的AI研發能力拓展至多肽等新型藥物領域，自主研發的AI多肽研發平臺PepiX™獲得行業頭部夥伴的高度認可，實現多個商業化裡程碑。

2) AI平臺賦能管線進展：覆蓋疾病領域廣闊，關鍵技術成果獲得驗證

報告期內，集團賦能合作伙伴及集團孵化企業的多條創新藥管線取得重要進展，覆蓋多種疾病領域，我們亦享有管線的長期商業價值與發展紅利。

  • 賦能希格生科「AI+類器官」管線接連突破，全球首款彌漫性胃癌靶向藥物臨床進展順利。與孵化公司希格生科合作開發的候選藥物 SIGX1094，憑借「類器官+AI」研發模式，I 期臨床顯示安全性良好並出現藥效，200mg 組一例患者病灶縮小 20% 並緩解症狀。該管線已獲 FDA 孤兒藥及快速通道認定，獲得蓋倫獎提名，預計 2026 年第三季度進入 II 期臨床。據市場研究資料， 對應晚期靶向治療市場規模超數十億美元。
  • 雙方合作的第二條管線、針對實體瘤的潛在首創新藥泛 TEAD 抑制劑 SIGX2649 已完成臨床前研究，即將向中美提交 IND，並入選 2026 年美國癌症研究協會（AACR）年會報告。本集團與希格生科深度合作，為其管線研發提供核心技術賦能，共享企業發展與管線價值成長紅利。
  • 賦能萊芒生物AI+代謝重程式設計技術平臺，在多個重大疾病領域取得系列臨床突破。報告期內，其代謝增強型 CD19 CAR-T 在復發/難治性淋巴瘤、白血病及中重度 SLE 的 IIT 研究中以極低劑量實現數十例患者 100% 完全緩解，並在 2026 年 3 月獲得 FDA 針對相關適應症的 IND 批件。與此同時，META 10-TILs 及多條實體瘤 CAR-T 管線已進入 IIT 臨床階段，中美多項申報同步推進。市場研究機構預計，到 2030 年，全球 CAR-T 細胞療法市場將達到 218 億美元。集團與萊芒生物深度協同，攜手共享研發成果轉化的商業價值。
  • 孵化企業劑泰科技持續深化 AI 驅動藥物研發體系。2025年，劑泰科技推出全球首個 AI 奈米遞送平臺 NanoForge，建成千萬級 LNP 可電離脂質庫及奈米遞送智慧體，實現從分子設計到劑型確定的全流程研發閉環。依託該平臺，自研肝細胞癌療法 MTS‑105 獲 FDA 孤兒藥資格，MTS‑004 達 III 期臨床主要終點，成為國內首款完成的AI 制劑新藥及唯一完成 III 期的 PBA 治療藥物。集團透過股權合作共享發展紅利。
  • 與智擎生技合作開發的新一代PRMT5抑制劑PEP08達成重要臨床研發裡程碑。PEP08 毒性低、安全性高，可穿透血腦屏障抑制腫瘤生長，展現腦癌治療潛力及潛在同類最佳效果，並已獲澳大利亞和中國臺灣臨床試驗批准進入 I 期，集團在該管線上享有未來臨床裡程碑經濟權益。
  • 賦能ReviR溪礫科技，AI驅動罕見病新藥研發實現裡程碑跨越。報告期內，RTX-117 作為國內首款 CMT 1 類創新藥實現中美臨床「雙報雙批」並獲 FDA 孤兒藥資格，且於 2026 年相繼獲 NMPA 批准開展 VWM 臨床並啟動 I 期試驗。該小分子藥物具備血腦屏障穿透能力，透過調控 ISR 通路發揮療效，未來有望拓展至神經退行性疾病市場。集團將獲得裡程碑付款及該藥物長期經濟權益。
  • 我們與某領先生物制藥公司的合作關系持續深化並取得積極成果。雙方於 2025 年前達成的三項新藥研發合作中，兩項已進入 IND-enabling，另一項預計 2026 年上半年啟動，彰顯我方平臺高效轉化能力與持續輸出高質量管線的實力，並將為集團帶來可觀後期收益。
  • 賦能某領先生物制藥公司深耕免疫代謝領域創新藥研發。報告期內，雙方合作開發的META-001-PH 獲 FDA 孤兒藥及兒童罕見病資格認定，MP-5342 進入 IND-enabling 階段並展現超 600 倍安全視窗及顯著抗炎效果，有望填補 LDH 靶點空白。該管線具備拓展至多發性硬化症、特應性皮炎等自免疾病潛力。據市場研究機構資料，相關適應症全球市場規模合計達數百億美元。預計 2026 年下半年 Q4啟動臨床，集團享有管線長期經濟效益。

2.  AI4S智慧解決方案[3]：從解決方案到平臺賦能，AI+機器人+Multi-Agent 加速多領域研發效率

報告期間，AI4S智慧解決方案收入實現高速增長，由截至2024年12月31日止年度的人民幣162.8百萬元，增加62.6%至截至2025年12月31日止年度的人民幣264.7百萬元，主要驅動因素是業務實現了戰略升級。

AI4S 智慧解決方案業務已升級為面向生物醫藥、新材料等領域的全流程智慧化研發體系，透過機器人硬體與智慧演算法提升研發效率，並構建以 AI 模型、機器人實驗室和智慧 Agent 為核心的 AI4S 智慧化平臺。兩大業務協同形成「解決方案落地—核心能力迭代—平臺化服務輸出」閉環。

1) AI4S 智慧機器人實驗室：持續突破多行業標桿客戶

XtalPi研發解決方案更名為AI4S智慧機器人實驗室，系向客戶交付可本地化部署的智慧化研發解決方案，該解決方案以機器人實驗室與AI演算法平臺為核心元件，透過替代人工實驗提升研發效率、最佳化實驗成功率，並為客戶積累高質量高價值的私有研發資料資產。報告期間，AI4S 智慧解決機器人實驗室業務表現亮眼，主要得益於集團全球化戰略的持續深化，在生物醫藥與新材料兩大核心領域均取得突破性商業化進展：

  • 向全球化工巨頭巴斯夫交付配方穩定性測試智慧工作站
  • 向總部位於印第安納波利斯的全球領先制藥公司交付NeoDispenser智慧微量粉末分裝系統、智慧化合物管理系統
  • 與國內某央企簽署千萬級人民幣合作，提供新型催化材料研發智慧化高通量平臺
  • 與羅氏簽署百萬級人民幣合作，交付智慧化合物倉儲系統
  • 與赫力昂簽署百萬級人民幣合作，交付智慧樣品前處理系統
  • 與韓國藥企JW Pharmaceutical簽署千萬級人民幣合作，提供智慧自主藥物合成和工藝研發系統
  • 與良渚實驗室簽署千萬級人民幣合作，交付從合成到檢測全流程的智慧生物材料研發平臺

2) AI4S 智慧服務：全流程智慧平臺驅動商業化加速

AI4S 智慧服務，以「AI 模型 + 機器人實驗室 + Multi-Agent」為核心，打造全流程智慧化研發服務能力，覆蓋從原料預判、可合成性預測、到高通量篩選、分離純化等關鍵環節及分子晶型預測、結晶工藝研究等增值服務；並透過 VAST Agent虛擬化合物庫與合成機器人提供快速交付、定製化合成服務。2025 年，集團成功拓展多家大型制藥企業，核心 AI 模型在實際專案中反應成功率超過 85%，整體服務復購率超過 75%，圖譜分析與高通量條件推薦等技術落地多個客戶案例並獲高度認可。未來，AI4S 智慧服務平臺可廣泛賦能醫藥、化學、化工、新材料、新能源等領域，市場空間達萬億美元。

3.  持續整合跨國並購標的

2026年3月，利物浦市市長 Steve Rotherham 歡迎晶泰科技高層到訪，集團自 2025 年收購 LCC 並成立 LCC Technologies Ltd. 以來，持續深化本地合作，並與市政及創新合作伙伴討論科學人才、實驗室和開發用地資源等優勢。收購 LCC 後，晶泰科技整合其 PACE™ 自動化手性化學平臺與 AI+機器人研發體系，持續推進技術升級、擴大自動化合成產能，並支援資料驅動藥物發現。

前景與展望

晶泰透過「AI + 機器人 + Multi-Agent」研發飛輪，在生物醫藥和新材料等領域實現技術驗證與商業化落地，並首次年度盈利，標志平臺價值邁入新階段。未來，集團將持續迭代飛輪效應，透過以200+ 全鏈路 AI 模型、高通量機器人實驗室及規模化 AI Agent 為核心的智慧技術閉環體系，同時推動飛輪效應向消費健康、光伏新材料、先進化工等更廣闊領域加速外溢，實現從生物醫藥到物質科學的跨領域賦能與可持續、高質量的價值增長。

關於晶泰科技

晶泰科技（「XtalPi Holdings Limited」，股份簡稱：晶泰控股，XTALPI，股票程式碼：2228.HK）由三位麻省理工學院的物理學家於 2015 年創立，是一個基於量子物理、以人工智慧賦能和機器人驅動的創新型研發平臺。公司採用基於量子物理的第一性原理計算、人工智慧、高效能雲端計算以及可擴充套件及標準化的機器人自動化相結合的方式，為制藥及材料科學（包括農業技術、能源及新型化學品以及化妝品）等產業的全球和國內公司提供藥物及材料科學研發解決方案及服務。

[1] 現金餘額包括截至2025年12月31日的現金及現金等價物、銀行存款、按公允價值計入損益的金融資產的流動部分以及受限現金。

[2] 不包括上海四維醫學科技有限公司的客戶數。

[3] 報告期內，集團基於業務戰略升級需要，為更準確反映業務定位，將原「智慧機器人解決方案」業務更名為「AI for Science（AI4S）智慧解決方案」，該業務包含「AI4S智慧機器人實驗室」與「AI4S智慧服務」兩大板塊。

 

2026 年 3 月 25 日 by 工商 科技 財經

寶尊公佈2025年第四季度及財政年度未經審核財務業績

上海2026年3月25日 /美通社/ — 寶尊電商有限公司（納斯達克： BZUN及港交所：9991）（「寶尊」，「本公司」或本集團），中國領先的品牌電商解決方案服務商和數字商業賦能者，今天公佈其截至2025年12月31日止第四季度及財政年度的未經審核財務業績。

寶尊電商創始人、寶尊集團董事長兼執行長仇文彬先生表示：「2025年第四季度，寶尊業績表現強勁，為期三年的戰略轉型圓滿收官。電商業務已成長為高質量的現金引擎，品牌管理業務也實現了GAP首個季度盈利的重要里程碑，充分體現了我們在商品運營、品牌定位及零售效率等方面的顯著提升。這些成果印證了公司雙引擎戰略的前瞻性與有效性。展望新階段，我們將繼續擴大品牌管理平臺規模，深化與品牌夥伴的合作關係，致力於推動可持續的長期增長。」

寶尊集團首席財務官祝燕潔女士表示：「第四季度，我們實現總營收同比增長6%，經調整營業利潤同比增長91.4%。整體來看，2025年是寶尊財務結構持續最佳化、實現關鍵跨越的一年，整體呈現收入穩健增長、盈利能力穩步提升的良性態勢。此外，全年經營活動產生的現金流超三倍增長，達4.2億元人民幣。基於穩健轉型的業務模式與紥實的資產負債表，未來我們將繼續致力於實現收入與利潤的雙向可持續增長。」

2025年第四季度財務摘要

  • 總淨營收為人民幣3,172.2百萬元（453.6百萬美元[1]），較去年同期人民幣2,994.4百萬元，按年增加5.9%。
  • 經營利潤為人民幣175.5百萬元（25.1百萬美元），較去年同期人民幣73.2百萬元同比提升139.8%。經營利潤率為5.5%，較2024同期2.4%實現改善 。
  • 非公認會計準則下的經營利潤[2]為人民幣197.7百萬元（28.3百萬美元），較去年同期人民幣103.3百萬元增長91.4%。非公認會計準則下的經營利潤率為6.2%，較2024年同期3.5%實現改善。
    • 電商業務[3]的經調整經營利潤為人民幣195.9百萬元（28.0百萬美元），較2024年同期人民幣137.4百萬元同比提升42.5%。
    • 品牌管理業務[3]的經調整經營利潤為人民幣1.8百萬元（0.3百萬美元），較2024年同期經調整經營損失人民幣34.2百萬元同比提升35.9百萬元。
  • 歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨虧損為人民幣38.0百萬元（5.4百萬美元），2024年同期歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤為人民幣0.1 百萬元。
  • 非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤[4]為人民幣159.6百萬元（22.8百萬美元），較2024年同期人民幣45.7百萬元同比提升249.1 %。
  • 歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股（「美國存托股[5]」）基本及攤薄淨虧損均為人民幣0.66元 (0.09美元) ，2024年同期歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股基本及攤薄淨利潤均為人民幣0.00[6]元。
  • 非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股攤薄淨利潤[7]為人民幣2.75元（0.39美元），2024年同期為人民幣0.77元。
  • 截至2025年12月31日，現金及現金等價物、限制性現金及短期投資為人民幣2,795.3百萬元（399.7百萬美元），截至2024年12月31日為人民幣2,915.9百萬元。

2025年財政年度財務摘要

  • 總淨營收為人民幣9,945.5百萬元（1,422.2百萬美元），2024年財政年度為人民幣9,422.2百萬元，按年增加5.6%。
  • 經營利潤為人民幣56.6百萬元（8.1百萬美元），較2024年財政年度經營虧損人民幣114.8百萬元實現改善。經營利潤率為0.6%，較2024年財政年度經營損失率1.2%實現改善。
  • 非公認會計準則下的經營利潤為人民幣126.2百萬元（18.0百萬美元），2024年財政年度為人民幣10.6百萬元。非公認會計準則下的經營利潤率為1.3%，2024年財政年度為0.1%。
    • 電商業務的經調整經營利潤為人民幣219.3百萬元（31.4百萬美元），較2024年財政年度人民幣179.6百萬元同比增長22.1%。
    • 品牌管理業務的經調整經營損失為人民幣93.0百萬元（13.3百萬美元），較2024年財政年度人民幣168.8百萬元同比改善44.9%。
  • 歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨虧損為人民幣242.1百萬元（34.6百萬美元），2024年財政年度為人民幣185.2百萬元。
  • 非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤為人民幣44.2百萬元（6.3百萬美元），2024年財政年度非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨虧損為人民幣40.4百萬元。
  • 歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股（「美國存托股」）基本及攤薄淨虧損均為人民幣4.19元（0.60美元），2024年財政年度均為人民幣3.09元。
  • 非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股攤薄淨利潤為人民幣0.76元（0.11美元），2024年財政年度非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股攤薄淨虧損為人民幣0.67元。

上述提及之公認會計準則財務指標與非公認會計準則財務指標的調節見本業績公告下文。

經調整經營利潤/損失請參考公告下文分部資訊分部資料。

業務亮點

寶尊電商（BEC）

寶尊電商包括我們的中國電商業務，涵蓋品牌店舖運營、客戶服務、倉儲物流、技術服務和數字營銷等增值服務。2025年第四季度，電商業務收入同比增長2.5%，主要得益於服務模式的可持續增長。電商產品銷售額同比持平，電商服務收入同比增長3.1%，達19.9億元，主要得益於數字營銷及IT解決方案收入同比增長19.0%。

寶尊品牌管理（BBM）

寶尊品牌管理包括戰略和策略定位、品牌與市場營銷、零售與電商運營、供應鏈和物流及技術賦能等全方位品牌管理，利用我們的技術組合與品牌建立更長期、更深入的關係。本季度，品牌管理板塊收入為人民幣663.8百萬元，同比增長24.0%。截至2025年第四季度，我們共計管理品牌線下店舖數量達177家。

2025年第四季度財務業績

總淨營收為人民幣3,172.2 百萬元（453.6 百萬美元），較去年同期人民幣2,994.4 百萬元增長5.9%。公司總淨營收的增長得益於電商和品牌管理業務的收入雙重增長。

產品銷售收入為人民幣1,237.8 百萬元（177.0 百萬美元），較去年同期人民幣1,106.0 百萬元增長11.9%，其中：

  • 電商業務的產品銷售收入為人民幣574.5 百萬元（82.2 百萬美元），較去年同期人民幣571.7  百萬元略微增長。

電商業務的產品銷售收入按核心品類[8]列示明細：

截至12月31日止三個月

2024

2025

人民幣

總淨營收

人民幣

美元

總淨營收

同比

佔比%

佔比%

變化%

（人民幣百萬元，百分比除外）

電商業務產品銷售

小家電

220.5

7 %

183.2

26.2

6 %

-17 %

美容化妝品

130.7

4 %

136.9

19.6

4 %

5 %

家居家裝

84.6

3 %

80.1

11.5

3 %

-5 %

大健康

20.8

1 %

61.9

8.9

2 %

198 %

其他

115.1

4 %

112.4

16.0

3 %

-2 %

電商業務產品銷售總淨營收

571.7

19 %

574.5

82.2

18 %

0 %
  • 品牌管理的產品銷售收入為人民幣663.7 百萬元（94.9 百萬美元），較去年同期人民幣534.6 百萬元增長24.2 %。銷售收入增長主要得益於Gap品牌透過持續最佳化商品策略、渠道和營銷活動帶動銷售提升。

服務收入為人民幣1,934.4 百萬元（276.6 百萬美元），較去年同期的人民幣1,888.5百萬元增長2.4%。本季度增長主要得益於內容創意和技術商業化進展，數字營銷和技術服務收入同比實現19.0%增長。

下表列出所示期間按業務模式的服務收入明細：

截至12月31日止三個月

2024

2025

人民幣

總淨營收

人民幣

美元

總淨營收

同比

佔比%

佔比%

變化%

（人民幣百萬元，百分比除外）

服務

線上店鋪運營

594.8

20 %

603.7

86.3

19 %

2 %

倉儲物流

705.7

24 %

635.3

90.8

20 %

-10 %

數位行銷和技術服務

630.5

20 %

750.2

107.3

24 %

19 %

抵消跨分部交易的影響[9]

(42.5)

-1 %

(54.8)

(7.8)

-2 %

29 %

服務總淨營收

1,888.5

63 %

1,934.4

276.6

61 %

2 %

服務收入中的線上店舖運營收入按核心品類[10]列示明細：

截至12月31日止三個月

2024

2025

人民幣

總淨營收

人民幣

美元

總淨營收

同比

佔比%

佔比%

變化%

（人民幣百萬元，百分比除外）

服務收入中的線上店鋪運營

服飾與配件

472.0

15 %

497.0

71.1

16 %

5 %

–         奢侈品

126.9

4 %

159.5

22.8

5 %

26 %

–         運動服飾

157.6

5 %

150.6

21.5

5 %

-4 %

–         其他服飾

187.5

6 %

186.9

26.8

6 %

0 %

其他

122.8

4 %

106.7

15.2

3 %

-13 %

抵消跨分部交易的影響[11]

(14.6)

0 %

(24.2)

(3.5)

-1 %

66 %

服務收入中的線上店鋪運營總淨營收

580.2

19 %

579.5

82.8

18 %

0 %

經營開支總額為人民幣2,996.7 百萬元（428.5 百萬美元），去年同期則為人民幣2,921.2 百萬元。

  • 產品成本為人民幣786.4 百萬元（112.4 百萬美元），去年同期則為人民幣773.9  百萬元。該增長主要由於產品銷量增長，部分抵消於效率提升而帶來的成本下降。
  • 履約費用為人民幣683.4 百萬元（97.7 百萬美元），去年同期則為人民幣768.9 百萬元。履約費用同比下降，主要由於電商業務倉儲物流收入下降，以及公司實施的成本控制以及效率改善措施。
  • 銷售及營銷費用為人民幣1,222.4 百萬元（174.8 百萬美元），去年同期則為人民幣1,041.4 百萬元。該增長主要由於電商業務數字營銷服務收入增長，以及品牌管理業務本季度期間線下店舖拓展及營銷活動。
  • 技術與內容費用為人民幣116.9 百萬元（16.7 百萬美元），去年同期則為人民幣146.6 百萬元。費用下降主要得益於公司實施的成本控制以及效率改善措施。
  • 管理及行政費用為人民幣187.9 百萬元（26.9 百萬美元），去年同期則為人民幣191.8百萬元。得益於公司的成本控制舉措和效率提高，管理及行政費用與去年同期基本持平。

經營利潤為人民幣175.5 百萬元（25.1百萬美元），較去年同期人民幣73.2百萬增長139.3%。經營利潤率為5.5%，較去年同期2.4%實現改善。

非公認會計準則下的經營利潤為人民幣197.7百萬元（28.3百萬美元），較去年同期人民幣103.3百萬元增長91.4%。非公認會計準則經營利潤率為6.2%，較去年同期3.5%實現改善。

  • 電商業務的經調整經營利潤為人民幣195.9 百萬元（28.0百萬美元），較去年同期人民幣137.4百萬元增長42.5%。
  • 品牌管理業務的經調整經營利潤為人民幣1.8百萬元（0.3  百萬美元），較去年同期經調整經營損失人民幣34.2百萬元大幅改善。

未實現投資損失為人民幣4.4百萬元（0.6百萬美元），去年同期未實現投資收益為人民幣20.9百萬元。本季度未實現投資損失主要由於我們所投資的上市公司交易價格下降。

投資減值損失為人民幣213.4百萬元（30.5百萬美元），去年同期為人民幣14.4百萬元。本季度債權投資減值損失主要涉及對此前電商業務的投資減值損失人民幣151.6百萬元，以及對部分股權投資計提減值準備共人民幣61.8百萬元。

金融工具的公允價值變動收益為人民幣4.9百萬元（0.7百萬美元），去年同期為人民幣17.7百萬元。金融工具的公允價值變動主要來源於公司投資的金融工具價值變化。

匯兌損失為人民幣3.6百萬元（0.5百萬美元），主要由於截至2025年12月31日第四季度匯率變動，去年同期匯兌損失為人民幣11.5百萬元。

歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨虧損為人民幣38.0百萬元（5.4百萬美元），去年同期歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤為人民幣0.1百萬元。

歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股基本及攤薄淨虧損均為人民幣0.66元(0.09美元)，2024年同期歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股基本及攤薄淨收益均為人民幣0.00[12]元。

非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤為人民幣159.6百萬元（22.8百萬美元），較去年同期人民幣45.7百萬元同比增長249.1%。

非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股攤薄淨利潤為人民幣2.75元（0.39美元），2024年同期為0.77元。

2025年財政年度財務業績

總淨營收為人民幣9,945.5 百萬元（1,422.2 百萬美元），較2024年財政年度的人民幣9,422.2 百萬元增加5.6 %。 公司總淨營收的增長得益於電商和品牌管理業務的收入雙重增長。

產品銷售收入為人民幣3,849.6 百萬元（550.5 百萬美元），較2024年財政年度的人民幣3,466.9 百萬元增長11.0%，其中：

  • 電商業務的產品銷售收入為人民幣2,009.8 百萬元（287.4 百萬美元），2024年財政年度為人民幣1,999.6 百萬元。

電商業務的產品銷售收入按核心品類列示明細：

截至12月31日止年度

2024

2025

人民幣

總淨營收

人民幣

美元

總淨營收

同比

佔比%

佔比%

變化%

（人民幣百萬元，百分比除外）

電商業務產品銷售

小家電

852.5

9 %

671.6

96.0

7 %

-12 %

美容化妝品

397.3

4 %

501.0

71.6

5 %

26 %

家居家裝

201.9

2 %

230.1

32.9

2 %

14 %

大健康

208.7

2 %

220.9

31.6

2 %

6 %

其他

339.2

4 %

386.2

55.3

4 %

14 %

電商業務產品銷售總淨營收

1,999.6

21 %

2,009.8

287.4

20 %

1 %
  • 品牌管理的產品銷售收入為人民幣1,841.6 百萬元（263.4 百萬美元），較2024年財政年度的人民幣1,469.6 百萬元增長25.3%。銷售收入增長主要得益於Gap品牌透過持續最佳化商品策略、渠道和營銷活動帶動銷售提升。

服務收入為人民幣6,095.9 百萬元（871.7 百萬美元），較2024年財政年度的人民幣5,955.3 百萬元增長2.4%。增長主要由於線上店舖運營收入同比增長8.3%，以及得益於內容創意和技術商業化進展，數字營銷和技術服務收入同比實現8.5%增長。

下表列出所示年度按業務模式的服務收入明細：

截至12月31日止年度

2024

2025

人民幣

總淨營收

人民幣

美元

總淨營收

同比

佔比%

佔比%

變化%

（人民幣百萬元，百分比除外）

服務

線上店鋪運營

1,765.4

19 %

1,912.0

273.4

19 %

8 %

倉儲物流

2,189.2

22 %

2,051.7

293.4

21 %

-6 %

數字營銷和技術服務

2,120.9

23 %

2,301.5

329.1

23 %

9 %

抵消跨分部交易的影響[13]

(120.2)

-1 %

(169.3)

(24.2)

-2 %

41 %

服務總淨營收

5,955.3

63 %

6,095.9

871.7

61 %

2 %

服務收入中的線上店舖運營收入按核心品類列示明細：

截至12月31日止年度

2024

2025

人民幣

總淨營收

人民幣

美元

總淨營收

同比

佔比%

佔比%

變化%

（人民幣百萬元，百分比除外）

服務收入中的線上店鋪運營

服飾與配件

1,342.7

14 %

1,495.3

213.8

15 %

11 %

–    奢侈品

407.0

4 %

464.9

66.5

5 %

14 %

–  運動服飾

487.1

5 %

501.4

71.7

5 %

3 %

–  其他服飾

448.6

5 %

529.0

75.6

5 %

18 %

其他

422.7

4 %

416.7

59.6

5 %

-1 %

抵消跨分部交易的影響[14]

(55.2)

-1 %

(64.9)

(9.3)

-1 %

18 %

服務收入中的線上店鋪運營總淨營收

1,710.2

17 %

1,847.1

264.1

19 %

8 %

經營開支總額為人民幣9,888.9 百萬元（1,414.1 百萬美元），2024年財政年度則為人民幣9,537.1 百萬元。

  • 產品成本為人民幣2,576.0 百萬元（368.4 百萬美元），2024年財政年度則為人民幣 2,473.8 百萬元。該增長主要由於產品銷量增長。
  • 履約費用為人民幣2,309.8 百萬元（330.3 百萬美元），2024年財政年度則為人民幣2,461.6 百萬元。履約費用同比下降，主要由於電商業務倉儲物流收入下降，以及公司的成本控制措施以及效率改善。
  • 銷售及營銷費用為人民幣3,847.2 百萬元（550.1 百萬美元），2024年財政年度則為人民幣3,380.7 百萬元。該增長主要由於電商業務數字營銷服務收入增長，以及品牌管理業務本年度期間線下店舖拓展及營銷活動。
  • 技術與內容費用為人民幣463.2 百萬元（66.2 百萬美元），2024年財政年度則為人民幣550.3 百萬元。費用減少主要由於公司的成本控制措施以及效率改善。
  • 管理及行政費用為人民幣751.6 百萬元（107.5 百萬美元），2024年財政年度則為人民幣719.2 百萬元。費用增長主要由於2025年第二季度一筆人民幣53.3百萬元的壞賬核銷，部分抵消於公司的成本控制舉措和效率提高。

經營利潤為人民幣56.6 百萬元（8.1 百萬美元），較2024年財政年度經營損失人民幣114.8 百萬元大幅改善。經營利潤率為0.6%，2024年財政年度經營損失率為1.2%。

非公認會計準則下的經營利潤為人民幣126.2百萬元（18.0百萬美元），2024年財政年度為人民幣10.6百萬元。非公認會計準則經營利潤率為1.3%，2024年財政年度為0.1%。

  • 電商業務的經調整經營利潤為人民幣219.3 百萬元（31.4百萬美元），較2024年財政年度人民幣179.6 百萬元改善22.1%。
  • 品牌管理業務的經調整經營損失縮窄至人民幣93.0 百萬元（13.3百萬美元），較2024年財政年度人民幣168.8百萬元改善44.9%。

未實現投資損失為人民幣16.6百萬元（2.4 百萬美元），2024年財政年度未實現投資收益為人民幣4.9百萬元。本財政年度未實現投資損失主要由於我們所投資的上市公司交易價格下降。

處置子公司損失為人民幣36.3百萬元（5.2百萬美元），2024年財政年度無。本次虧損主要因公司 2025 年第三季度實施戰略調整後處置子公司所致。

投資減值損失為人民幣213.4百萬元（30.5百萬美元），2024年財政年度為人民幣14.4百萬元。本年度投資減值損失的增長主要涉及在2025年第四季度，對此前電商業務的債權投資減值損失人民幣151.6百萬元，以及於對部分股權投資計提減值準備共人民幣61.8百萬元。

金融工具的公允價值變動損失為人民幣1.9百萬元（0.3百萬美元），2024年財政年度為金融工具的公允價值變動收益人民幣11.8百萬元。本年度金融工具公允價值變動損失，主要系本公司與非控制性權益持有人簽訂的權益相關合同所確認的損失，以及上年度本公司所投資金融工具確認的收益所致。

匯兌損失為人民幣3.7百萬元（0.5百萬美元），去年同期為人民幣10.2百萬元。主要由於截至2025年12月31日的年度匯率波動。

歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨虧損為人民幣242.1百萬元（34.6百萬美元），2024年財政年度為人民幣185.2 百萬元。

歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股基本及攤薄淨虧損均為人民幣4.19元（0.60美元），2024年財政年度均為人民幣3.09 元。

非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤為人民幣44.2百萬元（6.3百萬美元），2024年財政年度非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨虧損為人民幣40.4 百萬元。

非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股攤薄淨利潤為人民幣0.76元（0.11美元），2024年財政年度非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股攤薄淨虧損為人民幣0.67元。

分部資訊

1、      分部資料

集團有兩個經營分部，即（1）電商業務（2）品牌管理。

以下摘要描述了本集團各經營分部的經營情況：

（1）電商業務以寶尊傳統電商服務業務為主，由寶尊電商（BEC）和寶尊國際（BZI）兩條業務線組成。

    • 寶尊電商涵蓋中國大陸核心電商業務，包括店舖運營、客戶服務、倉儲物流、供應鏈管理、技術解決方案和數字營銷。
    • 寶尊國際涵蓋寶尊在中國大陸以外的電商業務，於中國香港、中國澳門、中國臺灣、東南亞等市場開展業務。

（2）品牌管理專注於品牌賦能，透過戰略定位、品牌營銷、電商運營、供應鏈及技術賦能品牌，與品牌建立更長遠及深刻的聯絡。目前，本公司品牌管理的主品牌為Gap在大中華區業務。

2、      分部資料

下表提供了截至2024年和2025年12月31日的3個月內集團可報告分部業績的摘要：

截至12月31日止三個月

2024

2025

人民幣

人民幣

淨營收：

電商業務

2,501,781

2,563,726

品牌管理

535,475

663,756

抵消跨分部交易的影響*

(42,811)

(55,254)

合併淨營收

2,994,445

3,172,228

經調整經營利潤（損失）**：

電商業務

137,433

195,910

品牌管理

(34,157)

1,765

抵消跨分部交易的影響*

41

28

合併經調整經營利潤

103,317

197,703

未分攤的費用：

股票薪酬支出

(15,171)

3,776

業務收購產生的無形資產攤銷

(7,901)

(7,544)

回購的美國存托股的登出費

(101)

–

商譽減值損失

(6,934)

(18,395)

其他收入（開支）

21,315

(203,989)

除所得稅及權益法投資收益（損失）前利潤（損失）

94,525

(28,449)

下表提供了截至2024年和2025年12月31日的財政年度內集團可報告分部業績的摘要：

截至12月31日止年度

2024

2025

人民幣

人民幣

淨營收：

電商業務

8,070,271

8,271,229

品牌管理

1,474,351

1,845,418

抵消跨分部交易的影響*

(122,393)

(171,164)

合併淨營收

9,422,229

9,945,483

經調整經營利潤（損失）**：

電商業務

179,622

219,320

品牌管理

(168,767)

(93,028)

抵消跨分部交易的影響*

(210)

(133)

合併經調整經營利潤

10,645

126,159

未分攤的費用：

股票薪酬支出

(81,601)

(19,931)

業務收購產生的無形資產攤銷

(36,257)

(31,128)

回購的美國存托股的登出費

(678)

(150)

商譽減值損失

(6,934)

(18,395)

其他收入（開支）

21,838

(257,318)

除所得稅及權益法投資收益（損失）前損失

(92,987)

(200,763)

*抵消跨分部交易的影響主要包括電商業務向品牌管理提供服務的收入。

**經調整經營利潤（損失）為各分部的運營利潤（損失），不包含股票薪酬支出、業務收購產生的無形資產攤銷、回購的美國存托股的登出費、及商譽減值損失。

業務展望

隨著公司進入戰略轉型的加速期，公司正致力於實現到2028年度非公認會計準則下的經營利潤至少達到人民幣550百萬元的目標。公司目前認為，實現該目標的進展可能主要得益於以下驅動因素：電商業務利潤率的提升、品牌管理業務形成規模效應與運營槓桿，以及深化電商與品牌管理業務板塊之間的戰略協同效應。上述目標基於公司當前的預期、假設及業務展望，且受重大風險與不確定性的影響，實際結果可能與此存在重大差異。

電話會議

本公司將於2026年3月25（星期三）東岸時間上午7時30分（同日北京時間下午7時30分）舉行電話會議以討論盈利事宜。

業績電話會議的撥號詳情如下：

美國:   

1-888-317-6003

香港:  

800-963-976

新加坡:

800-120-5863

中國內地: 

4001-206-115

國際:

1-412-317-6061

密碼: 

7324098

業績電話會議的回放可於2026年4月1日前透過致電以下號碼收聽：

美國: 

1-855-669-9658

國際: 

1-412-317-0088

回放登入密碼: 

5635844

在寶尊網站http://ir.baozun.com的投資者關係一欄將提供電話會議的現場直播。網上回放也可以於會後透過同一連結獲取。

採用非公認會計準則財務計量

本公司亦採用若干非公認會計準則財務計量以評核業務。例如，本公司採用非公認會計準則下的經營利潤（損失）、非公認會計準則下的經營利潤率、非公認會計準則下的淨利潤（損失）、非公認會計準則下的淨利潤率、非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）及非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股淨利潤（損失），作為補充計量以審視及評核其財務及經營表現。呈列該等非公認會計準則財務計量不擬作為獨立考慮、或替代根據美國公認會計準則編製及呈列的財務資料。

本公司將非公認會計準則下的經營利潤（損失）定義為撇除股份激勵費用、業務收購產生的無形資產攤銷、商譽減值、回購的美國存托股的登出費後的經營利潤（損失）。本公司將非公認會計準則下的經營利潤率定義為非公認會計準則下的經營利潤（損失）佔總淨營收的百分率。本公司將非公認會計準則下的淨利潤（損失）定義為撇除股份激勵費用、業務收購產生的無形資產攤銷、商譽和投資減值損失、非暫時性權益投資減值、回購的美國存托股的登出費、衍生負債的公允價值損失、處置子公司和股權被投資組織投資的收益損失和未實現投資（收益）損失後的損失。本公司將非公認會計準則下的淨利潤率定義為非公認會計準則下的淨利潤（損失）佔總淨營收的百分率。本公司將非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）定義為撇除股份激勵費用、業務收購產生的無形資產攤銷、商譽和投資減值損失、非暫時性權益投資減值、回購的美國存托股的登出費、衍生負債的公允價值損失、處置子公司和股權被投資組織投資的收益損失、未實現投資（收益）損失後的淨利潤（損失）。本公司將非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股淨利潤（損失）定義為非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）除以用作計算每股普通股淨利潤（損失）的加權平均股數再乘以三。

本公司呈列非公認會計準則財務計量，因為本公司管理層用此評核本公司的財務及經營表現和制訂業務計劃。非公認會計準則下的經營利潤（損失）、非公認會計準則下的淨利潤（損失）及非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）、非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股淨利潤（損失）反映了本公司的持續業務經營情況，以此各期間可進行更有意義的比較。本公司認為，採用非公認會計準則財務計量可方便投資者以與管理層相同的方式瞭解和評估本公司當前的經營表現和未來前景（倘彼等如此選擇）。本公司亦認為，非公認會計準則財務計量透過剔除若干開支、收益╱損失和預期不會產生未來現金付款或屬非經常性質或未必能反映本公司核心經營業績及業務前景的其他專案向管理層和投資者提供有用資訊。

非公認會計準則財務計量並非根據美國公認會計準則定義及並非根據美國公認會計準則呈列。非公認會計準則財務計量作為分析工具存在限制。使用非公認會計準則下的經營利潤（損失）、非公認會計準則下的淨利潤（損失）、非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）及非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股淨利潤（損失）的其中一項主要限制，是它們並無反映影響本公司營運的所有收入及支出專案。此外，非公認會計準則計量可能有別於其他公司所採用的非公認會計準則計量，包括同業公司，使其財務業績與本公司業績作比較時有潛在限制。鑒於上述限制，期內的非公認會計準則下的經營利潤（損失）、非公認會計準則下的經營利潤率、非公認會計準則下的淨利潤（損失）、非公認會計準則下的淨利潤率、非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）及非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股淨利潤（損失），不應獨立考慮或視為可替代經營利潤（損失）、經營利潤率、淨利潤（損失）、淨利潤率、歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）及歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股淨利潤（損失）、或根據美國公認會計準則編製的其他財務計量。

本公司將非公認會計準則財務計量調整至最接近的美國公認會計準則績效計量以補償有關限制，從而在評核本公司表現時應予考慮。本公司鼓勵 閣下全面審查本公司財務資料，而非依賴單一財務計量。有關將這些非公認會計準則財務計量調整至最直接可予比較的公認會計準則財務計量的對賬程式，請參閱隨附標題為「公認會計準則與非公認會計準則的業績對賬」的列表。

安全港陳述

本公告載有前瞻性陳述。該等陳述乃根據1995年《美國私人證券訴訟改革法》的「安全港」條文而作出。該等前瞻性陳述可從所用詞彙如「將」、「預期」、「預計」、「未來」、「擬」、「計劃」、「相信」、「估計」、「潛在」、「繼續」、「持續」、「目標」、「指引」、「日後」、「展望」及類似陳述加以識別。非過往事實的陳述，包括有關本公司策略及目標的陳述，計劃交易的完成或利益的陳述，均屬或含有前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及固有風險及不確定性。多項因素可能導致實際業績與任何前瞻性陳述所載者出現重大分別，包括但不限於載於本公司向美國證券交易委員會提交的存檔檔案及本公司於香港聯合交易所有限公司網站釋出的公告、通告或其他檔案內。本公告提供的所有資料以截至本新聞公佈爾日期為準，並基於本公司認為截至該日期屬合理的假設，而且除根據適用法律外，本公司概不承擔更新任何前瞻性陳述的任何責任。

有關寶尊電商有限公司

創立於2007年，寶尊集團是中國品牌電商服務行業的領導者、先行者及數字商業賦能者。寶尊集團旗下三大業務線，分別是寶尊電商（Baozun e-Commerce，簡稱BEC），寶尊品牌管理（Baozun Brand Management，簡稱BBM），以及寶尊國際（Baozun International，簡稱BZI）。三大業務線齊頭並進，踐行集團高質量可持續業務發展的目標，秉承「科技成就商業未來」，不斷賦能品牌合作夥伴，助力寶尊邁向又一個發展新階段。

如需更多資料，請參閱網址 http://ir.baozun.com。

投資者及媒體如有查詢，請聯絡：

寶尊電商有限公司
Wendy Sun孫舒女士
電郵： ir@baozun.com

 

 

寶尊電商有限公司

未經審核簡明綜合資產負債表

（千元）

截至

2024年

2025年

2025年

12月31日

12月31日

12月31日

人民幣

人民幣

美元

資產

流動資產

現金及現金等價物

1,289,323

907,335

129,747

限制性現金

354,991

140,959

20,157

短期投資

1,271,618

1,747,032

249,822

應收賬款淨額

2,033,778

2,173,163

310,758

存貨淨額

1,117,439

879,421

125,756

預付供應商款項

404,353

366,671

52,433

衍生金融資產

11,557

6,342

907

預付款項及其他流動資產

724,091

575,984

82,365

應收關聯方款項

7,021

6,235

892

流動資產總額

7,214,171

6,803,142

972,837

非流動資產

長期債權投資（包含截止 2025 年 12 月
31日以公允價值計量的投資 144,873元）

—

232,213

33,206

長期權益投資

341,687

256,406

36,666

物業及裝置淨額

822,229

758,703

108,493

無形資產淨值

357,307

322,924

46,178

土地使用權淨額

37,438

36,413

5,207

經營租賃使用權資產

767,376

651,660

93,186

商譽

362,399

274,326

39,228

其他非流動資產

69,886

71,075

10,164

遞延稅項資產

234,508

284,254

40,647

非流動資產總額

2,992,830

2,887,974

412,975

資產總額

10,207,001

9,691,116

1,385,812

負債及股東權益

流動負債

短期借款

1,220,957

1,207,773

172,709

應付帳款

620,679

466,081

66,649

應付票據

461,179

335,171

47,929

應付所得稅

26,559

35,506

5,077

預提費用及其他流動負債

1,169,547

1,359,389

194,394

衍生負債

130

—

—

應付關聯方款項

5,369

1,532

219

流動經營租賃負債

243,137

239,712

34,278

流動負債總額

3,747,557

3,645,164

521,255

非流動負債

遞延稅項負債

32,783

22,981

3,286

非流動經營租賃負債

597,805

489,598

70,012

其他非流動負債

48,277

41,781

5,975

非流動負債總額

678,865

554,360

79,273

負債總額

4,426,422

4,199,524

600,528

可贖回非控制性權益

1,670,379

57,619

8,239

寶尊電商有限公司股東權益：

A類普通股（每股面值0.0001美元；
470,000,000股股份獲授權發行，截至2024
年 12 月 31 日及 2025 年 12 月 31 日已
發行及流通在外股份分別為175,668,586 股
及 174,284,503股，流通在外股份分別為
161,337,586 股及 161,015,878 股）

95

93

13

B類普通股（每股面值0.0001美元；
30,000,000股股份獲授權發行，截至2024年
12月31日及2025年 12月31日已發行及流通在
外股份均為13,300,738股）

8

8

1

資本公積

4,646,631

4,639,555

663,448

庫存股（截至2024年12月31日及2025年12月
31日分別為 14,331,000 及 13,268,625股）

(95,502)

(90,643)

(12,962)

累計虧損

(691,785)

(933,885)

(133,546)

累計其他綜合收益

54,575

27,491

3,931

寶尊電商有限公司股東權益總額

3,914,022

3,642,619

520,885

非控制性權益

196,178

1,791,354

256,160

權益總額

4,110,200

5,433,973

777,045

負債、可贖回非控制性權益及權益總額

10,207,001

9,691,116

1,385,812

 

 

寶尊電商有限公司

未經審核簡明綜合全面收益（損失）表

(千元, 股份及每股資料除外)

截至12月31日止三個月

截至12月31日止年度

2024

2025

2024

2025

人民幣

人民幣

美元

人民幣

人民幣

美元

淨營收

產品銷售(1)

1,105,971

1,237,837

177,008

3,466,928

3,849,559

550,480

服務

1,888,474

1,934,391

276,614

5,955,301

6,095,924

871,706

總淨營收

2,994,445

3,172,228

453,622

9,422,229

9,945,483

1,422,186

經營開支(2)

產品成本

(773,887)

(786,370)

(112,449)

(2,473,804)

(2,576,012)

(368,365)

履約費用(3)

(768,863)

(683,371)

(97,721)

(2,461,591)

(2,309,755)

(330,291)

銷售及行銷費用(3)

(1,041,421)

(1,222,445)

(174,807)

(3,380,724)

(3,847,237)

(550,148)

技術與內容費用(3)

(146,589)

(116,923)

(16,720)

(550,289)

(463,206)

(66,238)

管理及行政費用(3)

(191,822)

(187,901)

(26,869)

(719,157)

(751,627)

(107,481)

其他經營淨利潤

8,281

18,717

2,676

55,445

77,304

11,054

商譽減值損失

(6,934)

(18,395)

(2,630)

(6,934)

(18,395)

(2,630)

經營開支總額

(2,921,235)

(2,996,688)

(428,520)

(9,537,054)

(9,888,928)

(1,414,099)

經營利潤（損失）

73,210

175,540

25,102

(114,825)

56,555

8,087

其他收入（開支）

利息收入

18,298

23,029

3,293

68,752

58,556

8,373

利息費用

(9,619)

(10,455)

(1,495)

(38,987)

(44,572)

(6,374)

未實現投資收益（損失）

20,851

(4,448)

(637)

4,851

(16,574)

(2,370)

股權投資處置收益

—

—

—

—

562

80

投資減值損失

—

—

—

—

(36,262)

(5,185)

子公司處置損失

(14,403)

(213,406)

(30,517)

(14,403)

(213,406)

(30,517)

金融工具的公允價值變動(4)

(11,466)

(3,592)

(514)

(10,213)

(3,718)

(532)

匯兌損失

17,654

4,883

698

11,838

(1,904)

(272)

除所得稅及權益法投資收益 (損
失)前利潤

94,525

(28,449)

(4,070)

(92,987)

(200,763)

(28,710)

所得稅支出(5)

(28,443)

10,028

1,434

(20,739)

(9,907)

(1,417)

權益法投資（虧損）收益，扣除零
稅項)

(23,930)

6,277

898

(24,658)

11,090

1,586

淨利潤（損失）

42,152

(12,144)

(1,738)

(138,384)

(199,580)

(28,541)

歸屬於非控制性權益股東的淨（利
潤）損失

(18,253)

(24,375)

(3,486)

1,990

(23,374)

(3,342)

歸屬於可贖回非控制性權益股東的
淨利潤

(23,770)

(1,438)

(206)

(48,804)

(19,146)

(2,738)

歸屬於寶尊電商有限公司普通股股
東的淨利潤（損失）

129

(37,957)

(5,430)

(185,198)

(242,100)

(34,621)

歸屬於寶尊電商有限公司普通股股
東的每股淨利潤（損失）

基本

0.00*

(0.22)

(0.03)

(1.03)

(1.40)

(0.20)

攤薄

0.00*

(0.22)

(0.03)

(1.03)

(1.40)

(0.20)

歸屬於寶尊電商有限公司普通股股
東的每股美國存托股淨利潤（損失）

基本

0.00*

(0.66)

(0.09)

(3.09)

(4.19)

(0.60)

攤薄

0.00*

(0.66)

(0.09)

(3.09)

(4.19)

(0.60)

用於計算每股普通股淨利潤（損
失）的加權平均股數

基本

176,942,201

173,810,273

173,810,273

179,678,986

173,480,754

173,480,754

攤薄

178,685,466

173,810,273

173,810,273

179,678,986

173,480,754

173,480,754

淨利潤（損失）

42,152

(12,144)

(1,738)

(138,384)

(199,580)

(28,541)

其他綜合收益，扣除零稅項

外幣折算差異

24,732

(14,131)

(2,021)

22,324

(12,706)

(3,071)

綜合收益（損失）

66,884

(26,275)

(3,759)

(116,060)

(212,286)

(31,612)

* 金額小於人民幣0.01元。

 

（1）    截至2025年12月31日的三個月內，寶尊電商業務和寶尊品牌管理的產品銷售額分別為574.5百萬元和663.7百萬元，而截至2024年12月31日的三個月內，寶尊電商業務和寶尊品牌管理的產品銷售額分別為571.7百萬元和534.6百萬元。

    2025年財政年度內，寶尊電商業務和寶尊品牌管理的產品銷售額分別為2,009.8 百萬元和1,841.6 百萬元，而截至2024年財政年度內，寶尊電商業務和寶尊品牌管理的產品銷售額分別為1,999.6 百萬元和1,469.6 百萬元。

（2）    股份激勵費用分配至經營開支專案如下：

截至12月31日止三個月

截至12月31日止年度

2024

2025

2024

2025

人民幣

人民幣

美元

人民幣

人民幣

美元

履約費用

732

182

26

4,885

1,011

145

銷售及行銷費用

3,075

491

70

19,943

3,661

524

技術與內容費用

2,077

329

47

11,290

2,006

287

管理及行政費用

9,287

(4,778)

(683)

45,483

13,253

1,894

15,171

(3,776)

(540)

81,601

19,931

2,850

（3）    包括業務收購產生的無形資產攤銷，截至2024年及2025年12月31日止三個月期間分別為人民幣7.9百萬元及人民幣7.5百萬元。

             包括業務收購產生的無形資產攤銷，截至2024年財政年度及2025年財政年度期間分別為人民幣36.3百萬元及人民幣31.1百萬元。

（4）    包括以前年度併購相關的金融工具公允價值變動損失，截至2025年12月31日止三個月期間為人民幣7.7百萬元。

（5）    包括有關撥回遞延稅項負債的所得稅利益人民幣1.8百萬元及人民幣38.2百萬元，分別於截至2024年及2025年12月31日止三個月在業務收購時確認。

             包括有關撥回遞延稅項負債的所得稅利益人民幣7.6百萬元及人民幣44.2百萬元，分別於截至2024年及2025年12月31日止的財政年度在業務收購時確認。

 

 

寶尊電商有限公司

公認會計準則與非公認會計準則的業績對賬

（千元，惟股份及每股美國存托股資料除外）

截至12月31日止三個月

截至12月31日止年度

2024

2025

2024

2025

人民幣

人民幣

美元

人民幣

人民幣

美元

經營利潤（損失）

73,210

175,540

25,102

(114,825)

56,555

8,087

加:股份激勵費用

15,171

(3,776)

(540)

81,601

19,931

2,850

業務收購產生的無形資產攤銷

7,901

7,544

1,078

36,257

31,128

4,451

商譽減值

6,934

18,395

2,630

6,934

18,395

2,630

回購美國存托股登出費

101

–

–

678

150

21

非公認會計準則下的經營利潤

103,317

197,703

28,270

10,645

126,159

18,039

淨利潤（損失）

42,152

(12,144)

(1,738)

(138,384)

(199,580)

(28,541)

加:股份激勵費用

15,171

(3,776)

(540)

81,601

19,931

2,850

業務收購產生的無形資產攤銷

7,901

7,544

1,078

36,257

31,128

4,451

商譽和投資減值損失

21,337

231,801

33,147

21,337

231,801

33,147

權益法投資的非暫時性減值損失

26,115

–

–

26,115

–

–

回購美國存托股登出費

101

–

–

678

150

21

衍生工具公允價值損失

–

–

–

–

7,654

1,095

子公司和股權投資處置損失

–

–

–

–

35,700

5,105

未實現投資（收益）損失

(20,851)

4,448

637

(4,851)

16,574

2,370

減: 業務收購產生的無形資產攤銷，子公司
處置損失和投資減值損失的稅務影響(1)

(1,802)

(38,224)

(5,466)

(7,611)

(44,227)

(6,324)

非公認會計準則下的淨利潤

90,124

189,649

27,118

15,142

99,131

14,174

歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利
潤（損失）

129

(37,957)

(5,430)

(185,198)

(242,100)

(34,621)

加:股份激勵費用

15,171

(3,776)

(540)

81,601

19,931

2,850

業務收購產生的無形資產攤銷

5,528

5,182

741

25,776

21,651

3,096

商譽和投資減值損失

20,742

229,359

32,797

20,742

229,359

32,797

權益法投資的非暫時性減值損失

26,115

–

–

26,115

–

–

回購美國存托股登出費

101

–

–

678

150

21

衍生工具公允價值損失

–

–

–

–

4,822

690

子公司和股權投資處置損失

–

–

–

–

35,700

5,105

未實現投資（收益）損失

(20,851)

4,448

637

(4,851)

16,574

2,370

減: 業務收購產生的無形資產攤銷，子公司
處置損失和投資減值損失的稅務影響(1)

(1,209)

(37,634)

(5,382)

(5,234)

(41,858)

(5,986)

非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公
司普通股股東的利潤（損失）

45,726

159,622

22,823

(40,371)

44,229

6,322

非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公
司普通股股東的每股美國存托股攤薄淨利
潤（損失）：

0.77

2.75

0.39

(0.67)

0.76

0.11

用於計算每股普通股攤薄淨利潤（損失）
的加權平均股數

178,685,466

173,898,014

173,898,014

179,678,986

173,601,782

173,601,782

(1) 公司評估了其他非公認會計準則下調整專案，並得出結論，除業務收購產生的無形資產攤銷，子公司處置損失和投資減值損失的稅務影響外，其他專案對所得稅的影響不大。

 

 

[1] 本公告載有若干人民幣兌美元的特定兌換率僅為方便讀者。除另有註明外，人民幣兌美元的換算乃按聯邦儲備局H.10統計資料所載於2025年12月31日中午生效的買方匯率人民幣6.9931元兌1.00美元計算。

[2] 非公認會計準則下的經營利潤（損失）為一項非公認會計準則財務計量，其定義為撇除股權激勵費用、業務收購產生的無形資產攤銷、商譽減值和回購的美國存托股的登出費。

[3] 自收購GAP上海後，集團更新了經營分部，形成了兩個分部，即（1）電商業務；（2）品牌管理。

[4] 非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）為一項非公認會計準則財務計量，其定義為撇除股份激勵費用、業務收購產生的無形資產攤銷、商譽和投資減值損失、非暫時性權益投資減值、回購的美國存托股費的登出、衍生負債的公允價值收益、處置子公司和股權被投資組織投資的收益損失和未實現投資（收益）損失。

[5] 每股美國存托股代表三股A類普通股。

[6] 金額小於人民幣0.01。

[7] 非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股基本及攤薄淨利潤（損失）為非公認會計準則財務計量，其定義為非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）除以用作計算每股普通股基本及攤薄淨利潤（損失）的加權平均股數再乘以三。

[8] 核心品類是指在所示期間分別佔寶尊電商的產品銷售收入不低於10%的品類。

[9] 抵消跨分部交易的影響主要包括寶尊電商業務分部向寶尊品牌管理業務分部中的Gap品牌提供的線上店舖運營服務收入、數字營銷與技術服務收入。

[10] 核心品類是指在所示期間分別佔服務收入不低於10%的品類。

[11] 抵消跨分部交易的影響主要包括寶尊電商業務分部向寶尊品牌管理業務分部中的Gap品牌提供的店舖運營服務收入。

[12] 金額小於人民幣0.01。

[13] 抵消跨分部交易的影響主要包括寶尊電商業務分部向寶尊品牌管理業務分部中的Gap品牌提供的線上店舖運營服務收入、數字營銷與技術服務收入。

[14] 抵消跨分部交易的影響主要包括寶尊電商業務分部向寶尊品牌管理業務分部中的Gap品牌提供的店舖運營服務收入。

 

 

 

2026 年 3 月 25 日 by 工商 科技 財經

快手科技釋出2025年第四季度及全年財務業績

香港2026年3月25日 /美通社/ — 領先的內容社群及社交平臺快手科技（「快手」或「公司」；港幣櫃臺股份代號：01024 / 人民幣櫃臺股份代號：81024），今日釋出截至2025年12月31日第四季度及2025年全年業績。

2025年第四季度業績摘要

  • 快手應用平均日活躍使用者為4.077億，較去年同期4.010億增長1.7%。
  • 快手應用平均月活躍使用者為7.407億，較去年同期7.356億增長0.7%。
  • 電商GMV（1）為人民幣5,218億元，較去年同期的人民幣4,621億元增長12.9%。
  • 總收入為人民幣396億元，較去年同期的人民幣354億元增長11.8%。從對總收入貢獻比例來看，線上營銷服務佔比59.7%，直播業務佔比24.4%，其他服務佔比15.9%。
  • 毛利為人民幣218億元，較去年同期的人民幣191億元增長14.1%。毛利率增至55.1%，去年同期為54.0%。
  • 期內利潤自去年同期的人民幣40億元增長至人民幣52億元。經調整利潤淨額（2）自去年同期的人民幣47億元增長至人民幣55億元。
  • 國內分部經營利潤（3）自去年同期的人民幣44億元增加至人民幣61億元。海外分部經營虧損（3）為人民幣59百萬元，去年同期為人民幣236百萬元。

2025年全年業績摘要

  • 快手應用平均日活躍使用者為4.102億，較2024年的3.994億增長2.7%。
  • 快手應用平均月活躍使用者為7.246億，較2024年的7.097億增長2.1%。
  • 電商GMV（1）為人民幣15,981億元，較2024年的人民幣13,896億元增長15.0%。
  • 總收入為人民幣1,428億元，較2024年的人民幣1,269億元增長12.5%。從對總收入貢獻比例來看，線上營銷服務佔比57.1%，直播業務佔比27.4%，其他服務佔比15.5%。
  • 毛利為人民幣785億元，較2024年的人民幣693億元增長13.4%。毛利率增至55.0%，2024年為54.6%。
  • 年內利潤增長至人民幣186億元，去年為人民幣153億元。經調整利潤淨額（2）自去年的人民幣177億元增長至人民幣206億元。
  • 國內分部經營利潤（3）自去年的人民幣164億元增加至人民幣212億元。海外分部經營虧損（3）為人民幣76百萬元，去年為人民幣934百萬元。
  • 截至2025年12月31日止十二個月，本公司於聯交所以31.2億港元購回約56.78百萬股股份。

快手聯合創始人、董事長兼執行長程一笑先生表示：「2025年我們秉持「科技為本，使用者為先」的核心理念，全面深化AI戰略，以先進的AI技術深度賦能快手內容和商業生態的升級與繁榮。在為使用者和合作夥伴持續創造增量價值的同時，我們也實現了穩健的運營表現與財務業績。2025年全年平均日活躍使用者達到4.10億，總收入同比增長12.5%至人民幣1,428億元，全年經調整凈利潤同比增長16.5%至人民幣206億元，經調整凈利潤率達14.5%。我們始終堅定在AI技術上的投入，並取得了令人矚目的進展。快手的多模態影片生成大模型Kling AI（可靈AI）在2025年加速迭代，在模型能力、產品體驗和商業化變現上不斷取得突破，保持全球領先的行業地位。展望未來，我們將持續深耕使用者需求，加速AI技術對各業務場景的融合與創新應用，為使用者、業務合作夥伴及股東創造更大價值。」

2025年第四季度財務回顧

線上營銷服務收入由2024年同期的人民幣206億元增加14.5%至2025年第四季度的人民幣236億元，主要是由於AI線上上營銷服務多場景的加速滲透與創新應用。

直播業務收入於2025年第四季度及2024年第四季度分別為人民幣97億元及98億元。

其他服務收入由2024年同期的人民幣49億元增加28.0%至2025年第四季度的人民幣63億元，主要是由於我們電商業務及可靈AI業務的增長。電商業務的增長表現為電商GMV的增加。可靈AI業務的增長主要是由於我們先進的AI技術及卓越的產品效能。

2025年第四季度其他主要財務資料

經營利潤自去年同期的人民幣43億元增加至人民幣58億元。

經調整EBITDA（4）自去年同期的人民幣69億元增加至人民幣80億元。

2025年全年財務回顧

線上營銷服務收入由2024年的人民幣724億元增加12.5%至2025年的人民幣815億元，主要是由於AI線上上營銷服務多場景的加速滲透與創新應用。

直播業務收入由2024年的人民幣371億元增加5.5%至2025年的人民幣391億元，是由於我們持續努力建立一個豐富而健康的直播生態系統及多元化的優質內容。

其他服務收入由2024年的人民幣174億元增加27.6%至2025年的人民幣222億元，主要是由於我們電商業務及可靈AI業務的增長。電商業務的增長表現為電商GMV的增加。可靈AI業務的增長主要是由於我們先進的AI技術及卓越的產品效能。

2025年全年其他主要財務資料

經營利潤自去年的人民幣153億元增加至人民幣206億元。

經調整EBITDA（4）自去年的人民幣248億元增加至人民幣298億元。

可利用資金總額（5）截至2025年12月31日為人民幣1,049億元。

附註：

（1）於我們平臺交易或透過我們平臺跳轉到合作夥伴平臺交易。

（2）我們將「經調整利潤淨額」定義為經以股份為基礎的薪酬開支及投資公允價值變動淨額調整的年內或期內利潤。

（3）不包含以股份為基礎的薪酬開支、其他收入及其他收益淨額的未分攤專案。

（4）我們將「經調整EBITDA」定義為經所得稅開支、物業及裝置折舊、使用權資產折舊、無形資產攤銷及財務開支/(收入)淨額調整的年內或期內經調整利潤淨額。

（5）我們在現金管理中考慮的可利用資金總額包括但不限於現金及現金等價物、定期存款、金融資產和受限制現金。金融資產主要包括理財產品及其他。

業務回顧

2025年，我們秉持「科技為本，使用者為先」的理念，在所有主要業務場景中深化AI戰略，在多模態影片生成大模型可靈AI保持全球領先的同時，以先進的AI能力，深度賦能快手的內容生態和商業生態，在使用者規模、營業收入與盈利能力上均實現高質量增長。

2025年第四季度，快手應用的平均日活躍使用者達到407.7百萬，同比穩健增長。總收入同比增長11.8%至人民幣396億元，其中，包含線上營銷服務和以電商為主的其他服務在內的核心商業收入，同比增長達17.1%。2025年第四季度，經調整淨利潤達到人民幣55億元。2025全年，快手應用平均日活躍使用者達到410.2百萬，總收入同比增長12.5%至人民幣1,428億元，全年經調整淨利潤達到人民幣206億元，同比增長16.5%，經調整淨利潤率為14.5%。我們在加大AI投入的同時，依然實現了本集團整體盈利能力的穩步提升，AI能力已成為驅動快手長期增長的核心引擎。

AI業務

可靈AI始終秉持讓每個人都能用AI講出好故事的願景，致力於成為AI時代領先、普惠且高效的影片創作基礎設施，持續在模型能力、產品體驗和變現上實現突破。2025年第四季度，可靈AI加速完成了多個模型能力的升級迭代，我們釋出了全球首個統一多模態影片模型可靈O1，整合文字、影片、圖片、主體等多模態輸入，將所有生成和編輯任務融合在一個全能引擎之中。可靈O1的統一架構使得使用者無需切換工具，即可一站式完成從生成到編輯及最佳化的全流程內容創作。此外，我們推出了具備「音畫同出」能力的可靈2.6模型，能夠在單次生成中，輸出包含自然語言配音、動作音效以及環境氛圍音的完整影片。可靈2.6也上線了動作控制功能，使用者只需上傳一段本地影片，或從線上動作庫中選取要模仿的具體動作，再上傳一張人物主體參考圖，即可生成動作與表情都可精準控制的特定角色影片。

2026年2月，可靈AI 3.0系列模型上線，基於All-in-One產品理念構建，支援涵蓋文字、影象、音訊和影片的全模態輸入與輸出，將影片的理解、生成和編輯無縫整合到一個簡化的AI工作流中。模型將多項任務(包括文字轉影片、影象轉影片以及影片內編輯)統一融入一個原生多模態架構，使其能夠遵循複雜敘事邏輯、實現自動分鏡以及精準鏡頭控制，並保持極高的提示遵循度。

可靈AI在基礎模型和產品功能上的創新，為其廣泛商業化應用於營銷、電商、影視、短劇、動畫、遊戲等專業創意創作場景奠定了基礎，也推動全球專業創作者及企業客戶更廣泛的使用，加速其變現程序。2025年第四季度，可靈AI營業收入達人民幣340百萬元。值得一提的是，2025年12月，可靈AI單月收入突破20百萬美元，即年化收入執行率(ARR)達240百萬美元。與此同時，可靈AI的運動控制功能在全球各大社交媒體平臺引起大量的關注，推動了廣泛熱議和傳播，也實現了可靈AI的使用者群體從專業創作者向更廣泛的大眾使用者的延伸。

2025年第四季度，我們繼續深化AI大模型技術在內容與商業生態的賦能以及內部組織基礎設施提質增效方面的作用。在內容生態賦能方面，我們自主研發並開源了多模態大語言模型Keye-671B模型，展現出較強的影片理解能力。同時，我們升級了短影片與直播內容理解體系，推出了新一代的標籤系統TagNex，實現更精準的內容理解，帶來使用者使用時長和留存率的提升。在內容推薦方面，我們升級端到端生成式推薦大模型，上線了OneRec-V2版本，持續增強推薦精準度。線上上營銷服務方面，我們繼續最佳化端到端生成式推薦技術，透過深度融合多維度業務資料，增強模型效果，提升線上營銷素材推薦的精準度。在智慧出價技術上，我們基於多場景多目標資料打造了出價大模型。以上生成式推薦大模型和智慧出價模型在2025年第四季度帶來國內線上營銷服務收入5%左右的提升。而AIGC技術在降低線上營銷素材生成成本的同時，也撬動了更多的營銷客戶預算。2025年第四季度，由AIGC營銷素材帶來的線上營銷服務消耗金額達到人民幣40億元。

在電商業務場景，2025年第四季度，我們進一步迭代端到端生成式檢索架構OneSearch，提出適配電商業務的可編輯的結構化語義標識，提升中長尾搜尋請求的語義理解能力，驅動2025年第四季度商城搜尋訂單量提升近3%。此外，我們將端到端生成式推薦技術的應用從泛貨架電商場景擴充套件至直播間和短影片等內容驅動場景，推動了各電商場域GMV的增長。在直播業務場景，最佳化的AI永珍禮物定製功能在互動效果、動態展示以及美學外觀等方面進一步改善，帶來使用者打賞意願的顯著提升。在組織提效方面，我們自研的AI程式設計工具CodeFlicker已成為研發工程師日常高頻使用的智慧開發工具，在目前快手新增程式碼中，由CodeFlicker生成的比例已經超過40%。

AI業務的進展依託於我們在算力基礎設施上的持續投入和深度最佳化，在內蒙古烏蘭察布自建資料中心的基礎上，我們正穩步推進新的算力中心建設，持續提升伺服器與頻寬的運營效率。

使用者與內容生態

2025年第四季度，快手應用的平均日活躍使用者和平均月活躍使用者分別達到了407.7百萬及740.7百萬，快手應用的日活躍使用者日均使用時長達到了126.0分鐘。我們致力於打造具有快手特色的活躍社群，在高質量使用者增長、差異化優質內容供給、流量機制最佳化和互動場景建設等方面不斷深化，實現了使用者基礎和平臺流量的健康可持續增長。在高質量使用者增長方面，我們透過精細化各渠道的使用者增長策略，不斷最佳化使用者結構，提升使用者留存率；並藉助AI技術最佳化推送策略，提高使用者快手應用的開啟率。此外，我們也透過使用者留存方式的創新顯著提升了投資回報率。

我們以專業的內容與熱點運營，助力像心雨鴕鳥這樣的標杆創作者成長，也持續打造具有快手特色的優質內容IP。以村口小舞臺為代表的鄉村文娛活動，讓農民從觀眾轉變為積極的登臺參與者，內容多元化，覆蓋非遺展演到農業技術展示，既豐富了鄉村文化生活，也成為推廣鄉土文化的新視窗。我們舉辦了時代少年團6週年演唱會，直播總觀看量超過6.8億人次，依託直播、互動與AI創意內容，打造粉絲與偶像雙向奔赴的青春記憶。

我們透過流量結構的最佳化讓原創優質內容獲得更多的流量曝光，形成內容生產和消費的正迴圈。2025年第四季度，高質量內容作品上傳量同比增長超過15%。在互動場景建設方面，我們透過私信互動玩法的持續創新，推動2025年第四季度的日均雙關私信滲透率同比提升近3個百分點。

線上營銷服務

2025年第四季度，線上營銷服務收入達到人民幣236億元，同比增長14.5%。AI線上上營銷服務多場景的加速滲透與創新應用，不僅為生態夥伴帶來賦能價值，也為線上營銷服務業務注入了新的增長動能。

2025年第四季度，在以線索經營為主要目標的生活服務行業，我們透過私信產品升級和演算法最佳化幫助客戶更高效觸達使用者、提升使用者轉化效率。同時，透過持續的行業拓展和客戶開發，擴大了線上營銷客戶覆蓋面，帶來增量營銷投放。此外，生活服務行業客戶以中小商家為主，我們透過AIGC工具幫助提升其營銷素材製作能力，撬動了線上營銷消耗的進一步增長。

2025年第四季度，以短劇漫劇、小遊戲為代表的內容消費行業以及AI應用行業也是驅動線上營銷服務收入增長的主要動力。在內容消費行業，短劇維持穩健增長勢頭，我們透過最佳化營銷素材展示形式增加了短劇垂直領域的營銷開支。同時，隨著AI技術的深度賦能，漫劇迎來高速發展，我們透過全方位扶持計劃、推出AI漫劇智慧體等，持續引入優質、多元的漫劇供給，抓住新興發展機遇。此外，在AI應用類客戶整體加大營銷預算的背景下，我們有效承接了AI應用類客戶的投流開支。

2025年第四季度，線上上營銷產品層面，我們持續升級UAX全自動投放解決方案、AIGC營銷素材生成工具、直播數字人、數字員工等產品，降低營銷投放門檻，最佳化客戶投放體驗，進一步撬動了線上營銷消耗的增長。具體來看，2025年第四季度，UAX全自動投放解決方案在非電商營銷服務的消耗滲透接近80%，在非電商營銷的活躍客戶滲透率超90%。

在電商營銷服務方面，繼我們2025年9月底整合了電商業務與相關的線上營銷業務以提升流量融合，我們構建起流量 — 交易 — 營銷轉化 — 商家服務的閉環能力。此次整合致力於提升平臺整體收入增長和商家結構的同向性，2025年第四季度，電商商家的千次展示成交的GMV(GPM)和電商營銷服務的千次展示成本(CPM)實現同向提升。2025年上半年，我們完成了全站營銷解決方案的能力完善。2025年下半年，我們更專注於滿足不同型別客戶的差異化場景訴求，有效帶動了電商商家的全域GMV增量並提升了業務穩定性。2025年第四季度，全站推廣產品的總營銷消耗佔電商營銷服務總消耗比例進一步提升至75%。此外，針對中小商家全託管的自動化投放產品能力得到更多接受和認可，該等客戶的消耗顯著提升。2025年第四季度，透過不斷最佳化泛貨架電商場域、加強全域供給和同向性分發的協同效應，泛貨架場域的電商營銷服務收入快速增長。

電商

2025年第四季度，電商業務GMV同比增長12.9%至人民幣5,218億元。透過系統性的全域經營策略，我們進一步打通公域流量轉化與私域資產沉澱的路徑，賦能商家實現多場域穩定可持續的經營發展。2025年第四季度，我們進一步賦能商家擴大私域基礎和提升私域經營效率，拓展供給寬度，故電商活躍使用者的複購頻次同比進一步提升。同時，透過加強核心品類的運營和對核心使用者需求的深度理解，帶動2025年第四季度的付費使用者平均收入持續增長。

2025年第四季度，我們利用服務商、機構、產業帶多方勢能，致力於擴大電商供給渠道。2025年第四季度，新入駐商家和新動銷商家同、環比均增長，帶動動銷商家規模再攀新高，同比增長7.3%。此外，2025年第四季度，我們推出乘風計劃，聚焦於與各行業頭部品牌建立深度合作關係，透過系統化的資源扶持，旨在探索平臺與品牌協同增長的機會。2025年12月底，我們在優質商品和內容供給上均收到初步成效，商家結構有所最佳化。

2025年第四季度，在直播場域建設方面，自2025年第三季度推出的天降漲粉紅包漲粉活動成效顯著，結合提升萬粉主播的開播頻率等舉措，日均萬粉有效開播主播數同比增長12.7%，進一步強化了粉絲增長和成交表現的正向迴圈。透過與機構和頭部達人組織聯運的方式，我們擴大了達人供給。為進一步賦能達人，達人爆品計劃作為商家和達人均認可的官方嚴選貨盤，聚焦使用者高需求商品品類，撬動更多達人參與分銷，分銷庫的達人覆蓋滲透持續提升，動銷達人數同比增長超1倍。尤其是腰部和中小達人透過平臺嚴選貨盤解決了選品難題後，結合平臺給予的流量扶持，實現經營規模的顯著躍升。

2025年第四季度，包括泛貨架電商和短影片等在內的全域經營生態持續穩健發展。泛貨架電商GMV佔總電商GMV比例環比基本穩定。我們持續擴大供給規模，泛貨架電商的日均動銷商家同、環比持續增長。2025年第四季度，快手優選官方連結超級連結作為貨架商品供給的重要運營工具快速增長。超級連結在貨架電商產品卡的滲透率增至19.1%。我們鼓勵商家拓展全域經營，透過營銷託管工具牽引內容場商家轉為貨架場經營，使用我們營銷託管工具的動銷商家滲透率環比顯著提升。2025年第四季度，我們進一步推動短影片電商內容供給、基於商家模式聚焦精細化運營，持續發揮短影片和直播的聯動優勢，優質內容供給的豐富和鏈路效率最佳化帶動短影片電商GMV持續超過整體電商GMV增長。

2025年第四季度，AI能力深度滲透電商場景，助力商家經營提效和增長。透過OneRec、OneSearch等大模型技術在更多電商場景的落地，持續取得業務增量收益。同時，基於電商知識圖譜，運用大模型的世界知識和推理能力，我們沉澱對商品、影片、使用者的底層理解能力，支援使用者的長期興趣精確建模，帶來了推薦多樣性和複訪、複購的提升。電商內容生成能力在2025年第四季度亦取得提升。直播切片、AI輔助內容創作等功能持續助力商家提升跨場域經營的能力。在經營提效上，2025年第四季度上線的訂單AI診斷功能，協助商家有效識別異常訂單，降低發貨前的退款率。

直播

2025年第四季度，直播業務收入為人民幣97億元。在2025年第四季度我們持續關注直播生態健康，以優質內容價值為導向，為平臺構建社群核心。直播供給方面，我們持續加強團播、多人直播等優勢品類專業化運營，同時推動多品類協同發展，豐富直播內容經營矩陣，助力供給側穩步向好發展。快手直播大舞臺進一步加深了直播線上線下場景結合，助力平臺特色主播孵化的同時，提高了使用者參與性。產品方面，依託可靈AI影片生成能力的可自定義專屬特效AI永珍系列禮物，在互動體驗、動態展示以及美學外觀等方面進一步改善。截至2025年第四季度末，AI永珍禮物生成次數已累計突破100萬。此外，我們拓展AI能力在直播間的應用，為主播提供AI互動助手和AI數字分身服務，幫助主播提升服務效率。2025年第四季度，「直播+」模式在拓寬直播生態邊界的同時，商業價值進一步釋放。透過精細化運營，理想家、快聘業務實現提質增效，2025年第四季度理想家月均付費客戶數同比增長超40.0%。

海外

2025年第四季度，我們堅定執行高價值增長戰略，驅動海外業務形成正向迴圈，在複雜的市場環境下實現了海外業務的穩健增長。流量方面，我們最佳化獲客效率和使用者增長結構，並以特色內容供給強化社群心智，持續擴大核心使用者基本盤，海外核心發展市場巴西的平均日活躍使用者和日活躍使用者日均使用時長均保持穩健。線上營銷業務方面，我們抓住全球品牌佈局巴西的行業機遇，拓展多元客戶行業。此外，我們升級產品與解決方案，並積極探索短劇等內容營銷新場景，為客戶的長期增長注入確定性與新動能。在巴西的電商業務方面，2025年第四季度實現GMV與訂單量同比穩健擴張。得益於AIGC賦能電商內容提質增效，以及對物流成本的精細化管控，盈利能力也顯著改善。

企業社會責任

快手始終秉持「科技連線善意，創造長期價值」的使命，致力於打造一個溫暖、普惠、人人可參與的數字社群。我們以短影片及直播為紐帶，推動數字技術深入賦能就業創業、鄉村振興等社會場景，讓更多普通人藉助數字技術增進獲得感和幸福感，推動美好社會發展。

我們推出的幸福大講堂專案，為女性、銀齡群體、青年創業者、殘障人士等群體，提供新媒體技能培訓。截至2025年底，該專案已拓展覆蓋全國超50個縣市，幫助近200萬人掌握「短影片+直播」數字技術。我們也推出了啟智未來學堂專案，透過捐建數字教室、開展AI課程、組織科技夏令營等方式，支援多地鄉村教育，助力多地鄉村學校提升教學設施，為師生的數字化學習與前沿科技接觸創造更多機會。

建議派發2025年末期股息

董事會欣然宣佈，其已建議派發截至2025年12月31日止年度每股0.69港元的末期股息，總額約30億港元。待股東於2026年股東週年大會上批准後，建議末期股息將會於2026年7月28日（星期二）或前後派付予2026年7月7日（星期二）名列本公司股東名冊的股東。

此舉彰顯了本公司致力於提升股東價值，並與股東分享本公司強勁現金流成果的堅定承諾。未來，本公司將根據業務發展需要、市場情況以及其他相關因素，繼續考慮包括股份回購及股息派發在內的多種股東回報方式。

業務展望

隨著AI技術的快速演進，我們會堅持深耕AI戰略，加大AI的投入，進一步鞏固快手作為領先的AI賦能內容平臺的定位。我們秉持「科技為本，使用者為先」的理念，始終以使用者需求為基礎，深化AI融合，幫助商家和營銷客戶提升運營效率。此外，AI應用在快手內容和商業生態中的持續擴充套件，將驅動核心業務的高質量增長，開拓商業化機遇，為使用者、創作者、合作夥伴及股東創造持久的長期價值。

關於快手

快手作為中國乃至全球領先的內容社群及社交平臺，致力於成為全球最痴迷於為客戶創造價值的公司。作為一家以人工智慧為核心驅動和技術依託的科技公司，快手專注於透過持續的技術創新和產品升級，不斷豐富服務和應用場景，為客戶創造價值。在快手，使用者透過短影片和直播來記錄和分享他們的生活，發現所需，發揮所長。透過與內容創作者和企業緊密合作，快手提供的技術、產品和服務可滿足使用者的多元化的需求，包括娛樂、線上營銷服務、電商、本地生活、遊戲等。

前瞻性宣告

除過往事實的陳述外，本新聞稿載有若干前瞻性陳述。前瞻性陳述一般可透過所使用前瞻性詞彙識別，例如「或會」、「可能」、「可」、「可以」、「將」、「將會」、「預期」、「認為」、「繼續」、「估計」、「預計」、「預測」、「打算」、「計劃」、「尋求」或「時間表」。該等前瞻性陳述受風險、不確定因素及假設的影響，可能包括業務展望、財務表現預測、業務計劃預測、發展策略及對我們行業預期趨勢的預測。該等前瞻性陳述是根據本集團現有的資料，亦按本新聞稿刊發之時的展望為基準，在本新聞稿內載列。該等前瞻性陳述是根據若干預測、假設及前提作出，當中許多涉及主觀因素或不受我們控制。該等前瞻性陳述或會證明為不正確及可能不會在將來實現。該等前瞻性陳述涉及大量風險及不明朗因素。鑒於上述風險及不明朗因素，本新聞稿內所載列的前瞻性陳述不應視為董事會或本公司宣告該等計劃及目標將會實現，故投資者不應過於依賴該等陳述。除法律要求的情形外，我們並無責任公開釋出可能反映本新聞稿日期後發生的事件或情況或可能反映意料之外事件的該等前瞻性陳述的任何修訂。

投資者及媒體問詢

快手科技
投資者關係
郵箱：ir@kuaishou.com 

 

 

合併損益表

未經審核

經審核

截至以下日期止三個月

截至以下日期止年度

2025年12月31日

2025年9月30日

2024年12月31日

2025年12月31日

2024年12月31日

人民幣百萬元

人民幣百萬元

人民幣百萬元

人民幣百萬元

人民幣百萬元

收入

39,568

35,554

35,384

142,776

126,898

銷售成本

(17,749)

(16,120)

(16,261)

(64,227)

(57,606)

毛利

21,819

19,434

19,123

78,549

69,292

銷售及營銷開支

(11,409)

(10,420)

(11,317)

(42,229)

(41,105)

行政開支

(930)

(688)

(866)

(3,343)

(2,916)

研發開支

(4,143)

(3,650)

(3,451)

(14,491)

(12,199)

其他收入

74

27

187

170

533

其他收益淨額

379

596

592

1,981

1,682

經營利潤

5,790

5,299

4,268

20,637

15,287

財務（開支）/收入淨額

(31)

(40)

19

(149)

236

分佔按權益法入賬之投資
   的利潤/（虧損）

(9)

3

(1)

(16)

(29)

除所得稅前利潤

5,750

5,262

4,286

20,472

15,494

所得稅開支

(516)

(773)

(312)

(1,848)

(150)

期內利潤

5,234

4,489

3,974

18,624

15,344

以下人士應佔：

— 本公司權益持有人

5,229

4,488

3,969

18,617

15,335

— 非控股權益

5

1

5

7

9

5,234

4,489

3,974

18,624

15,344

 

 

合併資產負債表

經審核

經審核

截至2025年

12月31日

截至2024年

12月31日

人民幣百萬元

人民幣百萬元

資產

非流動資產

物業及裝置

22,869

14,831

使用權資產

8,545

8,891

無形資產

986

1,059

按權益法入賬之投資

149

166

按公允價值計量且其變動計入損益之金融資產

24,100

24,430

按攤餘成本計量之其他金融資產

35

62

遞延稅項資產

5,585

6,604

長期定期存款

22,015

19,856

其他非流動資產

2,671

1,105

86,955

77,004

流動資產

貿易應收款項

8,127

6,674

預付款項、其他應收款項及其他流動資產

7,028

4,646

按公允價值計量且其變動計入損益之金融資產

42,324

27,050

按攤餘成本計量之其他金融資產

9

233

短期定期存款

8,630

11,522

受限制現金

251

47

現金及現金等價物

11,180

12,697

77,549

62,869

資產總額

164,504

139,873

 

 

合併資產負債表

經審核

經審核

截至2025年

12月31日

截至2024年

12月31日

人民幣百萬元

人民幣百萬元

權益及負債

本公司權益持有人應佔權益

股本

–

–

股本溢價

265,628

268,733

庫存股份

(602)

(341)

其他儲備

38,873

35,776

累計虧損

(224,341)

(242,164)

79,558

62,004

非控股權益

26

20

權益總額

79,584

62,024

非流動負債

借款

11,098

11,100

按公允價值計量且其變動計入損益之金融負債

30

124

租賃負債

5,977

6,765

遞延稅項負債

241

13

其他非流動負債

39

19

17,385

18,021

流動負債

應付賬款

27,209

27,470

其他應付款項及應計費用

29,160

23,113

客戶預付款

4,848

4,696

借款

1,968

–

按公允價值計量且其變動計入損益之金融負債

–

5

所得稅負債

388

873

租賃負債

3,962

3,671

67,535

59,828

負債總額

84,920

77,849

權益及負債總額

164,504

139,873

 

 

按分部劃分的財務資料

未經審核

截至以下日期止三個月

2025年12月31日

2025年9月30日

2024年12月31日

國內

海外

未分攤專案

總計

國內

海外

未分攤專案

總計

國內

海外

未分攤專案

總計

人民幣百萬元

人民幣百萬元

人民幣百萬元

收入

38,263

1,305

–

39,568

34,400

1,154

–

35,554

34,089

1,295

–

35,384

經營利潤/（虧損）

6,065

(59)

(216)

5,790

5,391

(64)

(28)

5,299

4,361

(236)

143

4,268

 

經審核

截至12月31日止年度

2025

2024

國內

海外

未分攤專案

總計

國內

海外

未分攤專案

總計

人民幣百萬元

人民幣百萬元

收入

137,702

5,074

–

142,776

122,202

4,696

–

126,898

經營利潤/（虧損）

21,202

(76)

(489)

20,637

16,355

(934)

(134)

15,287

 

 

非國際財務報告會計準則計量與根據國際財務報告會計準則編製的最接近計量的對賬

未經審核

未經審核

截至以下日期止三個月

截至以下日期止年度

2025年12月31日

2025年9月30日

2024年12月31日

2025年12月31日

2024年12月31日

人民幣百萬元

人民幣百萬元

人民幣百萬元

人民幣百萬元

人民幣百萬元

期內利潤

5,234

4,489

3,974

18,624

15,344

調整專案：

以股份為基礎的薪酬開支

669

651

636

2,640

2,349

投資公允價值變動淨額(1)

(440)

(154)

91

(617)

23

經調整利潤淨額

5,463

4,986

4,701

20,647

17,716

經調整利潤淨額

5,463

4,986

4,701

20,647

17,716

調整專案：

所得稅開支

516

773

312

1,848

150

物業及裝置折舊

1,205

1,031

1,093

3,903

4,064

使用權資產折舊

814

802

756

3,215

2,972

無形資產攤銷

8

21

26

77

104

財務開支/（收入）淨額

31

40

(19)

149

(236)

經調整EBITDA

8,037

7,653

6,869

29,839

24,770

附註：

(1)        投資公允價值變動淨額指按公允價值計量且其變動計入損益之金融資產之上市和非上市實體投資的公允價值（收益）/虧損淨額、
視為處置投資的（收益）/虧損淨額以及投資減值撥備，其與我們的核心業務及經營業績無關，且會受市場波動所影響，而剔除該資料可為
投資者提供可評估我們業績表現的更相關及有用的資料。

 

2026 年 3 月 25 日 by 工商 科技 財經

神雲科技於第33屆Convergence India展示高效能AI運算解決方案，引領資料中心新格局

新德里2026年3月23日 /美通社/ — 神雲科技股份有限公司（MiTAC Computing Technology Corporation）為全球高效與節能伺服器解決方案的領導者，亦為神達控股（TWSE：3706）之子公司。2026年3月23至25日將於印度新德里Convergence India 展覽（攤位編號 B3-28）展出最新款 AI 伺服器與 GPU 伺服器，引領開發高效且永續的資料中心。

本次展出的亮點產品包括三款 GPU 伺服器：G8825Z5、G4520G6、NVIDIA MGX™ 架構伺服器，以及企業級伺服器 R2520G6。全系列產品皆專為模組化及具備擴充性的資料中心部署而打造。

神雲科技參與印度Convergence India 2026展覽
神雲科技參與印度Convergence India 2026展覽

G 系列 | 大規模運算的高密度 AI 與 HPC 平臺

G8825Z5 支援多達 8 顆AMD Instinct™ MI325X/MI350X GPU與雙AMD EPYC™ 9005系列處理器，為大型語言和AI模型訓練提供卓越的運算效能。

G4520G6 搭載雙Intel® Xeon® 6處理器，支援多達8顆 PCIe Gen5 GPU與 MRDIMM記憶體，為生成式 AI、資料分析及HPC應用提供極大的執行效能。

第三款展示產品基於 NVIDIA MGX™平臺架構，採用雙Intel® Xeon® 6700P 處理器並支援8顆GPU；可搭載多達8顆NVIDIA H200 NVL或NVIDIA RTX PRO 6000 Blackwell GPU。該4U平臺整合了NVIDIA BlueField‑3 DPU與高頻寬網路，能最佳化 AI 叢集效能，是大規模訓練與推論的理想選擇。

R 系列 | 具備均衡靈活性的企業級運算平臺

R2520G6 搭載雙Intel® Xeon® 6處理器，支援多達32條DDR5-6400 RDIMM記憶體，並提供具備高度擴充性的NVMe U.2 儲存支援（最高可配置達 24 顆硬碟）。R2520G6能為資料儲存、大資料分析及AI資料預處理提供可靠的頻寬與長期執行的效能穩定性。

「印度是全球最活躍且發展最迅速的資料中心市場之一，也是神雲科技重點佈局的核心市場。我們非常自豪能將神雲科技的全球創新技術與備受肯定的品質，更近距離地帶給印度的在地客戶。」 —— 神雲科技亞太區業務總監 陳玟錡（Stephanie Chen）

歡迎蒞臨B3-28 攤位（第 3 展館），親身體驗神雲科技最新的伺服器與叢集解決方案。

欲瞭解更多產品資訊，請造訪：

– AMD Platform Brochure

– Intel Platform Brochure

– NVIDIA Platform Brochure

神雲科技股份有限公司 - 林口華亞總部
神雲科技股份有限公司 – 林口華亞總部

關於神雲科技 (MiTAC Computing)

憑藉自 1990 年代以來的深厚產業經驗，提供多元、節能高效的伺服器解決方案。專注於人工智慧、高效能運算、雲端運算及邊緣運算，從單機（Barebone）、系統、機櫃到叢集層級，以嚴謹的流程確保無與倫比的品質，充分發揮卓越效能與系統整合，確保最佳效能與高擴充套件性。擁有全球佈局與端到端的服務能力，涵蓋研發、製造到全球技術支援，提供靈活且高品質的解決方案，以滿足企業的多元化需求。憑藉 AI 及液冷技術的最新發展，並以神雲科技品牌整合 Intel DSG 與 TYAN等伺服器產品線發揮綜效，致力於打造兼具創新、效率與可靠性的伺服器技術與軟硬體解決方案，助力企業迎接未來挑戰。

官方網站：https://www.mitaccomputing.com/

2026 年 3 月 23 日 by 國際 工商 科技