科技

成本最佳化效果顯著，下半年經營利潤同比增長48%
末期股息每股0.5港元，宣佈新一輪總額不低於6億港元的股東回報計劃

香港2026年3月26日 /美通社/ — 全球領先的網際網路社群建立者—網龍網路控股有限公司（「網龍」或「本公司」；香港交易所股份代號：777）今日公佈2025年全年財務業績。網龍管理層將於2026年3月27日香港時間上午10時正透過電話會議及網上直播舉行業績釋出會，討論財務業績和近期業務發展。

網龍主席劉德建博士表示：「2025年，公司繼『全面擁抱AI』戰略後進一步提出『馬上AI』戰略，全面落實戰略轉型，在教育、遊戲兩大核心賽道和諸多AI+戰略投資領域均取得積極進展。公司已初步實現AI型組織變革，正邁向成為全球領先的AIGC創作型企業這一宏偉目標。我們持續深化運營最佳化工作，公司全年整體經營開支同比下降22.2%，下半年經營利潤同比增長47.7%，預計成本最佳化的成效將在2026年進一步全面釋放，為公司長期價值增長奠定堅實基礎。」

「在教育AIGC領域，公司憑藉AI生產中心在產品創新、內容創作與AI融合等方面取得多項突破性進展，打造了以『遊戲化學習』為核心的數字化教育生態，為規模化、智慧化、沉浸式學習體驗奠定了堅實基礎。美國上市的子公司Mynd.ai全年分類經營開支同比減少21.1%，2025年第四季度經調整EBITDA虧損環比收窄61.8%。在遊戲AIGC領域，公司正積極預研AI原生遊戲，佈局全新的品類賽道，探索以AI為核心執行邏輯的下一代遊戲。我們的旗艦IP保持了穩健的盈利能力，遊戲及應用服務業務的經營性分類利潤率達27.4%，同比提高3.9個百分點，利潤規模保持穩定。在AI+戰略投資領域，公司聚焦AI算力和AIGC產能的深度挖掘，將持續投資更多AI、AR等前沿領域的優秀企業。」

「為佈局未來發展，公司還達成了多項重磅戰略合作。我們與位元組跳動旗下的雲與AI服務平臺——火山引擎達成合作，雙方將共同在國內高等教育、職業教育等領域構築技術 + 資源 + 生態的深度合作壁壘，規模化生產新一代AIGC教育資源，打造全球共創共享的創新教育生態。我們與泰國高等教育與科研創新部建立長期合作，在泰國系統性地推動AI驅動的『從學習到就業』（Learn-to-Career）生態體系。在世界銀行的支援下，我們與喀麥隆中等教育部簽署了合作協議，攜手推動喀麥隆全國範圍內250所學校的數字化轉型。我們的香港子公司創奇思成功引入了國內領先的AI企業中科聞歌的戰略投資，轉型為中科聞歌於境外市場的獨家出海平臺與商業化夥伴。這些戰略夥伴的大力支援將進一步推動網龍朝著成為全球領先AIGC創作型企業的目標邁進。」

「公司在環境保護、社會責任、企業治理等可持續發展層面的努力持續得到社會各界的廣泛認可，近期公司的MSCI（明晟）ESG評級從BBB進一步提高至A，延續了過去五年來公司的ESG成就持續取得積極成果的良好勢頭。公司將長期堅持為自然、社會，以及股東、客戶、員工等各種利益相關方創造長期、可持續的價值。」

「憑藉多項戰略投資的積極成果和充足的現金儲備，我們持續踐行提高股東回報的承諾。董事會已批准每股普通股0.5港元的末期股息，全年總股息達每股普通股1.0港元。自2025年8月29日宣佈總額不低於6億港元的股東回報計劃以來，連同擬派的末期股息在內，我們已透過派息及股份回購的方式兌現了該股東回報計劃的承諾。2025年遊戲及應用服務業務的經營性分類溢利保持穩健，達人民幣9.0億元。截至2025年12月，我們的淨現金及流動性投資儲備保持充裕，合計達人民幣19.8億元。基於對公司長期可持續發展的信心，我們承諾於未來 12 個月內繼續透過派息及股份回購方式，向本公司股東提供不低於6億港元的分派總額。」

2025年全年業績財務摘要

• 收益為人民幣44.8億元，同比減少26.0%。
• 來自遊戲及應用服務的收益為人民幣32.8億元，佔本集團總收益的73.2%，同比減少16.8%，主要是由於最佳化旗艦IP以支援其長遠發展與持續增長。
• 來自 Mynd.ai 業務的收益為人民幣12.0億元，佔本集團總收益的26.7%，同比減少43.2%，主要是由於2024年下半年出售新加坡早教業務以及行業需求調整週期持續的影響。隨著市況趨於穩定，預期客戶需求將逐步回升。
• 毛利為人民幣31.5億元，同比減少20.2%，毛利率同比提升5.1個百分點至70.3%。
• 經營開支為人民幣26.1億元，同比減少22.2%，我們推行的成本最佳化和效率提升措施已顯現成效，預計將在2026年進一步充分體現。
• 來自遊戲及應用服務的經營性分類溢利 ^[1]為人民幣9.0億元，同比減少3.0%。由於成本節約部分抵消了收益減少的影響，經營性分類利潤率同比提高3.9個百分點至27.4%。
• 來自 Mynd.ai 業務的經營性分類虧損^[1]為人民幣3.6億元，2024年虧損為人民幣3.0億元。2025年下半年經營性分類虧損^[1]為人民幣1.6億元，同比收窄12.4%。
• 本公司擁有人應佔溢利為人民幣1.5億元，同比減少51.4%，這是截至2025年12月31日加密貨幣的減值虧損以及員工最佳化計劃相關的一次性開支的影響所致。
• 本公司宣佈派發末期股息每股普通股0.50港元（2024年：每股普通股0.50港元），惟須待即將舉行之股東週年大會批准後方可作實。

分類財務摘要

遊戲及應用服務業務

2025年，遊戲及應用服務業務收入為人民幣32.8億元，同比下降16.8%。我們在應用服務業務中持續推進戰略聚焦，降低了在幾家子公司中的股權比例，導致分類收入有所減少。在AI+戰略的帶動下，全年分類經營開支同比下降22.1%，相關成本節約的成效將在2026年全年充分顯現。成本節約部分抵消了收益下降的影響，經營性分類溢利達到人民幣9.0億元，同比僅下降3.0%。 

在遊戲領域，我們的AIGC能力正在全面開花結果，確立了聚焦AI原生遊戲的研發戰略：在旗艦長青IP中，我們充分運用AIGC的綜合能力，消費結構進一步向內容向和文化向轉型，大力推動使用者社群健康發展，持續在品類創新和區域拓展上挖掘增量，並不斷豐富內容創新和文化輸出。

魔域IP的平均月活躍使用者數（MAU）全年同比增長11.1%，2025年下半年比上半年環比增長7.1%，已經連續4個半年度實現環比、同比均保持增長，為這款長青IP的長線運營奠定堅實基礎，也帶動整體遊戲收入的同比降幅在下半年顯著放緩。征服、英魂之刃兩大IP的全年收入分別增長6.4%和21.3%：其中征服IP聚焦中華武俠文化的全球傳播，海外市場收入佔比已接近七成；英魂之刃IP則堅持以內容創新和電競賽事為雙引擎，PC端收入連續三年保持同比增長，2025年創歷史新高。

2025年，在福建省文旅廳指導下，我們聯合新華社等機構發起「數字山海•福遊新生——遊戲賦能福建文旅」專項計劃。旗下核心遊戲IP矩陣先後與福州、泉州、武夷山、南平等多地文旅部門達成跨界合作，深度聯動當地世遺、非遺及特色文旅IP，用數字採集、遊戲融合等多種前沿AI技術打造「遊戲 + 文旅」融合新正規化。

[2] 分類經營開支不含董事薪酬及若干銷售及市場推廣以及行政開支等未分配開支╱收入，此等開支╱收入計入本公司報告的綜合財務報表的銷售及一般行政開支類別，但按香港財務報告準則第8號不能就計算分類溢利（虧損）數字的用途分配至特定的業務分類。

全面貫徹落實「AI+遊戲」戰略，2025年遊戲及應用服務板塊分類研發費用同比降低33.2%，AI在遊戲總工作量中的佔比提高到25%。我們的AI反外掛功能已覆蓋魔域IP多個核心遊戲場景，進一步淨化遊戲環境、提升遊戲健康度；AI陪玩智慧體在征服IP和英魂之刃IP中全面應用，玩家留存率顯著提高；在機戰IP中實現了1,000多個二代智慧NPC的投放，取得良好效果。我們還實現了AI原生遊戲研發路徑的初步「跑通」，構建起AI創意中心、AI生產中心、AI運營中心的閉環，大幅縮減公司新遊戲產品的製作成本和週期，使得我們有更充足的資源和時間持續迭代、試驗更多的新思路、新賽道、新玩法，研發儲備規模與質量有望實現雙重提升。我們計劃於2026年末上線更多AI Agent型員工，將AI工作量佔比提升至50%。

展望未來，對於已經發展成熟、商業模式得到充分驗證的領域，我們將依託AIGC的能力實現快速跟進。此外，我們將以AI原生遊戲為戰略重心，圍繞全新的內容與體驗形式構建多樣化的產品矩陣。公司計劃於2026年佈局三消、Rogue-like等全新品類賽道，並啟動多款產品的研發。

在應用服務領域，我們正以教育AIGC為核心推動業務聚焦與商業化裂變：公司AI生產中心的自動化、智慧化水準顯著提升，AI課本、AI課件、資源顆粒、互動教育遊戲等基礎性AIGC內容的生產效率大幅提高，生產成本進一步降低。在「遊戲化學習」與「AI+教育」的融合中，我們不斷賦予學習更強的情感溫度與沉浸體驗，未來將繼續圍繞「知識即體驗，學習即遊戲」的核心理念，繼續深度推動全球教育數字化轉型。

公司於近期推出了AI員工矩陣，全面重構內容生產全鏈路。AI員工可7×24小時自主完成從創意構思、智慧生圖、素材精修到影片渲染的全流程閉環，精準承接高重複、高時效任務，實現海量優質內容快速產出。相比傳統人力模式，AI員工矩陣可大幅縮短生產週期、降低製作成本，確保品質統一，推動內容生產從「人工驅動」轉向「智慧驅動」，達成標準化、規模化、極速化目標。以AI員工矩陣為核心，深化人機協同，解放生產力，聚焦創意與品質升級，為教育等領域注入規模化智慧內容供給新動能。

我們的國家級專案在積極推進中。2026年2月，我們進一步深化與泰國高等教育與科研創新部的戰略合作，雙方將共同開發AI賦能的學習平臺、能力測評框架及職業銜接機制，透過打造AI驅動的「從學習到就業」（Learn-to-Career）生態體系，打通教育、技能培養與生產力提升的關鍵鏈路，助力泰國打造具備未來競爭力的人才隊伍。2026年3月，我們與喀麥隆中等教育部合作打造的人工智慧智慧教室在首都雅溫得成功落成並啟用，喀麥隆總理與多位高階官員出席了揭幕儀式。該合作專案同時也將作為試點，為非洲地區的數字教育規模化發展提供示範樣板。

此外，公司在前沿科技、AIGC等領域的戰略投資也持續取得重大進展：我們投資的AI 端側裝置企業的新一代AI眼鏡產品銷量快速增長。我們投資的團播製作企業持續引領市場，並獲得短影片平臺的大力支援，共同承辦大型線下演出活動。目前，我們正在依託AI算力、AIGC創作力進一步擴大在各前沿領域的戰略投資與業務協同。未來，我們的戰略投資將繼續聚焦AI、AR等前沿科技，以及可被AIGC充分賦能的文化創意產業等，強化與公司主業的協同效應，為公司長遠發展培育新的增長動能。

Mynd.ai

儘管行業整體面臨客戶預算不確定性以及全球貿易日益嚴峻的挑戰，我們仍專注於為Mynd.ai的長期成功夯實基礎。我們透過推出下一代整合解決方案——ActivPanel 10^® 以及Promethean ActivSuite^® 軟體，完成了旗艦產品的重大更新；同時釋出了ActivPanel LE及ActivPanel D系列產品，進一步豐富產品矩陣，並拓展了新的軟體與硬體合作夥伴關係。本年度我們實施了多項成本最佳化舉措，以提升我們在市場中的競爭地位，並為未來增長提供必要的資金支援。

我們持續推進AI賦能的解決方案路線圖，透過整合Merlyn Mind和Augment Me的前沿AI技術，大幅提升課堂場景下軟硬體全生態體系的互動體驗。

Mynd.ai 2025年的主要財務指標如下：

• 收入為人民幣12.0億元，相比上年的人民幣21.1億元有所下降，主要受客戶對未來預算分配不確定性加劇的影響，該影響為教育科技行業共同面對的行業性挑戰。隨著市況趨於穩定和替換週期的來臨，我們預計客戶需求將迎來復蘇。
• 分類經營開支為人民幣6.6億元，同比減少21.1%，管理層持續推行成本節約措施，以應對教育科技市場低迷的影響。
• 經營性分類虧損為人民幣3.6億元，2024年虧損為人民幣3.0億元。2025年下半年經營性分類虧損為人民幣1.6億元，同比收窄12.4%。

– 完 –

管理層電話會及網上直播

網龍管理層將於2026年3月27日香港時間上午10時正透過電話會議和網路直播方式舉行業績釋出會，討論財務業績和近期業務發展。 

電話會議及網上直播詳情如下：  

如欲參加網上直播會議者，可在網龍投資者關係網站https://ir.nd.com.cn/sc/category/webcast-tc線上收聽會議實況或回看會議，與會者請於會議開始前10分鐘登入上述網站，然後進入「2025年度業績釋出會及網上直播」並根據指示登記。 

關於網龍網路控股有限公司 

網龍網路控股有限公司（香港交易所股份代號：777）是全球領先的網際網路社群建立者，在開發和擴充套件多個網際網路及移動平臺方面擁有優良往績，曾先後在桌面網際網路和移動網際網路時代建立中國領先的網路遊戲門戶－17173.com和中國極具影響力的智慧手機應用分發平臺－91無線，覆蓋使用者數以億計。

網龍成立於 1999 年，成功自主研發多個著名的旗艦遊戲，包括《魔域》、《征服》、《英魂之刃》和《終焉誓約》，是中國最具聲譽及知名度的網路遊戲開發商之一。在過去的十年中，網龍成功地在國內外市場拓展教育科技業務。網龍採取全面擁抱AI新時代的戰略，以「AI+遊戲」和「AI+教育」兩大策略踐行「無限成長」的企業理念。透過打造AI生產中心賦能於業務全域性，並與合作夥伴一道打造面向全球學習者的教育元宇宙，網龍致力於在AI新時代再次打造超大型的使用者社群。

網龍的海外教育科技業務子公司 Mynd.ai已在美國獨立上市，是全球互動課堂科技領域的領導者。Mynd.ai 的互動平板和軟體產品屢獲殊榮，已在全球 126 個國家為超過 200 萬間教室提供產品和服務。

如有投資者垂詢，敬請聯絡：
網龍網路控股有限公司
電郵：ir@netdragon.com

 

上海2026年3月25日 /美通社/ — 寶尊電商有限公司（納斯達克： BZUN及港交所：9991）（「寶尊」，「本公司」或本集團），中國領先的品牌電商解決方案服務商和數字商業賦能者，今天公佈其截至2025年12月31日止第四季度及財政年度的未經審核財務業績。

寶尊電商創始人、寶尊集團董事長兼執行長仇文彬先生表示：「2025年第四季度，寶尊業績表現強勁，為期三年的戰略轉型圓滿收官。電商業務已成長為高質量的現金引擎，品牌管理業務也實現了GAP首個季度盈利的重要里程碑，充分體現了我們在商品運營、品牌定位及零售效率等方面的顯著提升。這些成果印證了公司雙引擎戰略的前瞻性與有效性。展望新階段，我們將繼續擴大品牌管理平臺規模，深化與品牌夥伴的合作關係，致力於推動可持續的長期增長。」

寶尊集團首席財務官祝燕潔女士表示：「第四季度，我們實現總營收同比增長6%，經調整營業利潤同比增長91.4%。整體來看，2025年是寶尊財務結構持續最佳化、實現關鍵跨越的一年，整體呈現收入穩健增長、盈利能力穩步提升的良性態勢。此外，全年經營活動產生的現金流超三倍增長，達4.2億元人民幣。基於穩健轉型的業務模式與紥實的資產負債表，未來我們將繼續致力於實現收入與利潤的雙向可持續增長。」

2025年第四季度財務摘要

• 總淨營收為人民幣3,172.2百萬元（453.6百萬美元^[1]），較去年同期人民幣2,994.4百萬元，按年增加5.9%。
• 經營利潤為人民幣175.5百萬元（25.1百萬美元），較去年同期人民幣73.2百萬元同比提升139.8%。經營利潤率為5.5%，較2024同期2.4%實現改善 。
• 非公認會計準則下的經營利潤^[2]為人民幣197.7百萬元（28.3百萬美元），較去年同期人民幣103.3百萬元增長91.4%。非公認會計準則下的經營利潤率為6.2%，較2024年同期3.5%實現改善。
  • 電商業務^[3]的經調整經營利潤為人民幣195.9百萬元（28.0百萬美元），較2024年同期人民幣137.4百萬元同比提升42.5%。
  • 品牌管理業務^[3]的經調整經營利潤為人民幣1.8百萬元（0.3百萬美元），較2024年同期經調整經營損失人民幣34.2百萬元同比提升35.9百萬元。
• 歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨虧損為人民幣38.0百萬元（5.4百萬美元），2024年同期歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤為人民幣0.1 百萬元。
• 非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤^[4]為人民幣159.6百萬元（22.8百萬美元），較2024年同期人民幣45.7百萬元同比提升249.1 %。
• 歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股（「美國存托股^[5]」）基本及攤薄淨虧損均為人民幣0.66元 (0.09美元) ，2024年同期歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股基本及攤薄淨利潤均為人民幣0.00^[6]元。
• 非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股攤薄淨利潤^[7]為人民幣2.75元（0.39美元），2024年同期為人民幣0.77元。
• 截至2025年12月31日，現金及現金等價物、限制性現金及短期投資為人民幣2,795.3百萬元（399.7百萬美元），截至2024年12月31日為人民幣2,915.9百萬元。

2025年財政年度財務摘要

• 總淨營收為人民幣9,945.5百萬元（1,422.2百萬美元），2024年財政年度為人民幣9,422.2百萬元，按年增加5.6%。
• 經營利潤為人民幣56.6百萬元（8.1百萬美元），較2024年財政年度經營虧損人民幣114.8百萬元實現改善。經營利潤率為0.6%，較2024年財政年度經營損失率1.2%實現改善。
• 非公認會計準則下的經營利潤為人民幣126.2百萬元（18.0百萬美元），2024年財政年度為人民幣10.6百萬元。非公認會計準則下的經營利潤率為1.3%，2024年財政年度為0.1%。
  • 電商業務的經調整經營利潤為人民幣219.3百萬元（31.4百萬美元），較2024年財政年度人民幣179.6百萬元同比增長22.1%。
  • 品牌管理業務的經調整經營損失為人民幣93.0百萬元（13.3百萬美元），較2024年財政年度人民幣168.8百萬元同比改善44.9%。
• 歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨虧損為人民幣242.1百萬元（34.6百萬美元），2024年財政年度為人民幣185.2百萬元。
• 非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤為人民幣44.2百萬元（6.3百萬美元），2024年財政年度非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨虧損為人民幣40.4百萬元。
• 歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股（「美國存托股」）基本及攤薄淨虧損均為人民幣4.19元（0.60美元），2024年財政年度均為人民幣3.09元。
• 非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股攤薄淨利潤為人民幣0.76元（0.11美元），2024年財政年度非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股攤薄淨虧損為人民幣0.67元。

上述提及之公認會計準則財務指標與非公認會計準則財務指標的調節見本業績公告下文。

經調整經營利潤/損失請參考公告下文分部資訊分部資料。

業務亮點

寶尊電商（BEC）

寶尊電商包括我們的中國電商業務，涵蓋品牌店舖運營、客戶服務、倉儲物流、技術服務和數字營銷等增值服務。2025年第四季度，電商業務收入同比增長2.5%，主要得益於服務模式的可持續增長。電商產品銷售額同比持平，電商服務收入同比增長3.1%，達19.9億元，主要得益於數字營銷及IT解決方案收入同比增長19.0%。

寶尊品牌管理（BBM）

寶尊品牌管理包括戰略和策略定位、品牌與市場營銷、零售與電商運營、供應鏈和物流及技術賦能等全方位品牌管理，利用我們的技術組合與品牌建立更長期、更深入的關係。本季度，品牌管理板塊收入為人民幣663.8百萬元，同比增長24.0%。截至2025年第四季度，我們共計管理品牌線下店舖數量達177家。

2025年第四季度財務業績

總淨營收為人民幣3,172.2 百萬元（453.6 百萬美元），較去年同期人民幣2,994.4 百萬元增長5.9%。公司總淨營收的增長得益於電商和品牌管理業務的收入雙重增長。

產品銷售收入為人民幣1,237.8 百萬元（177.0 百萬美元），較去年同期人民幣1,106.0 百萬元增長11.9%，其中：

• 電商業務的產品銷售收入為人民幣574.5 百萬元（82.2 百萬美元），較去年同期人民幣571.7  百萬元略微增長。

電商業務的產品銷售收入按核心品類^[8]列示明細：

• 品牌管理的產品銷售收入為人民幣663.7 百萬元（94.9 百萬美元），較去年同期人民幣534.6 百萬元增長24.2 %。銷售收入增長主要得益於Gap品牌透過持續最佳化商品策略、渠道和營銷活動帶動銷售提升。

服務收入為人民幣1,934.4 百萬元（276.6 百萬美元），較去年同期的人民幣1,888.5百萬元增長2.4%。本季度增長主要得益於內容創意和技術商業化進展，數字營銷和技術服務收入同比實現19.0%增長。

下表列出所示期間按業務模式的服務收入明細：

服務收入中的線上店舖運營收入按核心品類^[10]列示明細：

經營開支總額為人民幣2,996.7 百萬元（428.5 百萬美元），去年同期則為人民幣2,921.2 百萬元。

• 產品成本為人民幣786.4 百萬元（112.4 百萬美元），去年同期則為人民幣773.9  百萬元。該增長主要由於產品銷量增長，部分抵消於效率提升而帶來的成本下降。
• 履約費用為人民幣683.4 百萬元（97.7 百萬美元），去年同期則為人民幣768.9 百萬元。履約費用同比下降，主要由於電商業務倉儲物流收入下降，以及公司實施的成本控制以及效率改善措施。
• 銷售及營銷費用為人民幣1,222.4 百萬元（174.8 百萬美元），去年同期則為人民幣1,041.4 百萬元。該增長主要由於電商業務數字營銷服務收入增長，以及品牌管理業務本季度期間線下店舖拓展及營銷活動。
• 技術與內容費用為人民幣116.9 百萬元（16.7 百萬美元），去年同期則為人民幣146.6 百萬元。費用下降主要得益於公司實施的成本控制以及效率改善措施。
• 管理及行政費用為人民幣187.9 百萬元（26.9 百萬美元），去年同期則為人民幣191.8百萬元。得益於公司的成本控制舉措和效率提高，管理及行政費用與去年同期基本持平。

經營利潤為人民幣175.5 百萬元（25.1百萬美元），較去年同期人民幣73.2百萬增長139.3%。經營利潤率為5.5%，較去年同期2.4%實現改善。

非公認會計準則下的經營利潤為人民幣197.7百萬元（28.3百萬美元），較去年同期人民幣103.3百萬元增長91.4%。非公認會計準則經營利潤率為6.2%，較去年同期3.5%實現改善。

• 電商業務的經調整經營利潤為人民幣195.9 百萬元（28.0百萬美元），較去年同期人民幣137.4百萬元增長42.5%。
• 品牌管理業務的經調整經營利潤為人民幣1.8百萬元（0.3  百萬美元），較去年同期經調整經營損失人民幣34.2百萬元大幅改善。

未實現投資損失為人民幣4.4百萬元（0.6百萬美元），去年同期未實現投資收益為人民幣20.9百萬元。本季度未實現投資損失主要由於我們所投資的上市公司交易價格下降。

投資減值損失為人民幣213.4百萬元（30.5百萬美元），去年同期為人民幣14.4百萬元。本季度債權投資減值損失主要涉及對此前電商業務的投資減值損失人民幣151.6百萬元，以及對部分股權投資計提減值準備共人民幣61.8百萬元。

金融工具的公允價值變動收益為人民幣4.9百萬元（0.7百萬美元），去年同期為人民幣17.7百萬元。金融工具的公允價值變動主要來源於公司投資的金融工具價值變化。

匯兌損失為人民幣3.6百萬元（0.5百萬美元），主要由於截至2025年12月31日第四季度匯率變動，去年同期匯兌損失為人民幣11.5百萬元。

歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨虧損為人民幣38.0百萬元（5.4百萬美元），去年同期歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤為人民幣0.1百萬元。

歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股基本及攤薄淨虧損均為人民幣0.66元(0.09美元)，2024年同期歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股基本及攤薄淨收益均為人民幣0.00^[12]元。

非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤為人民幣159.6百萬元（22.8百萬美元），較去年同期人民幣45.7百萬元同比增長249.1%。

非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股攤薄淨利潤為人民幣2.75元（0.39美元），2024年同期為0.77元。

2025年財政年度財務業績

總淨營收為人民幣9,945.5 百萬元（1,422.2 百萬美元），較2024年財政年度的人民幣9,422.2 百萬元增加5.6 %。 公司總淨營收的增長得益於電商和品牌管理業務的收入雙重增長。

產品銷售收入為人民幣3,849.6 百萬元（550.5 百萬美元），較2024年財政年度的人民幣3,466.9 百萬元增長11.0%，其中：

• 電商業務的產品銷售收入為人民幣2,009.8 百萬元（287.4 百萬美元），2024年財政年度為人民幣1,999.6 百萬元。

電商業務的產品銷售收入按核心品類列示明細：

• 品牌管理的產品銷售收入為人民幣1,841.6 百萬元（263.4 百萬美元），較2024年財政年度的人民幣1,469.6 百萬元增長25.3%。銷售收入增長主要得益於Gap品牌透過持續最佳化商品策略、渠道和營銷活動帶動銷售提升。

服務收入為人民幣6,095.9 百萬元（871.7 百萬美元），較2024年財政年度的人民幣5,955.3 百萬元增長2.4%。增長主要由於線上店舖運營收入同比增長8.3%，以及得益於內容創意和技術商業化進展，數字營銷和技術服務收入同比實現8.5%增長。

下表列出所示年度按業務模式的服務收入明細：

服務收入中的線上店舖運營收入按核心品類列示明細：

經營開支總額為人民幣9,888.9 百萬元（1,414.1 百萬美元），2024年財政年度則為人民幣9,537.1 百萬元。

• 產品成本為人民幣2,576.0 百萬元（368.4 百萬美元），2024年財政年度則為人民幣 2,473.8 百萬元。該增長主要由於產品銷量增長。
• 履約費用為人民幣2,309.8 百萬元（330.3 百萬美元），2024年財政年度則為人民幣2,461.6 百萬元。履約費用同比下降，主要由於電商業務倉儲物流收入下降，以及公司的成本控制措施以及效率改善。
• 銷售及營銷費用為人民幣3,847.2 百萬元（550.1 百萬美元），2024年財政年度則為人民幣3,380.7 百萬元。該增長主要由於電商業務數字營銷服務收入增長，以及品牌管理業務本年度期間線下店舖拓展及營銷活動。
• 技術與內容費用為人民幣463.2 百萬元（66.2 百萬美元），2024年財政年度則為人民幣550.3 百萬元。費用減少主要由於公司的成本控制措施以及效率改善。
• 管理及行政費用為人民幣751.6 百萬元（107.5 百萬美元），2024年財政年度則為人民幣719.2 百萬元。費用增長主要由於2025年第二季度一筆人民幣53.3百萬元的壞賬核銷，部分抵消於公司的成本控制舉措和效率提高。

經營利潤為人民幣56.6 百萬元（8.1 百萬美元），較2024年財政年度經營損失人民幣114.8 百萬元大幅改善。經營利潤率為0.6%，2024年財政年度經營損失率為1.2%。

非公認會計準則下的經營利潤為人民幣126.2百萬元（18.0百萬美元），2024年財政年度為人民幣10.6百萬元。非公認會計準則經營利潤率為1.3%，2024年財政年度為0.1%。

• 電商業務的經調整經營利潤為人民幣219.3 百萬元（31.4百萬美元），較2024年財政年度人民幣179.6 百萬元改善22.1%。

• 品牌管理業務的經調整經營損失縮窄至人民幣93.0 百萬元（13.3百萬美元），較2024年財政年度人民幣168.8百萬元改善44.9%。

未實現投資損失為人民幣16.6百萬元（2.4 百萬美元），2024年財政年度未實現投資收益為人民幣4.9百萬元。本財政年度未實現投資損失主要由於我們所投資的上市公司交易價格下降。

處置子公司損失為人民幣36.3百萬元（5.2百萬美元），2024年財政年度無。本次虧損主要因公司 2025 年第三季度實施戰略調整後處置子公司所致。

投資減值損失為人民幣213.4百萬元（30.5百萬美元），2024年財政年度為人民幣14.4百萬元。本年度投資減值損失的增長主要涉及在2025年第四季度，對此前電商業務的債權投資減值損失人民幣151.6百萬元，以及於對部分股權投資計提減值準備共人民幣61.8百萬元。

金融工具的公允價值變動損失為人民幣1.9百萬元（0.3百萬美元），2024年財政年度為金融工具的公允價值變動收益人民幣11.8百萬元。本年度金融工具公允價值變動損失，主要系本公司與非控制性權益持有人簽訂的權益相關合同所確認的損失，以及上年度本公司所投資金融工具確認的收益所致。

匯兌損失為人民幣3.7百萬元（0.5百萬美元），去年同期為人民幣10.2百萬元。主要由於截至2025年12月31日的年度匯率波動。

歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨虧損為人民幣242.1百萬元（34.6百萬美元），2024年財政年度為人民幣185.2 百萬元。

歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股基本及攤薄淨虧損均為人民幣4.19元（0.60美元），2024年財政年度均為人民幣3.09 元。

非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤為人民幣44.2百萬元（6.3百萬美元），2024年財政年度非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨虧損為人民幣40.4 百萬元。

非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股攤薄淨利潤為人民幣0.76元（0.11美元），2024年財政年度非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股攤薄淨虧損為人民幣0.67元。

分部資訊

1、      分部資料

集團有兩個經營分部，即（1）電商業務（2）品牌管理。

以下摘要描述了本集團各經營分部的經營情況：

（1）電商業務以寶尊傳統電商服務業務為主，由寶尊電商（BEC）和寶尊國際（BZI）兩條業務線組成。

• • 寶尊電商涵蓋中國大陸核心電商業務，包括店舖運營、客戶服務、倉儲物流、供應鏈管理、技術解決方案和數字營銷。
  • 寶尊國際涵蓋寶尊在中國大陸以外的電商業務，於中國香港、中國澳門、中國臺灣、東南亞等市場開展業務。

（2）品牌管理專注於品牌賦能，透過戰略定位、品牌營銷、電商運營、供應鏈及技術賦能品牌，與品牌建立更長遠及深刻的聯絡。目前，本公司品牌管理的主品牌為Gap在大中華區業務。

2、      分部資料

下表提供了截至2024年和2025年12月31日的3個月內集團可報告分部業績的摘要：

下表提供了截至2024年和2025年12月31日的財政年度內集團可報告分部業績的摘要：

*抵消跨分部交易的影響主要包括電商業務向品牌管理提供服務的收入。

**經調整經營利潤（損失）為各分部的運營利潤（損失），不包含股票薪酬支出、業務收購產生的無形資產攤銷、回購的美國存托股的登出費、及商譽減值損失。

業務展望

隨著公司進入戰略轉型的加速期，公司正致力於實現到2028年度非公認會計準則下的經營利潤至少達到人民幣550百萬元的目標。公司目前認為，實現該目標的進展可能主要得益於以下驅動因素：電商業務利潤率的提升、品牌管理業務形成規模效應與運營槓桿，以及深化電商與品牌管理業務板塊之間的戰略協同效應。上述目標基於公司當前的預期、假設及業務展望，且受重大風險與不確定性的影響，實際結果可能與此存在重大差異。

電話會議

本公司將於2026年3月25（星期三）東岸時間上午7時30分（同日北京時間下午7時30分）舉行電話會議以討論盈利事宜。

業績電話會議的撥號詳情如下：

業績電話會議的回放可於2026年4月1日前透過致電以下號碼收聽：

在寶尊網站http://ir.baozun.com的投資者關係一欄將提供電話會議的現場直播。網上回放也可以於會後透過同一連結獲取。

採用非公認會計準則財務計量

本公司亦採用若干非公認會計準則財務計量以評核業務。例如，本公司採用非公認會計準則下的經營利潤（損失）、非公認會計準則下的經營利潤率、非公認會計準則下的淨利潤（損失）、非公認會計準則下的淨利潤率、非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）及非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股淨利潤（損失），作為補充計量以審視及評核其財務及經營表現。呈列該等非公認會計準則財務計量不擬作為獨立考慮、或替代根據美國公認會計準則編製及呈列的財務資料。

本公司將非公認會計準則下的經營利潤（損失）定義為撇除股份激勵費用、業務收購產生的無形資產攤銷、商譽減值、回購的美國存托股的登出費後的經營利潤（損失）。本公司將非公認會計準則下的經營利潤率定義為非公認會計準則下的經營利潤（損失）佔總淨營收的百分率。本公司將非公認會計準則下的淨利潤（損失）定義為撇除股份激勵費用、業務收購產生的無形資產攤銷、商譽和投資減值損失、非暫時性權益投資減值、回購的美國存托股的登出費、衍生負債的公允價值損失、處置子公司和股權被投資組織投資的收益損失和未實現投資（收益）損失後的損失。本公司將非公認會計準則下的淨利潤率定義為非公認會計準則下的淨利潤（損失）佔總淨營收的百分率。本公司將非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）定義為撇除股份激勵費用、業務收購產生的無形資產攤銷、商譽和投資減值損失、非暫時性權益投資減值、回購的美國存托股的登出費、衍生負債的公允價值損失、處置子公司和股權被投資組織投資的收益損失、未實現投資（收益）損失後的淨利潤（損失）。本公司將非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股淨利潤（損失）定義為非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）除以用作計算每股普通股淨利潤（損失）的加權平均股數再乘以三。

本公司呈列非公認會計準則財務計量，因為本公司管理層用此評核本公司的財務及經營表現和制訂業務計劃。非公認會計準則下的經營利潤（損失）、非公認會計準則下的淨利潤（損失）及非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）、非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股淨利潤（損失）反映了本公司的持續業務經營情況，以此各期間可進行更有意義的比較。本公司認為，採用非公認會計準則財務計量可方便投資者以與管理層相同的方式瞭解和評估本公司當前的經營表現和未來前景（倘彼等如此選擇）。本公司亦認為，非公認會計準則財務計量透過剔除若干開支、收益╱損失和預期不會產生未來現金付款或屬非經常性質或未必能反映本公司核心經營業績及業務前景的其他專案向管理層和投資者提供有用資訊。

非公認會計準則財務計量並非根據美國公認會計準則定義及並非根據美國公認會計準則呈列。非公認會計準則財務計量作為分析工具存在限制。使用非公認會計準則下的經營利潤（損失）、非公認會計準則下的淨利潤（損失）、非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）及非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股淨利潤（損失）的其中一項主要限制，是它們並無反映影響本公司營運的所有收入及支出專案。此外，非公認會計準則計量可能有別於其他公司所採用的非公認會計準則計量，包括同業公司，使其財務業績與本公司業績作比較時有潛在限制。鑒於上述限制，期內的非公認會計準則下的經營利潤（損失）、非公認會計準則下的經營利潤率、非公認會計準則下的淨利潤（損失）、非公認會計準則下的淨利潤率、非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）及非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股淨利潤（損失），不應獨立考慮或視為可替代經營利潤（損失）、經營利潤率、淨利潤（損失）、淨利潤率、歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）及歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股淨利潤（損失）、或根據美國公認會計準則編製的其他財務計量。

本公司將非公認會計準則財務計量調整至最接近的美國公認會計準則績效計量以補償有關限制，從而在評核本公司表現時應予考慮。本公司鼓勵 閣下全面審查本公司財務資料，而非依賴單一財務計量。有關將這些非公認會計準則財務計量調整至最直接可予比較的公認會計準則財務計量的對賬程式，請參閱隨附標題為「公認會計準則與非公認會計準則的業績對賬」的列表。

安全港陳述

本公告載有前瞻性陳述。該等陳述乃根據1995年《美國私人證券訴訟改革法》的「安全港」條文而作出。該等前瞻性陳述可從所用詞彙如「將」、「預期」、「預計」、「未來」、「擬」、「計劃」、「相信」、「估計」、「潛在」、「繼續」、「持續」、「目標」、「指引」、「日後」、「展望」及類似陳述加以識別。非過往事實的陳述，包括有關本公司策略及目標的陳述，計劃交易的完成或利益的陳述，均屬或含有前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及固有風險及不確定性。多項因素可能導致實際業績與任何前瞻性陳述所載者出現重大分別，包括但不限於載於本公司向美國證券交易委員會提交的存檔檔案及本公司於香港聯合交易所有限公司網站釋出的公告、通告或其他檔案內。本公告提供的所有資料以截至本新聞公佈爾日期為準，並基於本公司認為截至該日期屬合理的假設，而且除根據適用法律外，本公司概不承擔更新任何前瞻性陳述的任何責任。

有關寶尊電商有限公司

創立於2007年，寶尊集團是中國品牌電商服務行業的領導者、先行者及數字商業賦能者。寶尊集團旗下三大業務線，分別是寶尊電商（Baozun e-Commerce，簡稱BEC），寶尊品牌管理（Baozun Brand Management，簡稱BBM），以及寶尊國際（Baozun International，簡稱BZI）。三大業務線齊頭並進，踐行集團高質量可持續業務發展的目標，秉承「科技成就商業未來」，不斷賦能品牌合作夥伴，助力寶尊邁向又一個發展新階段。

如需更多資料，請參閱網址 http://ir.baozun.com。

投資者及媒體如有查詢，請聯絡：

寶尊電商有限公司
Wendy Sun孫舒女士
電郵： ir@baozun.com

 

 

 

 

 

（1）    截至2025年12月31日的三個月內，寶尊電商業務和寶尊品牌管理的產品銷售額分別為574.5百萬元和663.7百萬元，而截至2024年12月31日的三個月內，寶尊電商業務和寶尊品牌管理的產品銷售額分別為571.7百萬元和534.6百萬元。

    2025年財政年度內，寶尊電商業務和寶尊品牌管理的產品銷售額分別為2,009.8 百萬元和1,841.6 百萬元，而截至2024年財政年度內，寶尊電商業務和寶尊品牌管理的產品銷售額分別為1,999.6 百萬元和1,469.6 百萬元。

（2）    股份激勵費用分配至經營開支專案如下：

（3）    包括業務收購產生的無形資產攤銷，截至2024年及2025年12月31日止三個月期間分別為人民幣7.9百萬元及人民幣7.5百萬元。

             包括業務收購產生的無形資產攤銷，截至2024年財政年度及2025年財政年度期間分別為人民幣36.3百萬元及人民幣31.1百萬元。

（4）    包括以前年度併購相關的金融工具公允價值變動損失，截至2025年12月31日止三個月期間為人民幣7.7百萬元。

（5）    包括有關撥回遞延稅項負債的所得稅利益人民幣1.8百萬元及人民幣38.2百萬元，分別於截至2024年及2025年12月31日止三個月在業務收購時確認。

             包括有關撥回遞延稅項負債的所得稅利益人民幣7.6百萬元及人民幣44.2百萬元，分別於截至2024年及2025年12月31日止的財政年度在業務收購時確認。

 

 

(1) 公司評估了其他非公認會計準則下調整專案，並得出結論，除業務收購產生的無形資產攤銷，子公司處置損失和投資減值損失的稅務影響外，其他專案對所得稅的影響不大。