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聚焦高質量增長收入利潤雙增長
一體兩翼業務取得突破持續鞏固行業地位

業績亮點：

收入達4,465.64百萬元人民幣，同比增長36.0%；
毛利達1,404.23百萬元人民幣，同比增長36.7%；
年內溢利達501.32百萬元人民幣，同比大幅增長52.4%；
經調整年內溢利達570.33百萬元人民幣，同比增長36.4%；
全國門店數量破萬，總數達11,449間；
董事會建議派發末期股息每10股10元人民幣（含稅），共計派發末期股息約105.20百萬元人民幣。全年共計派發股息超176.32百萬元人民幣，與股東共享經營成果。

香港2026年3月25日 /美通社/ — 滬上阿姨（上海）實業股份有限公司（「滬上阿姨」或「公司」，連同其附屬公司，統稱「集團」，股票程式碼：2589.HK）釋出截至2025年12月31日止之年度「報告期」或「年度」）之綜合年度業績。報告期內，公司實現營業收入約4,465.64百萬元人民幣，較去年同期增長約36.0%；毛利同比增長約36.7%至1,404.23百萬元人民幣，年內溢利約501.32百萬元人民幣，同比增長52.4%；經調整年內溢利約570.33百萬元人民幣，同比增長約36.4%。

2025年，公司堅持以加盟業務為核心，持續深耕下沉市場，邁入萬店規模新階段。在「每日健康+」理念引領下，公司全年推出213款新品，構建差異化產品競爭力。年內，公司深耕供應鏈提效及數字化升級，支撐門店網路高效運營。同時，透過全域佈局多維觸達使用者，會員生態持續驅動複購黏性。

聚焦下沉市場佈局，萬店規模下經營提質

在戰略佈局上，公司聚焦下沉市場覆蓋了全國300多個城市，其中三線及以下城市門店佔比達52.7%，同比提升2.3個百分點，實現了極廣的地理覆蓋與品牌滲透。下沉市場作為現製茶飲預期增長最快的區域，按門店總數計算，公司在中國下沉市場的中價現製茶飲店品牌中擁有強大市場地位。憑藉領先的門店覆蓋率與供應鏈網路優勢，公司牢牢把握該市場的長期增長潛力。

報告期內，公司全國門店數量達11,449家，正式邁入萬店規模新節點。在門店規模迅速擴張的同時，公司高度關注門店經營品質及渠道網路運營效率，按照有進有退原則，主動最佳化網路佈局，根據經營狀況對已有門店進行管理、幫扶及最佳化調整。未來公司仍將持續聚焦門店經營品質提升和盈利能力最佳化，助力加盟商穩健經營，提升消費者服務水準。

在鞏固國內基本盤的同時，公司於2025年積極推動品牌國際化程序，門店覆蓋美國、韓國和馬來西亞，共開設45家門店。進一步拓展了業務的國際覆蓋範圍。

構建差異化品牌矩陣，多品類創新推動增長

2025年，公司以「每日健康+」為理念，開發了眾多具有差異化競爭優勢的新產品，並持續改良現有產品，共計推出了213款新品，覆蓋了更廣泛的消費場景，形成了多元產品矩陣的差異化競爭優勢。

主品牌「滬上阿姨」先後推出羽衣甘藍系列果蔬茶及五色慢養瓶系列等新品，精準捕捉消費者對健康飲品的進階需求，憑借超高的顏值、豐富的營養成分以及身心同養的創新理念，進一步強化品牌在消費者心中的健康心智。

同時，公司將咖啡打造為重點推廣品類，透過升級咖啡機與咖啡豆品質，推動咖啡與茶飲的融合創新，拓寬消費場景，提升門店經營活力。「茶瀑布」品牌則堅持「真茶真奶」的理念，主打高質平價原葉鮮奶茶，以扎實用料與親民定價打造高價效比體驗，廣受消費者喜愛。

供應鏈體系數字化升級，支撐門店網路擴張

依託規模化門店網路所形成的海量採購需求，公司持續強化供應鏈議價能力與管控水準，驅動供應鏈管理數字化與智慧化升級，支撐門店網路的運營效率提升與下沉市場的快速擴張。

在採購端，公司積極深耕全球產地資源，透過構建源頭直採直供模式，與優質供應商及OEM廠商建立深度繫結合作，全面深化供應鏈上遊佈局，並透過採購平臺的標準採購機制，大幅提升核心品類品質與安全穩定性。透過構建多元化供應體系，結合自設生產設施補充核心物料，為加盟業務的連續性提供堅實支撐。

物流與倉儲方面，公司建立起覆蓋全國的供應鏈網路。部分大型倉儲物流基地及全部前置冷鏈倉庫與獨立第三方專業機構合作，結合自營倉儲資源統籌排程，實現資源互補與高效協同。截至2025年12月31日，公司供應鏈網路包括16個大型倉儲物流基地，4個裝置倉庫，7個新鮮農產品倉庫及11個前置冷鏈倉庫。年內，集團聚焦倉網結構調整，持續最佳化倉店距離以降低配送成本。同時，推進全鏈路數字化與智慧化改造，依託充足運力儲備，高效承接節日活動與集中訂單高峰，為門店網路穩定運營與規模擴張提供堅實支撐。

品牌營銷多維觸達，會員生態驅動復購

在產品力持續升級的同時，公司透過數字化營銷和會員體系，提高了品牌知名度與使用者黏性。公司利用小紅書、抖音、微信等多平臺矩陣與公眾互動，並推出各類優惠活動以提升品牌曝光與顧客參與。

在品牌形象建設上，透過聘請代言人開展品牌形象合作，進一步提升品牌美譽度與市場熱度，有效帶動了核心系列產品的銷售表現；同時，公司緊貼市場趨勢與消費者審美偏好，開展熱門IP聯名合作，持續強化消費者對品牌的認知與認同，提升品牌市場吸引力。

會員生態層面，截至2025年12月31日，微信小程式註冊會員數達到154百萬人，平均季度活躍會員為17.4百萬人，季度複購率進一步提升至42.5%。

展望未來

1. 渠道拓展：有序擴張門店，提升單店盈利

公司將科學篩選區域佈局網格、按階段有序推進門店擴張策略，精準匹配不同細分市場需求，不斷提升單店盈利能力與投資回報效率，縮短加盟商投資回收期。公司將繼續秉承互利共贏的理念，完善加盟商管理體系，以優質產品與高效服務吸引並留存優質加盟商夥伴。

2. 產品創新：緊跟消費趨勢，推動茶咖融合

公司將持續增強研發能力，密切跟蹤消費趨勢與行業動態，依託對消費者偏好的深刻理解打造更多爆款產品；同時加快咖啡品類佈局節奏、創新消費場景與銷售模式，推動咖啡與茶飲的融合創新，啟動多元化消費需求。

3. 供應鏈升級：完善物流網路，提升供應效率

公司將進一步加強與國內外優質供應商的合作，拓展供應來源並提升議價能力；透過最佳化供應計劃與資源配置結構、強化倉儲與配送的協同效率，結合門店擴張計劃與現有倉儲佈局，持續擴大冷鏈物流網路覆蓋，暢通倉儲與配送的銜接環節，提升供應鏈響應速度與成本控制水準，為全國門店提供穩定、高效的物資保障。

4. 品牌建設：實施差異化多品牌戰略，不斷提升品牌競爭力

公司將持續深化多品牌戰略，依託品牌的差異化定位，透過多樣化產品、靈活定價與多元消費場景，滲透不同細分市場，擴大市場份額；同步強化品牌塑造與市場推廣，不斷提升品牌形象與知名度，夯實品牌競爭力。

5. 數字化建設：強化全流程數字化應用，持續友好運營與食安管控

公司將持續加大資訊技術與數字化投入，將數字化貫穿業務全流程，透過資料分析最佳化人力配置、運營流程與決策效率；同時以數字化手段強化食品安全管控，降低運營成本，推動業務全鏈條的迭代升級，確保整體運營的高效與合規。

關於滬上阿姨（上海）實業股份有限公司

滬上阿姨（上海）實業股份有限公司（2589.HK）成立於2013年，並於2025年5月在香港聯合交易所主機板成功上市，是一家快速增長的全球化多品牌現制飲品公司。公司旗下擁有「滬上阿姨」、「茶瀑布」及「滬咖」三大品牌透過豐富的品牌矩陣，精準契合消費者需求。公司採用加盟業務為核心的發展模式，互利共贏的加盟體系成為其與加盟商長期穩定合作的基礎。在戰略佈局上，公司聚焦下沉市場，目前已在全國300多個城市建立逾萬家門店，在中國下沉市場的中價現製茶飲店品牌中擁有強大市場地位。

滬上阿姨官方網站：https://www.hsay.com/

2026 年 3 月 25 日 by terry 工商生活財經

香港2026年3月25日 /美通社/ —

財務亮點：

2025 年集團實現營業收入人民幣 802.6 百萬元，同比增長 201.2%。
2025 年年內利潤人民幣 134.6 百萬元，經調整利潤淨額人民幣 258.2 百萬元，首次實現年度盈利，也成為AI for Science (AI4S) 領域首家盈利的港股上市公司。
截至2025年12月31日集團現金餘額^[1]合計人民幣7,068.6百萬元，2026年集團新發可轉債淨額人民幣2,536.8百萬元。

重要業務成果：

賦能及孵化5+款全球First-in-class/best-in-class 創新管線進入臨床階段或IND-enabling階段，涵蓋腫瘤、自免、神經退行性疾病、慢性疾病等領域。
多項重磅合作落地，累計合作金額高達數百億人民幣，在AI應用領域穩居行業領先地位。
2025年創收客戶數^[2]同比增長62%；截止目前，累計覆蓋全球前 20 大藥企中的 17家，成功實現多場景交付及國際頭部客戶認可。
累積開發超200+行業AI模型，2025年成功拓展新型藥物創新平臺包括分子膠、多肽及小核酸領域，進一步鞏固全棧能力壁壘。
智慧體每週獨立自主推進上萬次化合物實驗，實現研發閉環。
成功拓展新材料、消費及大健康等新領域。
報告期內，集團亦成功被納入MSCI 中國小型股指數、MSCI 中國指數、香港交易所科技 100 指數，投資價值與行業核心地位獲國際資本市場雙重權威認可。

研發進展：AI+機器人+Multi-Agent深度融合，飛輪效應重塑研發正規化

1. Multi-Agent 矩陣：化身智慧「專案經理」，驅動全流程自主

Multi-Agent 作為飛輪核心智慧排程中樞，承擔研發目標自主拆解、多模型協同排程、機器人實驗閉環管理核心職能。基於自研 AI 模型、機器人實驗室與資料資產的底層能力，集團正在打造全鏈路智慧體體系，並實現了內外部場景深度應用。

1) 我們正在構建覆蓋研發全鏈路的 Agent 系統，整合 Agentic Genius、X-buddy、PatSight、MolAgent、Vast Agent虛擬化合物庫與合成機器人及機器人排程中樞，實現從採購決策到實驗執行、反應最佳化和資料管理的全流程自主決策。目前智慧體每週獨立自主推進上萬次化合物合成實驗，顯著提升通量與資料積累效率，形成從小分子設計-高通量自動化合成-資料閉環的研發體系。

2) 報告期內，集團與某國際頭部藥企合作部署自主條件篩選系統，整合 Multi-Agent、機器人實驗室與化學模型能力，實現從 AI 條件推薦、引數自主設計到機器人高通量執行與化學反應條件最佳化的全流程閉環。該系統基於數十萬條實驗資料訓練，支援自然語言下達研發目標，由機器人精準完成加樣、控溫與檢測，顯著提升資料一致性與實驗穩定性，並為藥企提供可規模化復制的智慧化轉型方案。

2. AI模型：夯實「專家大腦」，拓展新型藥物平臺

截至2025年底，集團已累計開發超200個行業AI模型，覆蓋從靶點發現到臨床前候選化合物篩選的全鏈條。報告期內，我們的AI模型在深化戰略合作、核心模型迭代、新型藥物平臺拓展上取得系統性成果：

1) 我們深化產業合作，持續升級AI藥物發現模型，構建涵蓋從分子設計到生物測試的全流程資料閉環，並引入MD模擬資料，將動態物理規律融入AI模型，從而提升對蛋白相互作用的理解能力，助力攻克「不可成藥」靶點。在分子活性預測方面，集團深化與輝瑞合作，於2025年啟動新一代分子模擬平臺開發，融合物理演算法精度與AI的速度和規模化能力，全面提升模擬效率、精度與化學空間覆蓋，加速小分子藥物發現。

2) 集團自主研發的蛋白藥物生成式 AI 平臺 XenProT™ 推出 XMPNN 逆折疊演算法，憑借高質量資料與獨有領域知識，在基於公開資料集的測試中結果表現全球領先，並在多類高難度管線中驗證價值，雙抗設計能力獲國際藥企認可。XtalFold® 推出 Ultra 模式，將抗原-抗體復合物結構預測準確率提升約 10 個百分點，並入選 WAIC「人工智慧十大創新技術（產品）」。

3) 搭建新型藥物AI平臺，搶佔前沿領域制高點。

分子膠平臺： 2025年，集團以「AI+機器人+Multi-Agent」為核心，圍繞「錨定E3」與「錨定靶蛋白」雙路徑構建分子膠開發體系，透過AI學習蛋白互作並結合超大規模化學空間探索與自動化DMTA閉環，顯著提升研發效率。平臺已構建百萬級虛擬與多樣性實體分子庫，在多靶點獲得高活性、高選擇性且具專利新穎性的Hit分子，並持續拓展新體系及Direct-to-Biology能力。
多肽平臺PepiX™：2025年，多肽平臺 PepiX™ 融合生成式 AI 分子設計、自動化合成、萬億級肽庫與高通量篩選，建立「AI設計—合成驗證」閉環體系，實現多肽研發的高效率與高成功率。平臺建成2000+非天然氨基酸單體庫，口服肽預測及MHC-I/II抗原呈遞預測精度達國際領先，並在2025AACR亮相並斬獲多項行業獎項。核心管線推進順利，多肽透腦遞送、降糖、減脂及降尿酸專案持續取得進展，支撐後續申報與產業化。
核酸平臺Kodexia™：2025年，集團搭建全球領先的 AI 驅動 siRNA 序列發現與化學修飾平臺，構建「序列篩選—修飾最佳化—功能驗證」端到端閉環，自研模型實現精準建模並在多數場景下優於 Advanced ESC 修飾模式。與此同時，集團推進體內藥效預測、肝外遞送及雙靶點 siRNA 平臺建設，mRNA2vec 突破性研究成果亮相 2025 AAAI 並顯著提升 mRNA 序列表達與穩定性。
虛擬細胞平臺：集團於2025年戰略孵化無界進化，專注於利用生物學資料搭建虛擬細胞平臺。目前，無界進化已啟動早期融資相關工作，為下一階段研發蓄力。

3. 機器人實驗室Physical AI：鍛造「精準雙手」，重塑實驗正規化

報告期內，我們持續推進自動化機器人實驗室的技術攻堅與流程再造。靈動勺攻克機器人實驗室難題，並已經得到了全球頂級客戶的認可。其核心技術要點如下：

1) 先進的視覺感知演算法：搭載先進的視覺感知演算法來實時分析粉末特性，實現對不同型別粉末的精準識別與處理。
2) 智慧資料：構建了全面的粉末屬性資料庫，具有極強學習能力，不斷最佳化粉末處理策略。
3) 粉末分析基座大模型：在多樣化粉末資料集上訓練調優的專用AI模型，準確預測粉末特性和行為分析。
4) 與機器人無縫連線：與粉末分裝等機器人系統無縫連線，並根據視覺反饋調整引數和控制策略。

4. 高質量資料分析與積累：為 AI 飛輪持續提供「燃料」

集團已構建行業領先的生物醫藥資料資產體系與研發公域資料要素平臺，為飛輪運轉提供堅實資料支撐：

1) 多模態資料智慧挖掘底座： 多模態 Layout 模型文件識別準確率95.3%，自研 32B 領域大語言模型超越 GPT-4o，實現「資料不出域」與成本雙優，OCSR 光學化學結構識別模型達行業 SOTA 標準。
2) 化學反應高質量資料平臺：搭建資料探勘 Agent，實現反應步驟資料精細提取（識別精度 >95%），已結構化數十萬篇專利，構建海量高質量反應資料支撐 AI 模型與機器人實驗訓練。
3) 大分子高質量資料平臺：建成抗體資料探勘 Agent，普通及 VHH 抗體提取精確率 > 99%，親和力識別精確率 98%；構建大規模氨基酸序列和抗體專利資料庫，形成堅實生物資料資產壁壘。

報告期內，集團以資料驅動的研發創新能力獲得國家級認可。2025年，集團憑借「AI+自動化技術賦能藥物研發資料要素構建及應用」專案，在國家資料局主辦的「資料要素×」大賽全國總決賽中，從超過2.2萬個參賽專案中脫穎而出，榮獲全國總決賽一等獎。

5. 消費健康、新材料及農業：飛輪效應的價值外溢與戰略延伸

「AI+機器人+Multi-Agent」飛輪系統在藥物研發驗證成功，核心能力正向消費健康、新材料等賽道加速外溢，實現從能力復制到戰略拓展的跨行業賦能升級。

1) 進軍消費健康領域：集團自研的兩款針對生發固發需求的創新外用分子，均已完成 INCI 註冊，其聯用配方產品 Groland 已在 FDA 完成化妝品設施註冊和產品列名。該產品目前位列天貓國際同類產品新品榜首位，並獲多家頂尖時尚媒體的報道。
2) 引領光伏研發正規化變革：2026年1月，我們與晶科能源子公司簽署 AI+自動化高通量疊層太陽能電池研發戰略合作協議，共建全球首個「AI決策-機器人執行-資料反饋」全閉環疊層電池智造線，加速佈局鈣鈦礦疊層等下一代光伏技術。雙方強強聯合，預計鈣鈦礦疊層電池有望在未來三年左右邁向規模化量產，集團將有權獲得商業化的共同收益。
3) AI4S賦能農業領域： 我們與合作伙伴聯手攻堅，圓滿完成數千畝的治理效果驗證，樹立全球荒漠治理新標桿。

商業化進展：AI+機器人+Multi-Agent平臺勢能加速釋放，驅動規模化增長飛輪

1. 藥物發現解決方案：AI+機器人+Multi-Agent賦能新藥研發，平臺價值持續釋放

報告期間，藥物發現解決方案業務收入大幅增長，由截至2024年12月31日止年度的人民幣103.7百萬元，增加418.9%至截至2025年12月31日止年度的人民幣537.9百萬元，主要得益於業務多點開花：1）抗體業務的迅猛增長；2）服務合作伙伴及孵化企業的創新管線取得多項進展，達到階段性交付裡程碑。

1) 重要商業化進展：從管線服務到平臺合作，開啟全球價值共創新篇章

依託「AI+機器人+Multi-Agent」平臺的工業化驗證與持續迭代，集團在小分子、大分子及新型藥物賽道斬獲多項高價值合作，客戶覆蓋全球頂尖藥企與生物科技先鋒，商業模式升級為「平臺授權+聯合開發+裡程碑收益」，為可持續增長奠定堅實基礎。

與 DoveTree 合作進展順利，正在共同推進管線。報告期內，集團與 Gregory Verdine 教授創立的 DoveTree 在腫瘤、自身免疫及神經疾病領域開展多靶點小分子藥物開發合作。目前，管線推進順利並進入深入執行階段，同時，集團正聯合 DoveTree 團隊在 Gregory Verdine 教授指導下建立下一代復雜分子平臺，針對多個難成藥靶點進行藥物研發。
與禮來（Eli Lilly）攜手推進的大分子平臺專案進展順利。在大分子藥物研發領域，雙方達成總額3.45億美元的多靶點戰略合作及平臺授權協議。目前專案進展順利。
拓展AI多肽平臺生態，步入新型藥物領域規模化合作新階段。集團將已驗證的AI研發能力拓展至多肽等新型藥物領域，自主研發的AI多肽研發平臺PepiX™獲得行業頭部夥伴的高度認可，實現多個商業化裡程碑。

2) AI平臺賦能管線進展：覆蓋疾病領域廣闊，關鍵技術成果獲得驗證

報告期內，集團賦能合作伙伴及集團孵化企業的多條創新藥管線取得重要進展，覆蓋多種疾病領域，我們亦享有管線的長期商業價值與發展紅利。

賦能希格生科「AI+類器官」管線接連突破，全球首款彌漫性胃癌靶向藥物臨床進展順利。與孵化公司希格生科合作開發的候選藥物 SIGX1094，憑借「類器官+AI」研發模式，I 期臨床顯示安全性良好並出現藥效，200mg 組一例患者病灶縮小 20% 並緩解症狀。該管線已獲 FDA 孤兒藥及快速通道認定，獲得蓋倫獎提名，預計 2026 年第三季度進入 II 期臨床。據市場研究資料，對應晚期靶向治療市場規模超數十億美元。
雙方合作的第二條管線、針對實體瘤的潛在首創新藥泛 TEAD 抑制劑 SIGX2649 已完成臨床前研究，即將向中美提交 IND，並入選 2026 年美國癌症研究協會（AACR）年會報告。本集團與希格生科深度合作，為其管線研發提供核心技術賦能，共享企業發展與管線價值成長紅利。
賦能萊芒生物AI+代謝重程式設計技術平臺，在多個重大疾病領域取得系列臨床突破。報告期內，其代謝增強型 CD19 CAR-T 在復發/難治性淋巴瘤、白血病及中重度 SLE 的 IIT 研究中以極低劑量實現數十例患者 100% 完全緩解，並在 2026 年 3 月獲得 FDA 針對相關適應症的 IND 批件。與此同時，META 10-TILs 及多條實體瘤 CAR-T 管線已進入 IIT 臨床階段，中美多項申報同步推進。市場研究機構預計，到 2030 年，全球 CAR-T 細胞療法市場將達到 218 億美元。集團與萊芒生物深度協同，攜手共享研發成果轉化的商業價值。
孵化企業劑泰科技持續深化 AI 驅動藥物研發體系。2025年，劑泰科技推出全球首個 AI 奈米遞送平臺 NanoForge，建成千萬級 LNP 可電離脂質庫及奈米遞送智慧體，實現從分子設計到劑型確定的全流程研發閉環。依託該平臺，自研肝細胞癌療法 MTS‑105 獲 FDA 孤兒藥資格，MTS‑004 達 III 期臨床主要終點，成為國內首款完成的AI 制劑新藥及唯一完成 III 期的 PBA 治療藥物。集團透過股權合作共享發展紅利。
與智擎生技合作開發的新一代PRMT5抑制劑PEP08達成重要臨床研發裡程碑。PEP08 毒性低、安全性高，可穿透血腦屏障抑制腫瘤生長，展現腦癌治療潛力及潛在同類最佳效果，並已獲澳大利亞和中國臺灣臨床試驗批准進入 I 期，集團在該管線上享有未來臨床裡程碑經濟權益。
賦能ReviR溪礫科技，AI驅動罕見病新藥研發實現裡程碑跨越。報告期內，RTX-117 作為國內首款 CMT 1 類創新藥實現中美臨床「雙報雙批」並獲 FDA 孤兒藥資格，且於 2026 年相繼獲 NMPA 批准開展 VWM 臨床並啟動 I 期試驗。該小分子藥物具備血腦屏障穿透能力，透過調控 ISR 通路發揮療效，未來有望拓展至神經退行性疾病市場。集團將獲得裡程碑付款及該藥物長期經濟權益。
我們與某領先生物制藥公司的合作關系持續深化並取得積極成果。雙方於 2025 年前達成的三項新藥研發合作中，兩項已進入 IND-enabling，另一項預計 2026 年上半年啟動，彰顯我方平臺高效轉化能力與持續輸出高質量管線的實力，並將為集團帶來可觀後期收益。
賦能某領先生物制藥公司深耕免疫代謝領域創新藥研發。報告期內，雙方合作開發的META-001-PH 獲 FDA 孤兒藥及兒童罕見病資格認定，MP-5342 進入 IND-enabling 階段並展現超 600 倍安全視窗及顯著抗炎效果，有望填補 LDH 靶點空白。該管線具備拓展至多發性硬化症、特應性皮炎等自免疾病潛力。據市場研究機構資料，相關適應症全球市場規模合計達數百億美元。預計 2026 年下半年 Q4啟動臨床，集團享有管線長期經濟效益。

2. AI4S智慧解決方案^[3]：從解決方案到平臺賦能，AI+機器人+Multi-Agent 加速多領域研發效率

報告期間，AI4S智慧解決方案收入實現高速增長，由截至2024年12月31日止年度的人民幣162.8百萬元，增加62.6%至截至2025年12月31日止年度的人民幣264.7百萬元，主要驅動因素是業務實現了戰略升級。

AI4S 智慧解決方案業務已升級為面向生物醫藥、新材料等領域的全流程智慧化研發體系，透過機器人硬體與智慧演算法提升研發效率，並構建以 AI 模型、機器人實驗室和智慧 Agent 為核心的 AI4S 智慧化平臺。兩大業務協同形成「解決方案落地—核心能力迭代—平臺化服務輸出」閉環。

1) AI4S 智慧機器人實驗室：持續突破多行業標桿客戶

XtalPi研發解決方案更名為AI4S智慧機器人實驗室，系向客戶交付可本地化部署的智慧化研發解決方案，該解決方案以機器人實驗室與AI演算法平臺為核心元件，透過替代人工實驗提升研發效率、最佳化實驗成功率，並為客戶積累高質量高價值的私有研發資料資產。報告期間，AI4S 智慧解決機器人實驗室業務表現亮眼，主要得益於集團全球化戰略的持續深化，在生物醫藥與新材料兩大核心領域均取得突破性商業化進展：

向全球化工巨頭巴斯夫交付配方穩定性測試智慧工作站
向總部位於印第安納波利斯的全球領先制藥公司交付NeoDispenser智慧微量粉末分裝系統、智慧化合物管理系統
與國內某央企簽署千萬級人民幣合作，提供新型催化材料研發智慧化高通量平臺
與羅氏簽署百萬級人民幣合作，交付智慧化合物倉儲系統
與赫力昂簽署百萬級人民幣合作，交付智慧樣品前處理系統
與韓國藥企JW Pharmaceutical簽署千萬級人民幣合作，提供智慧自主藥物合成和工藝研發系統
與良渚實驗室簽署千萬級人民幣合作，交付從合成到檢測全流程的智慧生物材料研發平臺

2) AI4S 智慧服務：全流程智慧平臺驅動商業化加速

AI4S 智慧服務，以「AI 模型 + 機器人實驗室 + Multi-Agent」為核心，打造全流程智慧化研發服務能力，覆蓋從原料預判、可合成性預測、到高通量篩選、分離純化等關鍵環節及分子晶型預測、結晶工藝研究等增值服務；並透過 VAST Agent虛擬化合物庫與合成機器人提供快速交付、定製化合成服務。2025 年，集團成功拓展多家大型制藥企業，核心 AI 模型在實際專案中反應成功率超過 85%，整體服務復購率超過 75%，圖譜分析與高通量條件推薦等技術落地多個客戶案例並獲高度認可。未來，AI4S 智慧服務平臺可廣泛賦能醫藥、化學、化工、新材料、新能源等領域，市場空間達萬億美元。

3. 持續整合跨國並購標的

2026年3月，利物浦市市長 Steve Rotherham 歡迎晶泰科技高層到訪，集團自 2025 年收購 LCC 並成立 LCC Technologies Ltd. 以來，持續深化本地合作，並與市政及創新合作伙伴討論科學人才、實驗室和開發用地資源等優勢。收購 LCC 後，晶泰科技整合其 PACE™ 自動化手性化學平臺與 AI+機器人研發體系，持續推進技術升級、擴大自動化合成產能，並支援資料驅動藥物發現。

前景與展望

晶泰透過「AI + 機器人 + Multi-Agent」研發飛輪，在生物醫藥和新材料等領域實現技術驗證與商業化落地，並首次年度盈利，標志平臺價值邁入新階段。未來，集團將持續迭代飛輪效應，透過以200+ 全鏈路 AI 模型、高通量機器人實驗室及規模化 AI Agent 為核心的智慧技術閉環體系，同時推動飛輪效應向消費健康、光伏新材料、先進化工等更廣闊領域加速外溢，實現從生物醫藥到物質科學的跨領域賦能與可持續、高質量的價值增長。

關於晶泰科技

晶泰科技（「XtalPi Holdings Limited」，股份簡稱：晶泰控股，XTALPI，股票程式碼：2228.HK）由三位麻省理工學院的物理學家於 2015 年創立，是一個基於量子物理、以人工智慧賦能和機器人驅動的創新型研發平臺。公司採用基於量子物理的第一性原理計算、人工智慧、高效能雲端計算以及可擴充套件及標準化的機器人自動化相結合的方式，為制藥及材料科學（包括農業技術、能源及新型化學品以及化妝品）等產業的全球和國內公司提供藥物及材料科學研發解決方案及服務。

^[1] 現金餘額包括截至2025年12月31日的現金及現金等價物、銀行存款、按公允價值計入損益的金融資產的流動部分以及受限現金。

^[2] 不包括上海四維醫學科技有限公司的客戶數。

^[3] 報告期內，集團基於業務戰略升級需要，為更準確反映業務定位，將原「智慧機器人解決方案」業務更名為「AI for Science（AI4S）智慧解決方案」，該業務包含「AI4S智慧機器人實驗室」與「AI4S智慧服務」兩大板塊。

2026 年 3 月 25 日 by terry 工商科技財經

股份合併後總資產預估3430萬美元，淨資產預估1360萬美元

新加坡2026年3月25日 /美通社/ — 全球領先的按需勞動力解決方案與綜合設施管理(IFM)服務提供商YY Group Holding Limited（NASDAQ: YYGH，以下簡稱「YY Group」或「公司」）今日公佈：基於2025年未經審計財務資料及截至2026年3月23日的股份數量，公司總資產約為3430萬美元，摺合每股普通股約8.03美元；淨資產約為1360萬美元，摺合每股約3.18美元。

上述預估資料為公司管理層2025財年期末結賬流程得出的初步財務資料，並已按照股份合併後4,278,935 股已發行普通股數量進行調整。期內，YY Group透過戰略性整合AI與機器人技術加速增長，同時與國際金融及酒店業頭部企業達成多項重大多年期合作協議。公司還顯著拓展全球業務版圖，覆蓋泰國、中國香港、阿聯酋及澳大利亞。

上述預估資料未經公司獨立註冊會計師事務所審閱或審計，可能需根據常規結賬調整及審核程式進行修正。公司公佈此項資訊，旨在就戰略增長期後的財務狀況與資本基礎提供更高透明度。這些指標體現出公司在全球市場擴張綜合服務生態體系的同時，致力於維持穩健資產負債表的核心方向。

YY Group Holding Limited執行長Mike Fu表示：「在近期股份合併後，我們披露資產指標，為公司內在價值的評估提供了一個更清晰的視角。上述資料反映出我們資產負債表的堅實基礎，當前公司正轉向高利潤率、科技賦能的服務模式，旨在為投資者創造可持續增長。」

關於YY Group Holding Limited

YY Group Holding Limited (Nasdaq: YYGH)是一家總部位於新加坡的技術賦能平臺，在亞洲及其他地區提供靈活、可擴充套件的勞動力解決方案和綜合設施管理服務。集團擁有兩大核心垂直業務：按需用工和綜合設施管理，為酒店、物流、零售、醫療等行業提供靈活可靠的支援。

依託專有的數字平臺和物聯網驅動系統，YY Group幫助客戶滿足波動的勞動力需求並維持高績效環境。除了在新加坡和馬來西亞的核心業務外，集團在亞洲、歐洲、非洲、大洋洲和中東地區的業務版圖也在不斷擴大。

YY Group在納斯達克資本市場上市，致力於為客戶和股東提供卓越服務、推動運營創新以及創造長期價值。

如需瞭解更多公司資訊，可訪問官網：https://yygroupholding.com/。

安全港宣告

本新聞稿包含前瞻性陳述。這些陳述是根據《1995年美國私人證券訴訟改革法案》的「安全港」條款作出的。非歷史事實的陳述，包括關於YY Group Holding Limited的信念和預期的陳述，均屬前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及固有風險和不確定性，多種因素可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中所載內容存在重大差異。這些因素包括但不限於：（i）酒店業市場的增長；（ii）資本和信貸市場波動；（iii）本地及全球經濟狀況；（iv）預期的增長策略；（v）政府批准與監管；以及（vi）未來的業務發展、經營業績和財務狀況。在某些情況下，前瞻性陳述可以透過「可能」、「將」、「期望」、「預期」、「目標」、「旨在」、「估計」、「打算」、「計劃」、「相信」、「潛在」、「繼續」、「很可能」等措辭或其他類似表達識別。本新聞稿提供的所有資訊均截至釋出之日，除適用法律要求外，YY Group Holding Limited不承擔任何更新此等資訊的義務。

投資者聯絡人
首席財務官Jason Phua Zhi Yong
YY Group
電郵：enquiries@yygroupholding.com

2026 年 3 月 25 日 by terry 國際工商財經

香港2026年3月25日 /美通社/ — 順豐控股股份有限公司（「順豐控股」或「順豐」或「公司」，002352.SZ；06936.HK）作為亞洲最大、全球第四大綜合物流服務提供商，今日宣佈其於最新的MSCI ESG評級中獲上調至「AA」級，並於全球四大綜合物流服務提供商中排名第一^[1]，成為全球航空貨運及物流行業ESG實踐的領先企業。

MSCI ESG Ratings

順豐控股執行董事兼首席財務官何捷表示：「此次評級上調至『AA』級，充分體現公司於可持續發展方面的堅定承諾，以及推動綠色物流發展方面所取得的積極進展。作為行業領先企業，順豐將持續深化ESG於數智供應鏈中的融合，提升自身韌性及可持續發展能力，攜手價值產業鏈合作夥伴創造長期價值，助力物流行業向低碳轉型。」

MSCI ESG評級為全球機構投資者進行投資決策的重要參考，ESG評級較高的公司通常具備更強的盈利能力、更低的融資成本以及更穩健的風險管理能力。自2026年3月23日起，順豐控股的ESG評級由2025年的「A」級上調至「AA」級。MSCI最新評級報告顯示，順豐於環境管理、公司治理及職業健康與安全等關鍵ESG議題上表現突出，整體得分高於全球行業平均水平，體現其可持續發展管理體系的有效性。此次評級上調反映市場對順豐ESG能力及執行力的認可，亦顯示國際投資者對其綠色物流效率及長期增長前景的信心提升。

MSCI ESG Ratings History

於環境範疇（E）方面，公司已於2025年4月透過「科學碳目標倡議」（SBTi）目標審核，並致力於2050年前實現全價值鏈淨零排放。順豐以數智化碳管理平臺「豐和可持續發展管理平臺」為基礎，系統推進綠色運輸、綠色園區、綠色包裝及綠色科技等減排措施。同時，公司依託標準化碳管理體系和精細化碳核算能力，已為超過300家行業領先客戶提供定製化綠色低碳供應鏈解決方案，協助產業鏈低碳轉型。

於社會責任範疇（S）方面，順豐重視保障員工權益及推動人才多元發展，持續提升員工福祉，並持續於鄉村振興、應急物流、教育公益、醫療救助等重點領域投入資源。公司透過系統化培訓及能力提升計劃，2025年已支援近萬名一線快遞員實現職業轉型，培養為專業人才及管理骨幹。同時，依託其物流網路及技術優勢，順豐持續推動農產品上行，其服務網路已覆蓋中國逾2,800個縣區，助力農業升級及農民增收。

順豐助力農業升級及農民增收

於公司治理範疇（G）方面，順豐建立完善的公司治理架構及風險管理機制，並落實嚴格的商業道德標準及資訊保安體系。公司已透過ISO 37301合規管理體系、ISO 27001資訊保安管理體系及ISO 27701私隱資訊管理體系認證，其合規管理及資訊保安能力已獲國際標準認可。

展望未來，順豐控股將持續深化ESG戰略落地，推動綠色低碳與數智化創新的融合，提升企業長期價值，並推動全球物流行業邁向高質量及可持續發展。

關於順豐控股

順豐控股股份有限公司（002352.SZ；06936.HK）成立於1993年，為亞洲最大、全球第四大的綜合物流服務提供商。公司於深圳證券交易所及香港聯合交易所上市，為滬深300指數及MSCI新興市場指數成分股，並獲MSCI ESG評級「AA」。

順豐秉持快速、可靠及以客為先的服務理念，依託數字化技術推動智慧物流及綠色供應鏈發展，致力成備受尊重的數智物流解決方案服務商。

如需更多資料，請瀏覽：https://ir.sf-express.com/en/

^[1] 注：根據弗若斯特沙利文報告，以2024年收入計，全球四大綜合物流服務提供商分別為UPS、FedEx、DHL、SF Holding。

2026 年 3 月 25 日 by terry 國際工商財經

上海2026年3月25日 /美通社/ — 寶尊電商有限公司（納斯達克： BZUN及港交所：9991）（「寶尊」，「本公司」或本集團），中國領先的品牌電商解決方案服務商和數字商業賦能者，今天公佈其截至2025年12月31日止第四季度及財政年度的未經審核財務業績。

寶尊電商創始人、寶尊集團董事長兼執行長仇文彬先生表示：「2025年第四季度，寶尊業績表現強勁，為期三年的戰略轉型圓滿收官。電商業務已成長為高質量的現金引擎，品牌管理業務也實現了GAP首個季度盈利的重要里程碑，充分體現了我們在商品運營、品牌定位及零售效率等方面的顯著提升。這些成果印證了公司雙引擎戰略的前瞻性與有效性。展望新階段，我們將繼續擴大品牌管理平臺規模，深化與品牌夥伴的合作關係，致力於推動可持續的長期增長。」

寶尊集團首席財務官祝燕潔女士表示：「第四季度，我們實現總營收同比增長6%，經調整營業利潤同比增長91.4%。整體來看，2025年是寶尊財務結構持續最佳化、實現關鍵跨越的一年，整體呈現收入穩健增長、盈利能力穩步提升的良性態勢。此外，全年經營活動產生的現金流超三倍增長，達4.2億元人民幣。基於穩健轉型的業務模式與紥實的資產負債表，未來我們將繼續致力於實現收入與利潤的雙向可持續增長。」

2025年第四季度財務摘要

總淨營收為人民幣3,172.2百萬元（453.6百萬美元^[1]），較去年同期人民幣2,994.4百萬元，按年增加5.9%。
經營利潤為人民幣175.5百萬元（25.1百萬美元），較去年同期人民幣73.2百萬元同比提升139.8%。經營利潤率為5.5%，較2024同期2.4%實現改善。
非公認會計準則下的經營利潤^[2]為人民幣197.7百萬元（28.3百萬美元），較去年同期人民幣103.3百萬元增長91.4%。非公認會計準則下的經營利潤率為6.2%，較2024年同期3.5%實現改善。
- 電商業務^[3]的經調整經營利潤為人民幣195.9百萬元（28.0百萬美元），較2024年同期人民幣137.4百萬元同比提升42.5%。
- 品牌管理業務^[3]的經調整經營利潤為人民幣1.8百萬元（0.3百萬美元），較2024年同期經調整經營損失人民幣34.2百萬元同比提升35.9百萬元。
歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨虧損為人民幣38.0百萬元（5.4百萬美元），2024年同期歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤為人民幣0.1 百萬元。
非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤^[4]為人民幣159.6百萬元（22.8百萬美元），較2024年同期人民幣45.7百萬元同比提升249.1 %。
歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股（「美國存托股^[5]」）基本及攤薄淨虧損均為人民幣0.66元 (0.09美元) ，2024年同期歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股基本及攤薄淨利潤均為人民幣0.00^[6]元。
非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股攤薄淨利潤^[7]為人民幣2.75元（0.39美元），2024年同期為人民幣0.77元。
截至2025年12月31日，現金及現金等價物、限制性現金及短期投資為人民幣2,795.3百萬元（399.7百萬美元），截至2024年12月31日為人民幣2,915.9百萬元。

2025年財政年度財務摘要

總淨營收為人民幣9,945.5百萬元（1,422.2百萬美元），2024年財政年度為人民幣9,422.2百萬元，按年增加5.6%。
經營利潤為人民幣56.6百萬元（8.1百萬美元），較2024年財政年度經營虧損人民幣114.8百萬元實現改善。經營利潤率為0.6%，較2024年財政年度經營損失率1.2%實現改善。
非公認會計準則下的經營利潤為人民幣126.2百萬元（18.0百萬美元），2024年財政年度為人民幣10.6百萬元。非公認會計準則下的經營利潤率為1.3%，2024年財政年度為0.1%。
- 電商業務的經調整經營利潤為人民幣219.3百萬元（31.4百萬美元），較2024年財政年度人民幣179.6百萬元同比增長22.1%。
- 品牌管理業務的經調整經營損失為人民幣93.0百萬元（13.3百萬美元），較2024年財政年度人民幣168.8百萬元同比改善44.9%。
歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨虧損為人民幣242.1百萬元（34.6百萬美元），2024年財政年度為人民幣185.2百萬元。
非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤為人民幣44.2百萬元（6.3百萬美元），2024年財政年度非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨虧損為人民幣40.4百萬元。
歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股（「美國存托股」）基本及攤薄淨虧損均為人民幣4.19元（0.60美元），2024年財政年度均為人民幣3.09元。
非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股攤薄淨利潤為人民幣0.76元（0.11美元），2024年財政年度非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股攤薄淨虧損為人民幣0.67元。

上述提及之公認會計準則財務指標與非公認會計準則財務指標的調節見本業績公告下文。

經調整經營利潤/損失請參考公告下文分部資訊分部資料。

業務亮點

寶尊電商（BEC）

寶尊電商包括我們的中國電商業務，涵蓋品牌店舖運營、客戶服務、倉儲物流、技術服務和數字營銷等增值服務。2025年第四季度，電商業務收入同比增長2.5%，主要得益於服務模式的可持續增長。電商產品銷售額同比持平，電商服務收入同比增長3.1%，達19.9億元，主要得益於數字營銷及IT解決方案收入同比增長19.0%。

寶尊品牌管理（BBM）

寶尊品牌管理包括戰略和策略定位、品牌與市場營銷、零售與電商運營、供應鏈和物流及技術賦能等全方位品牌管理，利用我們的技術組合與品牌建立更長期、更深入的關係。本季度，品牌管理板塊收入為人民幣663.8百萬元，同比增長24.0%。截至2025年第四季度，我們共計管理品牌線下店舖數量達177家。

2025年第四季度財務業績

總淨營收為人民幣3,172.2 百萬元（453.6 百萬美元），較去年同期人民幣2,994.4 百萬元增長5.9%。公司總淨營收的增長得益於電商和品牌管理業務的收入雙重增長。

產品銷售收入為人民幣1,237.8 百萬元（177.0 百萬美元），較去年同期人民幣1,106.0 百萬元增長11.9%，其中：

電商業務的產品銷售收入為人民幣574.5 百萬元（82.2 百萬美元），較去年同期人民幣571.7 百萬元略微增長。

電商業務的產品銷售收入按核心品類^[8]列示明細：

	截至12月31日止三個月
	2024		2025
	人民幣	總淨營收	人民幣	美元	總淨營收	同比
	人民幣	佔比%	人民幣	美元	佔比%	變化%
	（人民幣百萬元，百分比除外）
電商業務產品銷售
小家電	220.5	7 %	183.2	26.2	6 %	-17 %
美容化妝品	130.7	4 %	136.9	19.6	4 %	5 %
家居家裝	84.6	3 %	80.1	11.5	3 %	-5 %
大健康	20.8	1 %	61.9	8.9	2 %	198 %
其他	115.1	4 %	112.4	16.0	3 %	-2 %
電商業務產品銷售總淨營收	571.7	19 %	574.5	82.2	18 %	0 %

品牌管理的產品銷售收入為人民幣663.7 百萬元（94.9 百萬美元），較去年同期人民幣534.6 百萬元增長24.2 %。銷售收入增長主要得益於Gap品牌透過持續最佳化商品策略、渠道和營銷活動帶動銷售提升。

服務收入為人民幣1,934.4 百萬元（276.6 百萬美元），較去年同期的人民幣1,888.5百萬元增長2.4%。本季度增長主要得益於內容創意和技術商業化進展，數字營銷和技術服務收入同比實現19.0%增長。

下表列出所示期間按業務模式的服務收入明細：

	截至12月31日止三個月
	2024		2025
	人民幣	總淨營收	人民幣	美元	總淨營收	同比
	人民幣	佔比%	人民幣	美元	佔比%	變化%
	（人民幣百萬元，百分比除外）
服務
線上店鋪運營	594.8	20 %	603.7	86.3	19 %	2 %
倉儲物流	705.7	24 %	635.3	90.8	20 %	-10 %
數位行銷和技術服務	630.5	20 %	750.2	107.3	24 %	19 %
抵消跨分部交易的影響^[^9]	(42.5)	-1 %	(54.8)	(7.8)	-2 %	29 %
服務總淨營收	1,888.5	63 %	1,934.4	276.6	61 %	2 %

服務收入中的線上店舖運營收入按核心品類^[10]列示明細：

	截至12月31日止三個月
	2024		2025
	人民幣	總淨營收	人民幣	美元	總淨營收	同比
	人民幣	佔比%	人民幣	美元	佔比%	變化%
	（人民幣百萬元，百分比除外）
服務收入中的線上店鋪運營
服飾與配件	472.0	15 %	497.0	71.1	16 %	5 %
– 奢侈品	126.9	4 %	159.5	22.8	5 %	26 %
– 運動服飾	157.6	5 %	150.6	21.5	5 %	-4 %
– 其他服飾	187.5	6 %	186.9	26.8	6 %	0 %
其他	122.8	4 %	106.7	15.2	3 %	-13 %
抵消跨分部交易的影響^[^11]	(14.6)	0 %	(24.2)	(3.5)	-1 %	66 %
服務收入中的線上店鋪運營總淨營收	580.2	19 %	579.5	82.8	18 %	0 %

經營開支總額為人民幣2,996.7 百萬元（428.5 百萬美元），去年同期則為人民幣2,921.2 百萬元。

產品成本為人民幣786.4 百萬元（112.4 百萬美元），去年同期則為人民幣773.9 百萬元。該增長主要由於產品銷量增長，部分抵消於效率提升而帶來的成本下降。
履約費用為人民幣683.4 百萬元（97.7 百萬美元），去年同期則為人民幣768.9 百萬元。履約費用同比下降，主要由於電商業務倉儲物流收入下降，以及公司實施的成本控制以及效率改善措施。
銷售及營銷費用為人民幣1,222.4 百萬元（174.8 百萬美元），去年同期則為人民幣1,041.4 百萬元。該增長主要由於電商業務數字營銷服務收入增長，以及品牌管理業務本季度期間線下店舖拓展及營銷活動。
技術與內容費用為人民幣116.9 百萬元（16.7 百萬美元），去年同期則為人民幣146.6 百萬元。費用下降主要得益於公司實施的成本控制以及效率改善措施。
管理及行政費用為人民幣187.9 百萬元（26.9 百萬美元），去年同期則為人民幣191.8百萬元。得益於公司的成本控制舉措和效率提高，管理及行政費用與去年同期基本持平。

經營利潤為人民幣175.5 百萬元（25.1百萬美元），較去年同期人民幣73.2百萬增長139.3%。經營利潤率為5.5%，較去年同期2.4%實現改善。

非公認會計準則下的經營利潤為人民幣197.7百萬元（28.3百萬美元），較去年同期人民幣103.3百萬元增長91.4%。非公認會計準則經營利潤率為6.2%，較去年同期3.5%實現改善。

電商業務的經調整經營利潤為人民幣195.9 百萬元（28.0百萬美元），較去年同期人民幣137.4百萬元增長42.5%。
品牌管理業務的經調整經營利潤為人民幣1.8百萬元（0.3 百萬美元），較去年同期經調整經營損失人民幣34.2百萬元大幅改善。

未實現投資損失為人民幣4.4百萬元（0.6百萬美元），去年同期未實現投資收益為人民幣20.9百萬元。本季度未實現投資損失主要由於我們所投資的上市公司交易價格下降。

投資減值損失為人民幣213.4百萬元（30.5百萬美元），去年同期為人民幣14.4百萬元。本季度債權投資減值損失主要涉及對此前電商業務的投資減值損失人民幣151.6百萬元，以及對部分股權投資計提減值準備共人民幣61.8百萬元。

金融工具的公允價值變動收益為人民幣4.9百萬元（0.7百萬美元），去年同期為人民幣17.7百萬元。金融工具的公允價值變動主要來源於公司投資的金融工具價值變化。

匯兌損失為人民幣3.6百萬元（0.5百萬美元），主要由於截至2025年12月31日第四季度匯率變動，去年同期匯兌損失為人民幣11.5百萬元。

歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨虧損為人民幣38.0百萬元（5.4百萬美元），去年同期歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤為人民幣0.1百萬元。

歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股基本及攤薄淨虧損均為人民幣0.66元(0.09美元)，2024年同期歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股基本及攤薄淨收益均為人民幣0.00^[12]元。

非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤為人民幣159.6百萬元（22.8百萬美元），較去年同期人民幣45.7百萬元同比增長249.1%。

非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股攤薄淨利潤為人民幣2.75元（0.39美元），2024年同期為0.77元。

2025年財政年度財務業績

總淨營收為人民幣9,945.5 百萬元（1,422.2 百萬美元），較2024年財政年度的人民幣9,422.2 百萬元增加5.6 %。公司總淨營收的增長得益於電商和品牌管理業務的收入雙重增長。

產品銷售收入為人民幣3,849.6 百萬元（550.5 百萬美元），較2024年財政年度的人民幣3,466.9 百萬元增長11.0%，其中：

電商業務的產品銷售收入為人民幣2,009.8 百萬元（287.4 百萬美元），2024年財政年度為人民幣1,999.6 百萬元。

電商業務的產品銷售收入按核心品類列示明細：

	截至12月31日止年度
	2024		2025
	人民幣	總淨營收	人民幣	美元	總淨營收	同比
	人民幣	佔比%	人民幣	美元	佔比%	變化%
	（人民幣百萬元，百分比除外）
電商業務產品銷售
小家電	852.5	9 %	671.6	96.0	7 %	-12 %
美容化妝品	397.3	4 %	501.0	71.6	5 %	26 %
家居家裝	201.9	2 %	230.1	32.9	2 %	14 %
大健康	208.7	2 %	220.9	31.6	2 %	6 %
其他	339.2	4 %	386.2	55.3	4 %	14 %
電商業務產品銷售總淨營收	1,999.6	21 %	2,009.8	287.4	20 %	1 %

品牌管理的產品銷售收入為人民幣1,841.6 百萬元（263.4 百萬美元），較2024年財政年度的人民幣1,469.6 百萬元增長25.3%。銷售收入增長主要得益於Gap品牌透過持續最佳化商品策略、渠道和營銷活動帶動銷售提升。

服務收入為人民幣6,095.9 百萬元（871.7 百萬美元），較2024年財政年度的人民幣5,955.3 百萬元增長2.4%。增長主要由於線上店舖運營收入同比增長8.3%，以及得益於內容創意和技術商業化進展，數字營銷和技術服務收入同比實現8.5%增長。

下表列出所示年度按業務模式的服務收入明細：

	截至12月31日止年度
	2024		2025
	人民幣	總淨營收	人民幣	美元	總淨營收	同比
	人民幣	佔比%	人民幣	美元	佔比%	變化%
	（人民幣百萬元，百分比除外）
服務
線上店鋪運營	1,765.4	19 %	1,912.0	273.4	19 %	8 %
倉儲物流	2,189.2	22 %	2,051.7	293.4	21 %	-6 %
數字營銷和技術服務	2,120.9	23 %	2,301.5	329.1	23 %	9 %
抵消跨分部交易的影響^[13]	(120.2)	-1 %	(169.3)	(24.2)	-2 %	41 %
服務總淨營收	5,955.3	63 %	6,095.9	871.7	61 %	2 %

服務收入中的線上店舖運營收入按核心品類列示明細：

	截至12月31日止年度
	2024		2025
	人民幣	總淨營收	人民幣	美元	總淨營收	同比
	人民幣	佔比%	人民幣	美元	佔比%	變化%
	（人民幣百萬元，百分比除外）
服務收入中的線上店鋪運營
服飾與配件	1,342.7	14 %	1,495.3	213.8	15 %	11 %
– 奢侈品	407.0	4 %	464.9	66.5	5 %	14 %
– 運動服飾	487.1	5 %	501.4	71.7	5 %	3 %
– 其他服飾	448.6	5 %	529.0	75.6	5 %	18 %
其他	422.7	4 %	416.7	59.6	5 %	-1 %
抵消跨分部交易的影響^[14]	(55.2)	-1 %	(64.9)	(9.3)	-1 %	18 %
服務收入中的線上店鋪運營總淨營收	1,710.2	17 %	1,847.1	264.1	19 %	8 %

經營開支總額為人民幣9,888.9 百萬元（1,414.1 百萬美元），2024年財政年度則為人民幣9,537.1 百萬元。

產品成本為人民幣2,576.0 百萬元（368.4 百萬美元），2024年財政年度則為人民幣 2,473.8 百萬元。該增長主要由於產品銷量增長。
履約費用為人民幣2,309.8 百萬元（330.3 百萬美元），2024年財政年度則為人民幣2,461.6 百萬元。履約費用同比下降，主要由於電商業務倉儲物流收入下降，以及公司的成本控制措施以及效率改善。
銷售及營銷費用為人民幣3,847.2 百萬元（550.1 百萬美元），2024年財政年度則為人民幣3,380.7 百萬元。該增長主要由於電商業務數字營銷服務收入增長，以及品牌管理業務本年度期間線下店舖拓展及營銷活動。
技術與內容費用為人民幣463.2 百萬元（66.2 百萬美元），2024年財政年度則為人民幣550.3 百萬元。費用減少主要由於公司的成本控制措施以及效率改善。
管理及行政費用為人民幣751.6 百萬元（107.5 百萬美元），2024年財政年度則為人民幣719.2 百萬元。費用增長主要由於2025年第二季度一筆人民幣53.3百萬元的壞賬核銷，部分抵消於公司的成本控制舉措和效率提高。

經營利潤為人民幣56.6 百萬元（8.1 百萬美元），較2024年財政年度經營損失人民幣114.8 百萬元大幅改善。經營利潤率為0.6%，2024年財政年度經營損失率為1.2%。

非公認會計準則下的經營利潤為人民幣126.2百萬元（18.0百萬美元），2024年財政年度為人民幣10.6百萬元。非公認會計準則經營利潤率為1.3%，2024年財政年度為0.1%。

電商業務的經調整經營利潤為人民幣219.3 百萬元（31.4百萬美元），較2024年財政年度人民幣179.6 百萬元改善22.1%。

品牌管理業務的經調整經營損失縮窄至人民幣93.0 百萬元（13.3百萬美元），較2024年財政年度人民幣168.8百萬元改善44.9%。

未實現投資損失為人民幣16.6百萬元（2.4 百萬美元），2024年財政年度未實現投資收益為人民幣4.9百萬元。本財政年度未實現投資損失主要由於我們所投資的上市公司交易價格下降。

處置子公司損失為人民幣36.3百萬元（5.2百萬美元），2024年財政年度無。本次虧損主要因公司 2025 年第三季度實施戰略調整後處置子公司所致。

投資減值損失為人民幣213.4百萬元（30.5百萬美元），2024年財政年度為人民幣14.4百萬元。本年度投資減值損失的增長主要涉及在2025年第四季度，對此前電商業務的債權投資減值損失人民幣151.6百萬元，以及於對部分股權投資計提減值準備共人民幣61.8百萬元。

金融工具的公允價值變動損失為人民幣1.9百萬元（0.3百萬美元），2024年財政年度為金融工具的公允價值變動收益人民幣11.8百萬元。本年度金融工具公允價值變動損失，主要系本公司與非控制性權益持有人簽訂的權益相關合同所確認的損失，以及上年度本公司所投資金融工具確認的收益所致。

匯兌損失為人民幣3.7百萬元（0.5百萬美元），去年同期為人民幣10.2百萬元。主要由於截至2025年12月31日的年度匯率波動。

歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨虧損為人民幣242.1百萬元（34.6百萬美元），2024年財政年度為人民幣185.2 百萬元。

歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股基本及攤薄淨虧損均為人民幣4.19元（0.60美元），2024年財政年度均為人民幣3.09 元。

非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤為人民幣44.2百萬元（6.3百萬美元），2024年財政年度非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨虧損為人民幣40.4 百萬元。

非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股攤薄淨利潤為人民幣0.76元（0.11美元），2024年財政年度非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股攤薄淨虧損為人民幣0.67元。

分部資訊

1、分部資料

集團有兩個經營分部，即（1）電商業務（2）品牌管理。

以下摘要描述了本集團各經營分部的經營情況：

（1）電商業務以寶尊傳統電商服務業務為主，由寶尊電商（BEC）和寶尊國際（BZI）兩條業務線組成。

- 寶尊電商涵蓋中國大陸核心電商業務，包括店舖運營、客戶服務、倉儲物流、供應鏈管理、技術解決方案和數字營銷。
- 寶尊國際涵蓋寶尊在中國大陸以外的電商業務，於中國香港、中國澳門、中國臺灣、東南亞等市場開展業務。

（2）品牌管理專注於品牌賦能，透過戰略定位、品牌營銷、電商運營、供應鏈及技術賦能品牌，與品牌建立更長遠及深刻的聯絡。目前，本公司品牌管理的主品牌為Gap在大中華區業務。

2、分部資料

下表提供了截至2024年和2025年12月31日的3個月內集團可報告分部業績的摘要：

	截至12月31日止三個月
	2024	2025
	人民幣	人民幣
淨營收：
電商業務	2,501,781	2,563,726
品牌管理	535,475	663,756
抵消跨分部交易的影響*	(42,811)	(55,254)
合併淨營收	2,994,445	3,172,228


經調整經營利潤（損失）：**
電商業務	137,433	195,910
品牌管理	(34,157)	1,765
抵消跨分部交易的影響*	41	28
合併經調整經營利潤	103,317	197,703
未分攤的費用：
股票薪酬支出	(15,171)	3,776
業務收購產生的無形資產攤銷	(7,901)	(7,544)
回購的美國存托股的登出費	(101)	–
商譽減值損失	(6,934)	(18,395)
其他收入（開支）	21,315	(203,989)
除所得稅及權益法投資收益（損失）前利潤（損失）	94,525	(28,449)

下表提供了截至2024年和2025年12月31日的財政年度內集團可報告分部業績的摘要：

	截至12月31日止年度
	2024	2025
	人民幣	人民幣
淨營收：
電商業務	8,070,271	8,271,229
品牌管理	1,474,351	1,845,418
抵消跨分部交易的影響*	(122,393)	(171,164)
合併淨營收	9,422,229	9,945,483


經調整經營利潤（損失）：**
電商業務	179,622	219,320
品牌管理	(168,767)	(93,028)
抵消跨分部交易的影響*	(210)	(133)
合併經調整經營利潤	10,645	126,159
未分攤的費用：
股票薪酬支出	(81,601)	(19,931)
業務收購產生的無形資產攤銷	(36,257)	(31,128)
回購的美國存托股的登出費	(678)	(150)
商譽減值損失	(6,934)	(18,395)
其他收入（開支）	21,838	(257,318)
除所得稅及權益法投資收益（損失）前損失	(92,987)	(200,763)

*抵消跨分部交易的影響主要包括電商業務向品牌管理提供服務的收入。

**經調整經營利潤（損失）為各分部的運營利潤（損失），不包含股票薪酬支出、業務收購產生的無形資產攤銷、回購的美國存托股的登出費、及商譽減值損失。

業務展望

隨著公司進入戰略轉型的加速期，公司正致力於實現到2028年度非公認會計準則下的經營利潤至少達到人民幣550百萬元的目標。公司目前認為，實現該目標的進展可能主要得益於以下驅動因素：電商業務利潤率的提升、品牌管理業務形成規模效應與運營槓桿，以及深化電商與品牌管理業務板塊之間的戰略協同效應。上述目標基於公司當前的預期、假設及業務展望，且受重大風險與不確定性的影響，實際結果可能與此存在重大差異。

電話會議

本公司將於2026年3月25（星期三）東岸時間上午7時30分（同日北京時間下午7時30分）舉行電話會議以討論盈利事宜。

業績電話會議的撥號詳情如下：

業績電話會議的回放可於2026年4月1日前透過致電以下號碼收聽：

美國:	1-855-669-9658
國際:	1-412-317-0088
回放登入密碼:	5635844

在寶尊網站http://ir.baozun.com的投資者關係一欄將提供電話會議的現場直播。網上回放也可以於會後透過同一連結獲取。

採用非公認會計準則財務計量

本公司亦採用若干非公認會計準則財務計量以評核業務。例如，本公司採用非公認會計準則下的經營利潤（損失）、非公認會計準則下的經營利潤率、非公認會計準則下的淨利潤（損失）、非公認會計準則下的淨利潤率、非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）及非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股淨利潤（損失），作為補充計量以審視及評核其財務及經營表現。呈列該等非公認會計準則財務計量不擬作為獨立考慮、或替代根據美國公認會計準則編製及呈列的財務資料。

本公司將非公認會計準則下的經營利潤（損失）定義為撇除股份激勵費用、業務收購產生的無形資產攤銷、商譽減值、回購的美國存托股的登出費後的經營利潤（損失）。本公司將非公認會計準則下的經營利潤率定義為非公認會計準則下的經營利潤（損失）佔總淨營收的百分率。本公司將非公認會計準則下的淨利潤（損失）定義為撇除股份激勵費用、業務收購產生的無形資產攤銷、商譽和投資減值損失、非暫時性權益投資減值、回購的美國存托股的登出費、衍生負債的公允價值損失、處置子公司和股權被投資組織投資的收益損失和未實現投資（收益）損失後的損失。本公司將非公認會計準則下的淨利潤率定義為非公認會計準則下的淨利潤（損失）佔總淨營收的百分率。本公司將非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）定義為撇除股份激勵費用、業務收購產生的無形資產攤銷、商譽和投資減值損失、非暫時性權益投資減值、回購的美國存托股的登出費、衍生負債的公允價值損失、處置子公司和股權被投資組織投資的收益損失、未實現投資（收益）損失後的淨利潤（損失）。本公司將非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股淨利潤（損失）定義為非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）除以用作計算每股普通股淨利潤（損失）的加權平均股數再乘以三。

本公司呈列非公認會計準則財務計量，因為本公司管理層用此評核本公司的財務及經營表現和制訂業務計劃。非公認會計準則下的經營利潤（損失）、非公認會計準則下的淨利潤（損失）及非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）、非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股淨利潤（損失）反映了本公司的持續業務經營情況，以此各期間可進行更有意義的比較。本公司認為，採用非公認會計準則財務計量可方便投資者以與管理層相同的方式瞭解和評估本公司當前的經營表現和未來前景（倘彼等如此選擇）。本公司亦認為，非公認會計準則財務計量透過剔除若干開支、收益╱損失和預期不會產生未來現金付款或屬非經常性質或未必能反映本公司核心經營業績及業務前景的其他專案向管理層和投資者提供有用資訊。

非公認會計準則財務計量並非根據美國公認會計準則定義及並非根據美國公認會計準則呈列。非公認會計準則財務計量作為分析工具存在限制。使用非公認會計準則下的經營利潤（損失）、非公認會計準則下的淨利潤（損失）、非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）及非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股淨利潤（損失）的其中一項主要限制，是它們並無反映影響本公司營運的所有收入及支出專案。此外，非公認會計準則計量可能有別於其他公司所採用的非公認會計準則計量，包括同業公司，使其財務業績與本公司業績作比較時有潛在限制。鑒於上述限制，期內的非公認會計準則下的經營利潤（損失）、非公認會計準則下的經營利潤率、非公認會計準則下的淨利潤（損失）、非公認會計準則下的淨利潤率、非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）及非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股淨利潤（損失），不應獨立考慮或視為可替代經營利潤（損失）、經營利潤率、淨利潤（損失）、淨利潤率、歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）及歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股淨利潤（損失）、或根據美國公認會計準則編製的其他財務計量。

本公司將非公認會計準則財務計量調整至最接近的美國公認會計準則績效計量以補償有關限制，從而在評核本公司表現時應予考慮。本公司鼓勵閣下全面審查本公司財務資料，而非依賴單一財務計量。有關將這些非公認會計準則財務計量調整至最直接可予比較的公認會計準則財務計量的對賬程式，請參閱隨附標題為「公認會計準則與非公認會計準則的業績對賬」的列表。

安全港陳述

本公告載有前瞻性陳述。該等陳述乃根據1995年《美國私人證券訴訟改革法》的「安全港」條文而作出。該等前瞻性陳述可從所用詞彙如「將」、「預期」、「預計」、「未來」、「擬」、「計劃」、「相信」、「估計」、「潛在」、「繼續」、「持續」、「目標」、「指引」、「日後」、「展望」及類似陳述加以識別。非過往事實的陳述，包括有關本公司策略及目標的陳述，計劃交易的完成或利益的陳述，均屬或含有前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及固有風險及不確定性。多項因素可能導致實際業績與任何前瞻性陳述所載者出現重大分別，包括但不限於載於本公司向美國證券交易委員會提交的存檔檔案及本公司於香港聯合交易所有限公司網站釋出的公告、通告或其他檔案內。本公告提供的所有資料以截至本新聞公佈爾日期為準，並基於本公司認為截至該日期屬合理的假設，而且除根據適用法律外，本公司概不承擔更新任何前瞻性陳述的任何責任。

有關寶尊電商有限公司

創立於2007年，寶尊集團是中國品牌電商服務行業的領導者、先行者及數字商業賦能者。寶尊集團旗下三大業務線，分別是寶尊電商（Baozun e-Commerce，簡稱BEC），寶尊品牌管理（Baozun Brand Management，簡稱BBM），以及寶尊國際（Baozun International，簡稱BZI）。三大業務線齊頭並進，踐行集團高質量可持續業務發展的目標，秉承「科技成就商業未來」，不斷賦能品牌合作夥伴，助力寶尊邁向又一個發展新階段。

如需更多資料，請參閱網址 http://ir.baozun.com。

投資者及媒體如有查詢，請聯絡：

寶尊電商有限公司
Wendy Sun孫舒女士
電郵： ir@baozun.com

寶尊電商有限公司
未經審核簡明綜合資產負債表
（千元）
	截至
	2024年	2025年	2025年
	12月31日	12月31日	12月31日
	人民幣	人民幣	美元
資產
流動資產
現金及現金等價物	1,289,323	907,335	129,747
限制性現金	354,991	140,959	20,157
短期投資	1,271,618	1,747,032	249,822
應收賬款淨額	2,033,778	2,173,163	310,758
存貨淨額	1,117,439	879,421	125,756
預付供應商款項	404,353	366,671	52,433
衍生金融資產	11,557	6,342	907
預付款項及其他流動資產	724,091	575,984	82,365
應收關聯方款項	7,021	6,235	892
流動資產總額	7,214,171	6,803,142	972,837

非流動資產
長期債權投資（包含截止 2025 年 12 月 31日以公允價值計量的投資 144,873元）	—	232,213	33,206
長期權益投資	341,687	256,406	36,666
物業及裝置淨額	822,229	758,703	108,493
無形資產淨值	357,307	322,924	46,178
土地使用權淨額	37,438	36,413	5,207
經營租賃使用權資產	767,376	651,660	93,186
商譽	362,399	274,326	39,228
其他非流動資產	69,886	71,075	10,164
遞延稅項資產	234,508	284,254	40,647
非流動資產總額	2,992,830	2,887,974	412,975

資產總額	10,207,001	9,691,116	1,385,812

負債及股東權益
流動負債
短期借款	1,220,957	1,207,773	172,709
應付帳款	620,679	466,081	66,649
應付票據	461,179	335,171	47,929
應付所得稅	26,559	35,506	5,077
預提費用及其他流動負債	1,169,547	1,359,389	194,394
衍生負債	130	—	—
應付關聯方款項	5,369	1,532	219
流動經營租賃負債	243,137	239,712	34,278
流動負債總額	3,747,557	3,645,164	521,255

非流動負債
遞延稅項負債	32,783	22,981	3,286
非流動經營租賃負債	597,805	489,598	70,012
其他非流動負債	48,277	41,781	5,975
非流動負債總額	678,865	554,360	79,273

負債總額	4,426,422	4,199,524	600,528

可贖回非控制性權益	1,670,379	57,619	8,239

寶尊電商有限公司股東權益：
A類普通股（每股面值0.0001美元； 470,000,000股股份獲授權發行，截至2024 年 12 月 31 日及 2025 年 12 月 31 日已發行及流通在外股份分別為175,668,586 股及 174,284,503股，流通在外股份分別為 161,337,586 股及 161,015,878 股）	95	93	13
B類普通股（每股面值0.0001美元； 30,000,000股股份獲授權發行，截至2024年 12月31日及2025年 12月31日已發行及流通在外股份均為13,300,738股）	8	8	1
資本公積	4,646,631	4,639,555	663,448
庫存股（截至2024年12月31日及2025年12月 31日分別為 14,331,000 及 13,268,625股）	(95,502)	(90,643)	(12,962)
累計虧損	(691,785)	(933,885)	(133,546)
累計其他綜合收益	54,575	27,491	3,931

寶尊電商有限公司股東權益總額	3,914,022	3,642,619	520,885

非控制性權益	196,178	1,791,354	256,160

權益總額	4,110,200	5,433,973	777,045

負債、可贖回非控制性權益及權益總額	10,207,001	9,691,116	1,385,812

寶尊電商有限公司
未經審核簡明綜合全面收益（損失）表
(千元, 股份及每股資料除外)

	截至12月31日止三個月			截至12月31日止年度
	2024	2025		2024	2025
	人民幣	人民幣	美元	人民幣	人民幣	美元

淨營收
產品銷售⁽¹⁾	1,105,971	1,237,837	177,008	3,466,928	3,849,559	550,480
服務	1,888,474	1,934,391	276,614	5,955,301	6,095,924	871,706
總淨營收	2,994,445	3,172,228	453,622	9,422,229	9,945,483	1,422,186

經營開支⁽²⁾
產品成本	(773,887)	(786,370)	(112,449)	(2,473,804)	(2,576,012)	(368,365)
履約費用⁽³⁾	(768,863)	(683,371)	(97,721)	(2,461,591)	(2,309,755)	(330,291)
銷售及行銷費用⁽³⁾	(1,041,421)	(1,222,445)	(174,807)	(3,380,724)	(3,847,237)	(550,148)
技術與內容費用⁽³⁾	(146,589)	(116,923)	(16,720)	(550,289)	(463,206)	(66,238)
管理及行政費用⁽³⁾	(191,822)	(187,901)	(26,869)	(719,157)	(751,627)	(107,481)
其他經營淨利潤	8,281	18,717	2,676	55,445	77,304	11,054
商譽減值損失	(6,934)	(18,395)	(2,630)	(6,934)	(18,395)	(2,630)
經營開支總額	(2,921,235)	(2,996,688)	(428,520)	(9,537,054)	(9,888,928)	(1,414,099)
經營利潤（損失）	73,210	175,540	25,102	(114,825)	56,555	8,087
其他收入（開支）
利息收入	18,298	23,029	3,293	68,752	58,556	8,373
利息費用	(9,619)	(10,455)	(1,495)	(38,987)	(44,572)	(6,374)
未實現投資收益（損失）	20,851	(4,448)	(637)	4,851	(16,574)	(2,370)
股權投資處置收益	—	—	—	—	562	80
投資減值損失	—	—	—	—	(36,262)	(5,185)
子公司處置損失	(14,403)	(213,406)	(30,517)	(14,403)	(213,406)	(30,517)
金融工具的公允價值變動⁽⁴⁾	(11,466)	(3,592)	(514)	(10,213)	(3,718)	(532)
匯兌損失	17,654	4,883	698	11,838	(1,904)	(272)
除所得稅及權益法投資收益 (損失)前利潤	94,525	(28,449)	(4,070)	(92,987)	(200,763)	(28,710)
所得稅支出⁽⁵⁾	(28,443)	10,028	1,434	(20,739)	(9,907)	(1,417)
權益法投資（虧損）收益，扣除零稅項)	(23,930)	6,277	898	(24,658)	11,090	1,586
淨利潤（損失）	42,152	(12,144)	(1,738)	(138,384)	(199,580)	(28,541)
歸屬於非控制性權益股東的淨（利潤）損失	(18,253)	(24,375)	(3,486)	1,990	(23,374)	(3,342)
歸屬於可贖回非控制性權益股東的淨利潤	(23,770)	(1,438)	(206)	(48,804)	(19,146)	(2,738)
歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）	129	(37,957)	(5,430)	(185,198)	(242,100)	(34,621)

歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股淨利潤（損失）
基本	0.00*	(0.22)	(0.03)	(1.03)	(1.40)	(0.20)
攤薄	0.00*	(0.22)	(0.03)	(1.03)	(1.40)	(0.20)
歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股淨利潤（損失）
基本	0.00*	(0.66)	(0.09)	(3.09)	(4.19)	(0.60)
攤薄	0.00*	(0.66)	(0.09)	(3.09)	(4.19)	(0.60)
用於計算每股普通股淨利潤（損失）的加權平均股數
基本	176,942,201	173,810,273	173,810,273	179,678,986	173,480,754	173,480,754
攤薄	178,685,466	173,810,273	173,810,273	179,678,986	173,480,754	173,480,754

淨利潤（損失）	42,152	(12,144)	(1,738)	(138,384)	(199,580)	(28,541)
其他綜合收益，扣除零稅項
外幣折算差異	24,732	(14,131)	(2,021)	22,324	(12,706)	(3,071)
綜合收益（損失）	66,884	(26,275)	(3,759)	(116,060)	(212,286)	(31,612)


* 金額小於人民幣0.01元。

（1）截至2025年12月31日的三個月內，寶尊電商業務和寶尊品牌管理的產品銷售額分別為574.5百萬元和663.7百萬元，而截至2024年12月31日的三個月內，寶尊電商業務和寶尊品牌管理的產品銷售額分別為571.7百萬元和534.6百萬元。

2025年財政年度內，寶尊電商業務和寶尊品牌管理的產品銷售額分別為2,009.8 百萬元和1,841.6 百萬元，而截至2024年財政年度內，寶尊電商業務和寶尊品牌管理的產品銷售額分別為1,999.6 百萬元和1,469.6 百萬元。

（2）股份激勵費用分配至經營開支專案如下：

	截至12月31日止三個月			截至12月31日止年度
	2024	2025		2024	2025
	人民幣	人民幣	美元	人民幣	人民幣	美元

履約費用	732	182	26	4,885	1,011	145
銷售及行銷費用	3,075	491	70	19,943	3,661	524
技術與內容費用	2,077	329	47	11,290	2,006	287
管理及行政費用	9,287	(4,778)	(683)	45,483	13,253	1,894
	15,171	(3,776)	(540)	81,601	19,931	2,850

（3）包括業務收購產生的無形資產攤銷，截至2024年及2025年12月31日止三個月期間分別為人民幣7.9百萬元及人民幣7.5百萬元。

包括業務收購產生的無形資產攤銷，截至2024年財政年度及2025年財政年度期間分別為人民幣36.3百萬元及人民幣31.1百萬元。

（4）包括以前年度併購相關的金融工具公允價值變動損失，截至2025年12月31日止三個月期間為人民幣7.7百萬元。

（5）包括有關撥回遞延稅項負債的所得稅利益人民幣1.8百萬元及人民幣38.2百萬元，分別於截至2024年及2025年12月31日止三個月在業務收購時確認。

包括有關撥回遞延稅項負債的所得稅利益人民幣7.6百萬元及人民幣44.2百萬元，分別於截至2024年及2025年12月31日止的財政年度在業務收購時確認。

寶尊電商有限公司
公認會計準則與非公認會計準則的業績對賬
（千元，惟股份及每股美國存托股資料除外）

	截至12月31日止三個月			截至12月31日止年度
	2024	2025		2024	2025
	人民幣	人民幣	美元	人民幣	人民幣	美元

經營利潤（損失）	73,210	175,540	25,102	(114,825)	56,555	8,087
加:股份激勵費用	15,171	(3,776)	(540)	81,601	19,931	2,850
業務收購產生的無形資產攤銷	7,901	7,544	1,078	36,257	31,128	4,451
商譽減值	6,934	18,395	2,630	6,934	18,395	2,630
回購美國存托股登出費	101	–	–	678	150	21
非公認會計準則下的經營利潤	103,317	197,703	28,270	10,645	126,159	18,039

淨利潤（損失）	42,152	(12,144)	(1,738)	(138,384)	(199,580)	(28,541)
加:股份激勵費用	15,171	(3,776)	(540)	81,601	19,931	2,850
業務收購產生的無形資產攤銷	7,901	7,544	1,078	36,257	31,128	4,451
商譽和投資減值損失	21,337	231,801	33,147	21,337	231,801	33,147
權益法投資的非暫時性減值損失	26,115	–	–	26,115	–	–
回購美國存托股登出費	101	–	–	678	150	21
衍生工具公允價值損失	–	–	–	–	7,654	1,095
子公司和股權投資處置損失	–	–	–	–	35,700	5,105
未實現投資（收益）損失	(20,851)	4,448	637	(4,851)	16,574	2,370
減: 業務收購產生的無形資產攤銷，子公司處置損失和投資減值損失的稅務影響⁽¹⁾	(1,802)	(38,224)	(5,466)	(7,611)	(44,227)	(6,324)
非公認會計準則下的淨利潤	90,124	189,649	27,118	15,142	99,131	14,174

歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）	129	(37,957)	(5,430)	(185,198)	(242,100)	(34,621)
加:股份激勵費用	15,171	(3,776)	(540)	81,601	19,931	2,850
業務收購產生的無形資產攤銷	5,528	5,182	741	25,776	21,651	3,096
商譽和投資減值損失	20,742	229,359	32,797	20,742	229,359	32,797
權益法投資的非暫時性減值損失	26,115	–	–	26,115	–	–
回購美國存托股登出費	101	–	–	678	150	21
衍生工具公允價值損失	–	–	–	–	4,822	690
子公司和股權投資處置損失	–	–	–	–	35,700	5,105
未實現投資（收益）損失	(20,851)	4,448	637	(4,851)	16,574	2,370
減: 業務收購產生的無形資產攤銷，子公司處置損失和投資減值損失的稅務影響⁽¹⁾	(1,209)	(37,634)	(5,382)	(5,234)	(41,858)	(5,986)
非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的利潤（損失）	45,726	159,622	22,823	(40,371)	44,229	6,322

非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股攤薄淨利潤（損失）：	0.77	2.75	0.39	(0.67)	0.76	0.11

用於計算每股普通股攤薄淨利潤（損失）的加權平均股數	178,685,466	173,898,014	173,898,014	179,678,986	173,601,782	173,601,782

(1) 公司評估了其他非公認會計準則下調整專案，並得出結論，除業務收購產生的無形資產攤銷，子公司處置損失和投資減值損失的稅務影響外，其他專案對所得稅的影響不大。

^[1] 本公告載有若干人民幣兌美元的特定兌換率僅為方便讀者。除另有註明外，人民幣兌美元的換算乃按聯邦儲備局H.10統計資料所載於2025年12月31日中午生效的買方匯率人民幣6.9931元兌1.00美元計算。

^[2] 非公認會計準則下的經營利潤（損失）為一項非公認會計準則財務計量，其定義為撇除股權激勵費用、業務收購產生的無形資產攤銷、商譽減值和回購的美國存托股的登出費。

^[3] 自收購GAP上海後，集團更新了經營分部，形成了兩個分部，即（1）電商業務；（2）品牌管理。

^[4] 非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）為一項非公認會計準則財務計量，其定義為撇除股份激勵費用、業務收購產生的無形資產攤銷、商譽和投資減值損失、非暫時性權益投資減值、回購的美國存托股費的登出、衍生負債的公允價值收益、處置子公司和股權被投資組織投資的收益損失和未實現投資（收益）損失。

^[5] 每股美國存托股代表三股A類普通股。

^[6] 金額小於人民幣0.01。

^[7] 非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的每股美國存托股基本及攤薄淨利潤（損失）為非公認會計準則財務計量，其定義為非公認會計準則下歸屬於寶尊電商有限公司普通股股東的淨利潤（損失）除以用作計算每股普通股基本及攤薄淨利潤（損失）的加權平均股數再乘以三。

^[8] 核心品類是指在所示期間分別佔寶尊電商的產品銷售收入不低於10%的品類。

^[9] 抵消跨分部交易的影響主要包括寶尊電商業務分部向寶尊品牌管理業務分部中的Gap品牌提供的線上店舖運營服務收入、數字營銷與技術服務收入。

^[10] 核心品類是指在所示期間分別佔服務收入不低於10%的品類。

^[11] 抵消跨分部交易的影響主要包括寶尊電商業務分部向寶尊品牌管理業務分部中的Gap品牌提供的店舖運營服務收入。

^[12] 金額小於人民幣0.01。

^[13] 抵消跨分部交易的影響主要包括寶尊電商業務分部向寶尊品牌管理業務分部中的Gap品牌提供的線上店舖運營服務收入、數字營銷與技術服務收入。

^[14] 抵消跨分部交易的影響主要包括寶尊電商業務分部向寶尊品牌管理業務分部中的Gap品牌提供的店舖運營服務收入。

2026 年 3 月 25 日 by terry 工商科技財經

香港2026年3月25日 /美通社/ — 領先的內容社群及社交平臺快手科技（「快手」或「公司」；港幣櫃臺股份代號：01024 / 人民幣櫃臺股份代號：81024），今日釋出截至2025年12月31日第四季度及2025年全年業績。

2025年第四季度業績摘要

快手應用平均日活躍使用者為4.077億，較去年同期4.010億增長1.7%。
快手應用平均月活躍使用者為7.407億，較去年同期7.356億增長0.7%。
電商GMV^（^1）為人民幣5,218億元，較去年同期的人民幣4,621億元增長12.9%。
總收入為人民幣396億元，較去年同期的人民幣354億元增長11.8%。從對總收入貢獻比例來看，線上營銷服務佔比59.7%，直播業務佔比24.4%，其他服務佔比15.9%。
毛利為人民幣218億元，較去年同期的人民幣191億元增長14.1%。毛利率增至55.1%，去年同期為54.0%。
期內利潤自去年同期的人民幣40億元增長至人民幣52億元。經調整利潤淨額^（^2）自去年同期的人民幣47億元增長至人民幣55億元。
國內分部經營利潤^（^3）自去年同期的人民幣44億元增加至人民幣61億元。海外分部經營虧損^（³^）為人民幣59百萬元，去年同期為人民幣236百萬元。

2025年全年業績摘要

快手應用平均日活躍使用者為4.102億，較2024年的3.994億增長2.7%。
快手應用平均月活躍使用者為7.246億，較2024年的7.097億增長2.1%。
電商GMV^（^1）為人民幣15,981億元，較2024年的人民幣13,896億元增長15.0%。
總收入為人民幣1,428億元，較2024年的人民幣1,269億元增長12.5%。從對總收入貢獻比例來看，線上營銷服務佔比57.1%，直播業務佔比27.4%，其他服務佔比15.5%。
毛利為人民幣785億元，較2024年的人民幣693億元增長13.4%。毛利率增至55.0%，2024年為54.6%。
年內利潤增長至人民幣186億元，去年為人民幣153億元。經調整利潤淨額^（²^）自去年的人民幣177億元增長至人民幣206億元。
國內分部經營利潤^（³^）自去年的人民幣164億元增加至人民幣212億元。海外分部經營虧損^（³^）為人民幣76百萬元，去年為人民幣934百萬元。
截至2025年12月31日止十二個月，本公司於聯交所以31.2億港元購回約56.78百萬股股份。

快手聯合創始人、董事長兼執行長程一笑先生表示：「2025年我們秉持「科技為本，使用者為先」的核心理念，全面深化AI戰略，以先進的AI技術深度賦能快手內容和商業生態的升級與繁榮。在為使用者和合作夥伴持續創造增量價值的同時，我們也實現了穩健的運營表現與財務業績。2025年全年平均日活躍使用者達到4.10億，總收入同比增長12.5%至人民幣1,428億元，全年經調整凈利潤同比增長16.5%至人民幣206億元，經調整凈利潤率達14.5%。我們始終堅定在AI技術上的投入，並取得了令人矚目的進展。快手的多模態影片生成大模型Kling AI（可靈AI）在2025年加速迭代，在模型能力、產品體驗和商業化變現上不斷取得突破，保持全球領先的行業地位。展望未來，我們將持續深耕使用者需求，加速AI技術對各業務場景的融合與創新應用，為使用者、業務合作夥伴及股東創造更大價值。」

2025年第四季度財務回顧

線上營銷服務收入由2024年同期的人民幣206億元增加14.5%至2025年第四季度的人民幣236億元，主要是由於AI線上上營銷服務多場景的加速滲透與創新應用。

直播業務收入於2025年第四季度及2024年第四季度分別為人民幣97億元及98億元。

其他服務收入由2024年同期的人民幣49億元增加28.0%至2025年第四季度的人民幣63億元，主要是由於我們電商業務及可靈AI業務的增長。電商業務的增長表現為電商GMV的增加。可靈AI業務的增長主要是由於我們先進的AI技術及卓越的產品效能。

2025年第四季度其他主要財務資料

經營利潤自去年同期的人民幣43億元增加至人民幣58億元。

經調整EBITDA^（^4）自去年同期的人民幣69億元增加至人民幣80億元。

2025年全年財務回顧

線上營銷服務收入由2024年的人民幣724億元增加12.5%至2025年的人民幣815億元，主要是由於AI線上上營銷服務多場景的加速滲透與創新應用。

直播業務收入由2024年的人民幣371億元增加5.5%至2025年的人民幣391億元，是由於我們持續努力建立一個豐富而健康的直播生態系統及多元化的優質內容。

其他服務收入由2024年的人民幣174億元增加27.6%至2025年的人民幣222億元，主要是由於我們電商業務及可靈AI業務的增長。電商業務的增長表現為電商GMV的增加。可靈AI業務的增長主要是由於我們先進的AI技術及卓越的產品效能。

2025年全年其他主要財務資料

經營利潤自去年的人民幣153億元增加至人民幣206億元。

經調整EBITDA^（^4）自去年的人民幣248億元增加至人民幣298億元。

可利用資金總額^（^5）截至2025年12月31日為人民幣1,049億元。

附註：

（1）於我們平臺交易或透過我們平臺跳轉到合作夥伴平臺交易。

（2）我們將「經調整利潤淨額」定義為經以股份為基礎的薪酬開支及投資公允價值變動淨額調整的年內或期內利潤。

（3）不包含以股份為基礎的薪酬開支、其他收入及其他收益淨額的未分攤專案。

（4）我們將「經調整EBITDA」定義為經所得稅開支、物業及裝置折舊、使用權資產折舊、無形資產攤銷及財務開支/(收入)淨額調整的年內或期內經調整利潤淨額。

（5）我們在現金管理中考慮的可利用資金總額包括但不限於現金及現金等價物、定期存款、金融資產和受限制現金。金融資產主要包括理財產品及其他。

業務回顧

2025年，我們秉持「科技為本，使用者為先」的理念，在所有主要業務場景中深化AI戰略，在多模態影片生成大模型可靈AI保持全球領先的同時，以先進的AI能力，深度賦能快手的內容生態和商業生態，在使用者規模、營業收入與盈利能力上均實現高質量增長。

2025年第四季度，快手應用的平均日活躍使用者達到407.7百萬，同比穩健增長。總收入同比增長11.8%至人民幣396億元，其中，包含線上營銷服務和以電商為主的其他服務在內的核心商業收入，同比增長達17.1%。2025年第四季度，經調整淨利潤達到人民幣55億元。2025全年，快手應用平均日活躍使用者達到410.2百萬，總收入同比增長12.5%至人民幣1,428億元，全年經調整淨利潤達到人民幣206億元，同比增長16.5%，經調整淨利潤率為14.5%。我們在加大AI投入的同時，依然實現了本集團整體盈利能力的穩步提升，AI能力已成為驅動快手長期增長的核心引擎。

AI業務

可靈AI始終秉持讓每個人都能用AI講出好故事的願景，致力於成為AI時代領先、普惠且高效的影片創作基礎設施，持續在模型能力、產品體驗和變現上實現突破。2025年第四季度，可靈AI加速完成了多個模型能力的升級迭代，我們釋出了全球首個統一多模態影片模型可靈O1，整合文字、影片、圖片、主體等多模態輸入，將所有生成和編輯任務融合在一個全能引擎之中。可靈O1的統一架構使得使用者無需切換工具，即可一站式完成從生成到編輯及最佳化的全流程內容創作。此外，我們推出了具備「音畫同出」能力的可靈2.6模型，能夠在單次生成中，輸出包含自然語言配音、動作音效以及環境氛圍音的完整影片。可靈2.6也上線了動作控制功能，使用者只需上傳一段本地影片，或從線上動作庫中選取要模仿的具體動作，再上傳一張人物主體參考圖，即可生成動作與表情都可精準控制的特定角色影片。

2026年2月，可靈AI 3.0系列模型上線，基於All-in-One產品理念構建，支援涵蓋文字、影象、音訊和影片的全模態輸入與輸出，將影片的理解、生成和編輯無縫整合到一個簡化的AI工作流中。模型將多項任務(包括文字轉影片、影象轉影片以及影片內編輯)統一融入一個原生多模態架構，使其能夠遵循複雜敘事邏輯、實現自動分鏡以及精準鏡頭控制，並保持極高的提示遵循度。

可靈AI在基礎模型和產品功能上的創新，為其廣泛商業化應用於營銷、電商、影視、短劇、動畫、遊戲等專業創意創作場景奠定了基礎，也推動全球專業創作者及企業客戶更廣泛的使用，加速其變現程序。2025年第四季度，可靈AI營業收入達人民幣340百萬元。值得一提的是，2025年12月，可靈AI單月收入突破20百萬美元，即年化收入執行率(ARR)達240百萬美元。與此同時，可靈AI的運動控制功能在全球各大社交媒體平臺引起大量的關注，推動了廣泛熱議和傳播，也實現了可靈AI的使用者群體從專業創作者向更廣泛的大眾使用者的延伸。

2025年第四季度，我們繼續深化AI大模型技術在內容與商業生態的賦能以及內部組織基礎設施提質增效方面的作用。在內容生態賦能方面，我們自主研發並開源了多模態大語言模型Keye-671B模型，展現出較強的影片理解能力。同時，我們升級了短影片與直播內容理解體系，推出了新一代的標籤系統TagNex，實現更精準的內容理解，帶來使用者使用時長和留存率的提升。在內容推薦方面，我們升級端到端生成式推薦大模型，上線了OneRec-V2版本，持續增強推薦精準度。線上上營銷服務方面，我們繼續最佳化端到端生成式推薦技術，透過深度融合多維度業務資料，增強模型效果，提升線上營銷素材推薦的精準度。在智慧出價技術上，我們基於多場景多目標資料打造了出價大模型。以上生成式推薦大模型和智慧出價模型在2025年第四季度帶來國內線上營銷服務收入5%左右的提升。而AIGC技術在降低線上營銷素材生成成本的同時，也撬動了更多的營銷客戶預算。2025年第四季度，由AIGC營銷素材帶來的線上營銷服務消耗金額達到人民幣40億元。

在電商業務場景，2025年第四季度，我們進一步迭代端到端生成式檢索架構OneSearch，提出適配電商業務的可編輯的結構化語義標識，提升中長尾搜尋請求的語義理解能力，驅動2025年第四季度商城搜尋訂單量提升近3%。此外，我們將端到端生成式推薦技術的應用從泛貨架電商場景擴充套件至直播間和短影片等內容驅動場景，推動了各電商場域GMV的增長。在直播業務場景，最佳化的AI永珍禮物定製功能在互動效果、動態展示以及美學外觀等方面進一步改善，帶來使用者打賞意願的顯著提升。在組織提效方面，我們自研的AI程式設計工具CodeFlicker已成為研發工程師日常高頻使用的智慧開發工具，在目前快手新增程式碼中，由CodeFlicker生成的比例已經超過40%。

AI業務的進展依託於我們在算力基礎設施上的持續投入和深度最佳化，在內蒙古烏蘭察布自建資料中心的基礎上，我們正穩步推進新的算力中心建設，持續提升伺服器與頻寬的運營效率。

使用者與內容生態

2025年第四季度，快手應用的平均日活躍使用者和平均月活躍使用者分別達到了407.7百萬及740.7百萬，快手應用的日活躍使用者日均使用時長達到了126.0分鐘。我們致力於打造具有快手特色的活躍社群，在高質量使用者增長、差異化優質內容供給、流量機制最佳化和互動場景建設等方面不斷深化，實現了使用者基礎和平臺流量的健康可持續增長。在高質量使用者增長方面，我們透過精細化各渠道的使用者增長策略，不斷最佳化使用者結構，提升使用者留存率；並藉助AI技術最佳化推送策略，提高使用者快手應用的開啟率。此外，我們也透過使用者留存方式的創新顯著提升了投資回報率。

我們以專業的內容與熱點運營，助力像心雨鴕鳥這樣的標杆創作者成長，也持續打造具有快手特色的優質內容IP。以村口小舞臺為代表的鄉村文娛活動，讓農民從觀眾轉變為積極的登臺參與者，內容多元化，覆蓋非遺展演到農業技術展示，既豐富了鄉村文化生活，也成為推廣鄉土文化的新視窗。我們舉辦了時代少年團6週年演唱會，直播總觀看量超過6.8億人次，依託直播、互動與AI創意內容，打造粉絲與偶像雙向奔赴的青春記憶。

我們透過流量結構的最佳化讓原創優質內容獲得更多的流量曝光，形成內容生產和消費的正迴圈。2025年第四季度，高質量內容作品上傳量同比增長超過15%。在互動場景建設方面，我們透過私信互動玩法的持續創新，推動2025年第四季度的日均雙關私信滲透率同比提升近3個百分點。

線上營銷服務

2025年第四季度，線上營銷服務收入達到人民幣236億元，同比增長14.5%。AI線上上營銷服務多場景的加速滲透與創新應用，不僅為生態夥伴帶來賦能價值，也為線上營銷服務業務注入了新的增長動能。

2025年第四季度，在以線索經營為主要目標的生活服務行業，我們透過私信產品升級和演算法最佳化幫助客戶更高效觸達使用者、提升使用者轉化效率。同時，透過持續的行業拓展和客戶開發，擴大了線上營銷客戶覆蓋面，帶來增量營銷投放。此外，生活服務行業客戶以中小商家為主，我們透過AIGC工具幫助提升其營銷素材製作能力，撬動了線上營銷消耗的進一步增長。

2025年第四季度，以短劇漫劇、小遊戲為代表的內容消費行業以及AI應用行業也是驅動線上營銷服務收入增長的主要動力。在內容消費行業，短劇維持穩健增長勢頭，我們透過最佳化營銷素材展示形式增加了短劇垂直領域的營銷開支。同時，隨著AI技術的深度賦能，漫劇迎來高速發展，我們透過全方位扶持計劃、推出AI漫劇智慧體等，持續引入優質、多元的漫劇供給，抓住新興發展機遇。此外，在AI應用類客戶整體加大營銷預算的背景下，我們有效承接了AI應用類客戶的投流開支。

2025年第四季度，線上上營銷產品層面，我們持續升級UAX全自動投放解決方案、AIGC營銷素材生成工具、直播數字人、數字員工等產品，降低營銷投放門檻，最佳化客戶投放體驗，進一步撬動了線上營銷消耗的增長。具體來看，2025年第四季度，UAX全自動投放解決方案在非電商營銷服務的消耗滲透接近80%，在非電商營銷的活躍客戶滲透率超90%。

在電商營銷服務方面，繼我們2025年9月底整合了電商業務與相關的線上營銷業務以提升流量融合，我們構建起流量 — 交易 — 營銷轉化 — 商家服務的閉環能力。此次整合致力於提升平臺整體收入增長和商家結構的同向性，2025年第四季度，電商商家的千次展示成交的GMV(GPM)和電商營銷服務的千次展示成本(CPM)實現同向提升。2025年上半年，我們完成了全站營銷解決方案的能力完善。2025年下半年，我們更專注於滿足不同型別客戶的差異化場景訴求，有效帶動了電商商家的全域GMV增量並提升了業務穩定性。2025年第四季度，全站推廣產品的總營銷消耗佔電商營銷服務總消耗比例進一步提升至75%。此外，針對中小商家全託管的自動化投放產品能力得到更多接受和認可，該等客戶的消耗顯著提升。2025年第四季度，透過不斷最佳化泛貨架電商場域、加強全域供給和同向性分發的協同效應，泛貨架場域的電商營銷服務收入快速增長。

電商

2025年第四季度，電商業務GMV同比增長12.9%至人民幣5,218億元。透過系統性的全域經營策略，我們進一步打通公域流量轉化與私域資產沉澱的路徑，賦能商家實現多場域穩定可持續的經營發展。2025年第四季度，我們進一步賦能商家擴大私域基礎和提升私域經營效率，拓展供給寬度，故電商活躍使用者的複購頻次同比進一步提升。同時，透過加強核心品類的運營和對核心使用者需求的深度理解，帶動2025年第四季度的付費使用者平均收入持續增長。

2025年第四季度，我們利用服務商、機構、產業帶多方勢能，致力於擴大電商供給渠道。2025年第四季度，新入駐商家和新動銷商家同、環比均增長，帶動動銷商家規模再攀新高，同比增長7.3%。此外，2025年第四季度，我們推出乘風計劃，聚焦於與各行業頭部品牌建立深度合作關係，透過系統化的資源扶持，旨在探索平臺與品牌協同增長的機會。2025年12月底，我們在優質商品和內容供給上均收到初步成效，商家結構有所最佳化。

2025年第四季度，在直播場域建設方面，自2025年第三季度推出的天降漲粉紅包漲粉活動成效顯著，結合提升萬粉主播的開播頻率等舉措，日均萬粉有效開播主播數同比增長12.7%，進一步強化了粉絲增長和成交表現的正向迴圈。透過與機構和頭部達人組織聯運的方式，我們擴大了達人供給。為進一步賦能達人，達人爆品計劃作為商家和達人均認可的官方嚴選貨盤，聚焦使用者高需求商品品類，撬動更多達人參與分銷，分銷庫的達人覆蓋滲透持續提升，動銷達人數同比增長超1倍。尤其是腰部和中小達人透過平臺嚴選貨盤解決了選品難題後，結合平臺給予的流量扶持，實現經營規模的顯著躍升。

2025年第四季度，包括泛貨架電商和短影片等在內的全域經營生態持續穩健發展。泛貨架電商GMV佔總電商GMV比例環比基本穩定。我們持續擴大供給規模，泛貨架電商的日均動銷商家同、環比持續增長。2025年第四季度，快手優選官方連結超級連結作為貨架商品供給的重要運營工具快速增長。超級連結在貨架電商產品卡的滲透率增至19.1%。我們鼓勵商家拓展全域經營，透過營銷託管工具牽引內容場商家轉為貨架場經營，使用我們營銷託管工具的動銷商家滲透率環比顯著提升。2025年第四季度，我們進一步推動短影片電商內容供給、基於商家模式聚焦精細化運營，持續發揮短影片和直播的聯動優勢，優質內容供給的豐富和鏈路效率最佳化帶動短影片電商GMV持續超過整體電商GMV增長。

2025年第四季度，AI能力深度滲透電商場景，助力商家經營提效和增長。透過OneRec、OneSearch等大模型技術在更多電商場景的落地，持續取得業務增量收益。同時，基於電商知識圖譜，運用大模型的世界知識和推理能力，我們沉澱對商品、影片、使用者的底層理解能力，支援使用者的長期興趣精確建模，帶來了推薦多樣性和複訪、複購的提升。電商內容生成能力在2025年第四季度亦取得提升。直播切片、AI輔助內容創作等功能持續助力商家提升跨場域經營的能力。在經營提效上，2025年第四季度上線的訂單AI診斷功能，協助商家有效識別異常訂單，降低發貨前的退款率。

直播

2025年第四季度，直播業務收入為人民幣97億元。在2025年第四季度我們持續關注直播生態健康，以優質內容價值為導向，為平臺構建社群核心。直播供給方面，我們持續加強團播、多人直播等優勢品類專業化運營，同時推動多品類協同發展，豐富直播內容經營矩陣，助力供給側穩步向好發展。快手直播大舞臺進一步加深了直播線上線下場景結合，助力平臺特色主播孵化的同時，提高了使用者參與性。產品方面，依託可靈AI影片生成能力的可自定義專屬特效AI永珍系列禮物，在互動體驗、動態展示以及美學外觀等方面進一步改善。截至2025年第四季度末，AI永珍禮物生成次數已累計突破100萬。此外，我們拓展AI能力在直播間的應用，為主播提供AI互動助手和AI數字分身服務，幫助主播提升服務效率。2025年第四季度，「直播+」模式在拓寬直播生態邊界的同時，商業價值進一步釋放。透過精細化運營，理想家、快聘業務實現提質增效，2025年第四季度理想家月均付費客戶數同比增長超40.0%。

海外

2025年第四季度，我們堅定執行高價值增長戰略，驅動海外業務形成正向迴圈，在複雜的市場環境下實現了海外業務的穩健增長。流量方面，我們最佳化獲客效率和使用者增長結構，並以特色內容供給強化社群心智，持續擴大核心使用者基本盤，海外核心發展市場巴西的平均日活躍使用者和日活躍使用者日均使用時長均保持穩健。線上營銷業務方面，我們抓住全球品牌佈局巴西的行業機遇，拓展多元客戶行業。此外，我們升級產品與解決方案，並積極探索短劇等內容營銷新場景，為客戶的長期增長注入確定性與新動能。在巴西的電商業務方面，2025年第四季度實現GMV與訂單量同比穩健擴張。得益於AIGC賦能電商內容提質增效，以及對物流成本的精細化管控，盈利能力也顯著改善。

企業社會責任

快手始終秉持「科技連線善意，創造長期價值」的使命，致力於打造一個溫暖、普惠、人人可參與的數字社群。我們以短影片及直播為紐帶，推動數字技術深入賦能就業創業、鄉村振興等社會場景，讓更多普通人藉助數字技術增進獲得感和幸福感，推動美好社會發展。

我們推出的幸福大講堂專案，為女性、銀齡群體、青年創業者、殘障人士等群體，提供新媒體技能培訓。截至2025年底，該專案已拓展覆蓋全國超50個縣市，幫助近200萬人掌握「短影片+直播」數字技術。我們也推出了啟智未來學堂專案，透過捐建數字教室、開展AI課程、組織科技夏令營等方式，支援多地鄉村教育，助力多地鄉村學校提升教學設施，為師生的數字化學習與前沿科技接觸創造更多機會。

建議派發2025年末期股息

董事會欣然宣佈，其已建議派發截至2025年12月31日止年度每股0.69港元的末期股息，總額約30億港元。待股東於2026年股東週年大會上批准後，建議末期股息將會於2026年7月28日（星期二）或前後派付予2026年7月7日（星期二）名列本公司股東名冊的股東。

此舉彰顯了本公司致力於提升股東價值，並與股東分享本公司強勁現金流成果的堅定承諾。未來，本公司將根據業務發展需要、市場情況以及其他相關因素，繼續考慮包括股份回購及股息派發在內的多種股東回報方式。

業務展望

隨著AI技術的快速演進，我們會堅持深耕AI戰略，加大AI的投入，進一步鞏固快手作為領先的AI賦能內容平臺的定位。我們秉持「科技為本，使用者為先」的理念，始終以使用者需求為基礎，深化AI融合，幫助商家和營銷客戶提升運營效率。此外，AI應用在快手內容和商業生態中的持續擴充套件，將驅動核心業務的高質量增長，開拓商業化機遇，為使用者、創作者、合作夥伴及股東創造持久的長期價值。

關於快手

快手作為中國乃至全球領先的內容社群及社交平臺，致力於成為全球最痴迷於為客戶創造價值的公司。作為一家以人工智慧為核心驅動和技術依託的科技公司，快手專注於透過持續的技術創新和產品升級，不斷豐富服務和應用場景，為客戶創造價值。在快手，使用者透過短影片和直播來記錄和分享他們的生活，發現所需，發揮所長。透過與內容創作者和企業緊密合作，快手提供的技術、產品和服務可滿足使用者的多元化的需求，包括娛樂、線上營銷服務、電商、本地生活、遊戲等。

前瞻性宣告

除過往事實的陳述外，本新聞稿載有若干前瞻性陳述。前瞻性陳述一般可透過所使用前瞻性詞彙識別，例如「或會」、「可能」、「可」、「可以」、「將」、「將會」、「預期」、「認為」、「繼續」、「估計」、「預計」、「預測」、「打算」、「計劃」、「尋求」或「時間表」。該等前瞻性陳述受風險、不確定因素及假設的影響，可能包括業務展望、財務表現預測、業務計劃預測、發展策略及對我們行業預期趨勢的預測。該等前瞻性陳述是根據本集團現有的資料，亦按本新聞稿刊發之時的展望為基準，在本新聞稿內載列。該等前瞻性陳述是根據若干預測、假設及前提作出，當中許多涉及主觀因素或不受我們控制。該等前瞻性陳述或會證明為不正確及可能不會在將來實現。該等前瞻性陳述涉及大量風險及不明朗因素。鑒於上述風險及不明朗因素，本新聞稿內所載列的前瞻性陳述不應視為董事會或本公司宣告該等計劃及目標將會實現，故投資者不應過於依賴該等陳述。除法律要求的情形外，我們並無責任公開釋出可能反映本新聞稿日期後發生的事件或情況或可能反映意料之外事件的該等前瞻性陳述的任何修訂。

投資者及媒體問詢

快手科技
投資者關係
郵箱：ir@kuaishou.com

合併損益表
	未經審核			經審核
	截至以下日期止三個月			截至以下日期止年度
	2025年12月31日	2025年9月30日	2024年12月31日	2025年12月31日	2024年12月31日
	*人民幣百萬元*	人民幣百萬元	人民幣百萬元	*人民幣百萬元*	人民幣百萬元
收入	39,568	35,554	35,384	142,776	126,898
銷售成本	(17,749)	(16,120)	(16,261)	(64,227)	(57,606)
毛利	21,819	19,434	19,123	78,549	69,292
銷售及營銷開支	(11,409)	(10,420)	(11,317)	(42,229)	(41,105)
行政開支	(930)	(688)	(866)	(3,343)	(2,916)
研發開支	(4,143)	(3,650)	(3,451)	(14,491)	(12,199)
其他收入	74	27	187	170	533
其他收益淨額	379	596	592	1,981	1,682
經營利潤	5,790	5,299	4,268	20,637	15,287
財務（開支）/收入淨額	(31)	(40)	19	(149)	236
分佔按權益法入賬之投資的利潤/（虧損）	(9)	3	(1)	(16)	(29)
除所得稅前利潤	5,750	5,262	4,286	20,472	15,494
所得稅開支	(516)	(773)	(312)	(1,848)	(150)
期內利潤	5,234	4,489	3,974	18,624	15,344
以下人士應佔：
— 本公司權益持有人	5,229	4,488	3,969	18,617	15,335
— 非控股權益	5	1	5	7	9
	5,234	4,489	3,974	18,624	15,344

合併資產負債表
	經審核	經審核
	截至2025年 12月31日	截至2024年 12月31日
	*人民幣百萬元*	人民幣百萬元
資產
非流動資產
物業及裝置	22,869	14,831
使用權資產	8,545	8,891
無形資產	986	1,059
按權益法入賬之投資	149	166
按公允價值計量且其變動計入損益之金融資產	24,100	24,430
按攤餘成本計量之其他金融資產	35	62
遞延稅項資產	5,585	6,604
長期定期存款	22,015	19,856
其他非流動資產	2,671	1,105
	86,955	77,004

流動資產
貿易應收款項	8,127	6,674
預付款項、其他應收款項及其他流動資產	7,028	4,646
按公允價值計量且其變動計入損益之金融資產	42,324	27,050
按攤餘成本計量之其他金融資產	9	233
短期定期存款	8,630	11,522
受限制現金	251	47
現金及現金等價物	11,180	12,697
	77,549	62,869

資產總額	164,504	139,873

合併資產負債表
	經審核	經審核
	截至2025年 12月31日	截至2024年 12月31日
	*人民幣百萬元*	人民幣百萬元
權益及負債
本公司權益持有人應佔權益
股本	–	–
股本溢價	265,628	268,733
庫存股份	(602)	(341)
其他儲備	38,873	35,776
累計虧損	(224,341)	(242,164)
	79,558	62,004
非控股權益	26	20

權益總額	79,584	62,024

非流動負債
借款	11,098	11,100
按公允價值計量且其變動計入損益之金融負債	30	124
租賃負債	5,977	6,765
遞延稅項負債	241	13
其他非流動負債	39	19
	17,385	18,021

流動負債
應付賬款	27,209	27,470
其他應付款項及應計費用	29,160	23,113
客戶預付款	4,848	4,696
借款	1,968	–
按公允價值計量且其變動計入損益之金融負債	–	5
所得稅負債	388	873
租賃負債	3,962	3,671
	67,535	59,828

負債總額	84,920	77,849

權益及負債總額	164,504	139,873

按分部劃分的財務資料

未經審核

截至以下日期止三個月

2025年12月31日

2025年9月30日

2024年12月31日

國內

海外

未分攤專案

總計

國內

海外

未分攤專案

總計

國內

海外

未分攤專案

總計

人民幣百萬元

人民幣百萬元

收入

38,263

1,305

–

39,568

34,400

1,154

–

35,554

34,089

1,295

–

35,384

經營利潤/（虧損）

6,065

(59)

(216)

5,790

5,391

(64)

(28)

5,299

4,361

(236)

143

4,268

	經審核
	截至12月31日止年度
	2025				2024
	國內	海外	未分攤專案	總計	國內	海外	未分攤專案	總計
	*人民幣百萬元*				人民幣百萬元

收入	137,702	5,074	–	142,776	122,202	4,696	–	126,898
經營利潤/（虧損）	21,202	(76)	(489)	20,637	16,355	(934)	(134)	15,287

非國際財務報告會計準則計量與根據國際財務報告會計準則編製的最接近計量的對賬
	未經審核			未經審核
	截至以下日期止三個月			截至以下日期止年度
	2025年12月31日	2025年9月30日	2024年12月31日	2025年12月31日	2024年12月31日
	*人民幣百萬元*	人民幣百萬元	人民幣百萬元	*人民幣百萬元*	人民幣百萬元

期內利潤	5,234	4,489	3,974	18,624	15,344
調整專案：
以股份為基礎的薪酬開支	669	651	636	2,640	2,349
投資公允價值變動淨額⁽¹⁾	(440)	(154)	91	(617)	23

經調整利潤淨額	5,463	4,986	4,701	20,647	17,716

經調整利潤淨額	5,463	4,986	4,701	20,647	17,716
調整專案：
所得稅開支	516	773	312	1,848	150
物業及裝置折舊	1,205	1,031	1,093	3,903	4,064
使用權資產折舊	814	802	756	3,215	2,972
無形資產攤銷	8	21	26	77	104
財務開支/（收入）淨額	31	40	(19)	149	(236)

經調整EBITDA	8,037	7,653	6,869	29,839	24,770

附註：
(1) 投資公允價值變動淨額指按公允價值計量且其變動計入損益之金融資產之上市和非上市實體投資的公允價值（收益）/虧損淨額、視為處置投資的（收益）/虧損淨額以及投資減值撥備，其與我們的核心業務及經營業績無關，且會受市場波動所影響，而剔除該資料可為投資者提供可評估我們業績表現的更相關及有用的資料。

2026 年 3 月 25 日 by terry 工商科技財經

香港2026年3月25日 /美通社/ — 2025年，面對復雜嚴峻的內外部環境，中國光大環境（0257.HK）聚焦主責主業，以穩健的經營業績扎實推進高質量發展。作為環保行業的領軍企業，光大環境堅定深化「兩化一型」（科技化、國際化、生態型）戰略，全力推動「二次創業」。過去一年，集團聚力「科技化」建設，將科技創新作為貫穿價值鏈的核心驅動力，加速創新成果落地，成功培育發展新動能，為「十五五」順利開局奠定了堅實基礎。

聚焦「3+1」重點攻堅，技術硬實力構築產業壁壘

2025年，光大環境依託環境研究院這一科技研發創新引擎，圍繞飛灰資源化利用、生物質高值化利用等重點方向攻堅克難，取得了一系列關鍵技術突破。

在研發創新層面，集團成功形成具有自主智慧財產權的飛灰回爐協同處理工藝包以及100噸/日垃圾制炭工藝包，實現了核心工藝的重大突破；在生物質高值化利用領域，順利完成秸稈「中性氣爆+酶解」研究試驗，為後續探索前沿技術奠定基礎；同時，集團穩步開展微型爐排爐技術探索，完成了10噸/日微型垃圾焚燒爐的自主研發與成套裝備製造。各項重點研發課題進展良好，深厚的技術底蘊不僅彰顯了光大環境的研發實力，更為全面賦能業務發展提供了堅實的科技支撐。

成果轉化落地應用，綠色科技激發提質增效新活力

2025年，光大環境多項自主研發技術不僅停留在實驗室，更實現了向生產力的有序轉化與落地應用。

在具體專案實踐中，沼氣高效協同垃圾焚燒製取生物天然氣等技術成功應用於外部專案；水冷振動爐排生物質鍋爐SCR高塵脫硝技術取得重要突破。特別值得關注的是，集團自主研發的廢舊動力電池高效熱解關鍵技術及有價組分回收成套裝備（「動力電池回收技術與裝備」）成功入選國家重大技術裝備目錄，並助力打造了江蘇首個電池回收全產業鏈示範專案，開啟了全新的業務增長空間。

此外，自動燃燒控制（ACC）、半乾法煙氣自動控制（AFC）、脫硫脫硝一體化等技術成果得到廣泛轉化推廣，為後續規模化應用奠定關鍵基礎。同時落地渣吊無人值守、黑燈工廠、人工智慧影象識別巡檢等務實的數字化應用。這些綠色科技的落地，有效提升了專案的自動化執行水平，減少了人工依賴與物耗損失，完美實現了管理精細化、生產智慧化與效益最最佳化的統一。一系列技術工藝的持續探索、應用與推廣，進一步助力集團增強旗下專案的運營質效，提升運營效益。

智慧財產權與權威榮譽雙豐收，彰顯行業引領地位

持續的研發投入與完善的科研全流程體制機制，為光大環境帶來了豐厚的創新回報。2025年全年，集團新獲授權智慧財產權近200項；截至年底，累計獲授權智慧財產權已突破2,300項。

憑借卓越的技術研發實力，集團多項研發成果獲得國家級認可與權威成果鑒定。年內，重點科研課題與技術成果相繼斬獲多項殊榮，成功入選國家生態環境科技成果轉化典型案例名單、重大技術裝備目錄，並榮獲環境保護科學技術獎科技進步獎一等獎等重量級榮譽。在深耕自身技術的同時，光大環境積極參與行業標準建設，年內參與2項國家標準制定，承擔1項國家重點研發專項課題，並作為核心團隊推動多項團體標準制定，持續引領並提升中國環保行業的技術規範與國際影響力。

企業堅持研發創新上的優勢，才是培育其核心競爭力的不二法門。展望未來，光大環境將錨定「建設具有中國特色的世界一流環境企業」目標願景，繼續以科技創新賦能產業發展。集團將重點攻堅飛灰資源化、生物質高值化利用等關鍵技術，以技術突破驅動經營管理提質增效，將戰略規劃藍圖轉化為可持續的增長動能，在高質量發展的新徵程上再創佳績，為股東創造長期價值，為建設美麗中國貢獻更加強勁的「光大力量」。

2026 年 3 月 25 日 by terry 工商科技財經

純利躍升72%至9,700萬港元
創上市新高

香港2026年3月25日 /美通社/ — 碧瑤綠色集團有限公司（「碧瑤」或「集團」；股份編號：01397.HK）欣然宣佈截至2025年12月31日止年度（「年內」）之全年業績。

年內，集團收益約為24.2億港元，較去年同期減少約6.9%。年內純利約為9,700萬港元，較去年同期增加約72.0%。董事會建議派付本年度的末期股息每股7.0港仙。

業務回顧及展望
年內，清潔作為集團的核心業務，收益約19.0億港元，佔集團總收益約78.2%。集團的清潔服務涵蓋不同場景，包括為政府轄下街道、街市、警局、消防局、康樂場地、醫院及診所提供清潔服務。此外，集團亦為大學、大型展覽中心、香港國際機場、屋苑及私人機構等眾多不同場所提供清潔服務。

集團於年內成功中標政府海事處一份為期三年總值約1.5億港元的「香港東部水域海上垃圾清理及處理服務」合約。此合約標誌著碧瑤的服務版圖，成功由陸地策略性拓展至海洋，為集團業務發展的重要里程碑，進一步鞏固其在香港綜合環境服務市場的領導地位。根據合約，碧瑤自2025年10月1日起，於香港東部水域包括但不限於維多利亞港、中環、上環、銅鑼灣、尖沙咀、油麻地、長沙灣、筲箕灣、觀塘、西貢、吐露港及大埔等地區，提供全面的海上清潔及船隻生活垃圾收集服務。獲得此合約，代表市場充份肯定碧瑤成立46年來的卓越表現。集團將其陸上廢物管理的專業標準與營運效率無縫延伸至海上，致力守護香港珍貴的海洋生態環境，為市民及旅客呈現一個更潔淨、更美麗的維多利亞港。

廢物管理及回收業務於年內收益為約2.8億港元，佔集團總收益約11.5%。廢物管理及回收業務的毛利率由去年同期11.6%，增加至15.0%，拉動該業務毛利上升約25.2%，至約4,200萬港元，主要受惠於政府積極推動回收，大幅擴充套件包括廚餘的回收點網路，便利市民參與並有效刺激收集量，及綠色科技業務所帶動。

集團繼續為政府轄下的五區提供廢物收集服務，服務人口約160萬。

回收方面，集團作為政府環境保護署（「環保署」）服務承辦商，為香港數千個回收點提供收集服務（包括塑膠、玻璃樽、金屬、廢紙及廚餘）。集團於年內為公共場所及學校的回收箱提供收集服務。此外，碧瑤亦為香港眾多「綠在區區」回收環保站、回收便利點、智慧回收機及不同機構提供回收服務。另外，碧瑤為政府於香港多區負責玻璃容器收集及處理，以及廚餘收集，為市場領導者之一。此外，集團於年內成功中標環保署兩份為期35個月總值港幣約4,300萬港元的合約。年內，集團負責營運「綠在太和」及「綠在寶琳」的回收便利點，以及與鄰近大廈、機構及社群持份者合作，建立及營運固定及流動回收點進行收集，提供便利市民的社群回收支援，以及在社群推動和教育市民分類回收，強化市民回收習慣。

集團作為香港領先的環境服務龍頭，為專門舉辦大型體育賽事及演唱會的啟德體育園，提供廢物管理、智慧回收及專業園藝工程的綜合環境管理解決方案。憑藉卓越的環保技術與大型國際場館營運經驗，充分展示了集團在承接國際級大型專案及高規格服務方面的實力。年內，集團更為香港、九龍及新界等多個年宵市場提供廢物回收服務。

綠色科技業務方面，集團贏得新合約，為政府研發及供應新一代太陽能廢物壓縮箱。此創新產品設計具有自動感應投入口及指示燈，在密封式設計下加裝通風、照明及除臭等裝置。同時配備大資料平臺及無線技術實時監控資料，有效追蹤廢物收集點的狀態，策略地部署資源，最佳化運作效率，並加強對未來措施的規劃。此外，太陽能廢物壓縮箱採用光伏板，依靠可再生能源，大大減低碳排放，可靈活配置於不同場景，適合沒有垃圾收集站的偏遠地區。此產品預計於2026年陸續推出市場。

集團把握智慧城市發展的契機，近年致力擴大智慧回收的市場份額。目前碧瑤智慧回收產品，例如：智慧回收機、智慧廚餘回收機及智慧磅等已遍及香港不同角落，包括各政府場地及學校、私人屋苑、商業大廈、主題樂園、大型展覧及體育場館等。每日24小時為市民提供便捷的回收體驗，並有助提升香港整體回收量。

集團與怡和機器有限公司合作位於香港屯門環保園的生物炭工廠透過熱解技術將園林廢料轉化為高質量生物炭以作各種應用，從而達到「轉廢為材」的目的。

園藝方面，客戶涵蓋大型私人住宅、政府處所、學校、商場、酒店、香港房屋委員會、香港醫院管理局、香港賽馬會、香港科學園、香港大學、香港科技大學、香港濕地公園及康樂及文化事務署轄下33個運動草地場地提供草地護養人員服務等。集團年內為啟德體育園、香港國際機場、港深創新及科技園、微型公園、東涌西新發展區、洪水橋/廈村新發展區和將藍隧道東面排風口大樓提供園藝工程。

蟲害管理方面，集團年內為荃灣區政府轄下場地提供蟲害管理服務。此外，集團為醫管局轄下九龍東、九龍中及九龍西聯網各醫院診所及總部提供滅蟲滅鼠服務，同時繼續為華人廟宇委員會轄下24間廟宇，提供白蟻防治及監測服務。

政府提交的《2025年促進迴圈再造及妥善處置產品（雜項修訂）條例草案》於年內獲立法會透過，為生產者責任計劃訂立適用於不同產品的共同法律框架。在此框架下，政府計劃於2026年提交有關塑膠飲料容器及紙包飲品盒生產者責任計劃。此計劃鼓勵市民將使用完的容器交回作迴圈再造，從而獲取回贈，有助大大增加回收率。受益於該計劃，預計將直接拉動碧瑤的回收量，為集團多年來於回收服務建設的投資及競爭壁壘，提供吸引回報。

政府正全速發展北部都會區，其中四個新發展區，包括古洞北/粉嶺北、洪水橋/廈村、元朗南及新田科技城已進入施工階段。政府已經在四個新發展區收回逾400公頃私人土地，完成平整80公頃土地並陸續將這些土地交付部門興建道路鐵路基建、公私營房屋、學校、公眾街市、生態保育，以至發展創科產業，相信將為集團多個核心業務帶來契機。

展望未來，集團在致力提高各核心業務的市場份額的同時，將積極於香港及以外地區擴張。同時因應集團的發展，適時尋找潛在的併購、合營、或新業務專案，加速未來業務增長，為股東締造可觀及長遠回報。

有關集團2025年度業績公告詳情，請瀏覽以下網址：
https://www.baguio.com.hk/zh-hant/investor/notices/

碧瑤綠色集團簡介
碧瑤綠色集團（股份代號：01397.HK）成立於 1980 年，為香港最大的綜合環境管理方案供應商之一，提供環衞保潔、資源回收、迴圈再造、廢物管理、綠色科技、綠色產品、園藝綠化工程及害蟲防治等。集團應用最新科技，提供創新環境解決方案，為不同領域的客戶提供服務，包括政府部門、各大機構及跨國企業。集團努力不懈地提升環境、社會及管治(ESG)的表現，以推進集團的可持續發展，為了更綠的明天，實現將香港推動成為更清潔、更綠色、更健康城市的願景。

2026 年 3 月 25 日 by terry 工商社會財經

香港2026年3月25日 /美通社/ — 面對全球市場快速變化，智慧財產權已成為企業構建競爭優勢的重要基礎。國際智慧財產權服務機構卓遠 Accolade IP 宣佈全面升級其全球 IP 策略、註冊及管理支援，協助中小企業與初創公司簡化跨境申請流程，將創意有效轉化為可保護且可變現的商業資產，實踐企業的全球發展目標。

在現代商業環境中，企業價值愈來愈高度依賴無形資產。然而，大量中小企因欠缺相關知識與策略、跨境申請的地域限制、複雜的法律程式，以及執法與保密上的挑戰，往往在拓展海外市場時遇到阻力。卓遠 Accolade IP 指出，若未能及早部署智慧財產權保護，品牌、技術與創新概念均可能面臨侵權風險，影響企業長期發展。

中小企業面臨的全球 IP 挑戰正在急速上升

根據多項全球研究，中小企在跨地域保護創新時最常面對四大障礙：

1. 缺乏 IP 策略與認知（最常見漏洞）

雖然許多企業都認為自己對智慧財產權有所瞭解，但真正具備深入掌握的卻只是少數。不少公司仍將 IP 視為單純的申請流程，而未把它納入長遠的企業增長策略之中。

2. 地域性限制：香港註冊 ≠ 全球註冊

智慧財產權具嚴格地域性。在內地註冊並不代表在香港受保護，反之亦然。跨境保護需要專業規劃。

3. 法規與程式複雜（尤其跨境）

不同地區的分類制度、審查要求、程式時限不一致，錯誤申請將直接影響保護效力。

4. 商業秘密與維權難度高

商業秘密需要強大的內部制度及 NDA 才可有效保護。而維權成本高、程式複雜，是 SME 最大痛點。

卓遠 Accolade IP指出，這些挑戰如果未被管理，將威脅企業的品牌、技術和整體業務延續。

卓遠 Accolade IP的角色：不是代辦，而是 SME 的國際 IP 策略顧問

卓遠 Accolade IP 表示，現代 SME 不只需要「註冊服務」，而是需要 能理解業務、市場及跨境風險的策略顧問。因此，卓遠 Accolade IP 將服務定位升級至：

「IP 資產審視」——協助企業建立無形資產地圖

卓遠 Accolade IP 顧問會協助企業：

全面識別所有無形資產（商標、專利、版權、商業秘密）
評估每項資產的商業價值與風險
建立企業專屬 IP Map（IP 資產地圖）
制定優先順序策略（避免浪費成本）
決定哪些技術應「申請專利」，哪些應「保持商業秘密」

這種策略性審核正在成為中小企提升估值與競爭力的核心方法。

全球智慧財產權管理：一鍵走向世界

卓遠 Accolade IP 提供跨境一站式服務，讓 SME 能透過單一視窗處理全球申請，包括：

全球 180+ 地區商標、專利、外觀設計註冊
運用 PCT（專利合作條約）簡化專利國際申請程式
協助企業符合 TRIPS 協議及巴黎公約下的國際規範
協助跨境維權與盡職審查

憑藉香港、北京、新加坡、臺北、吉隆坡、馬尼拉等全球據點，卓遠 Accolade IP 能為企業提供強大的跨地域支援。

可信度與透明度：卓遠 Accolade IP 的核心承諾

納斯達克上市身份（Nasdaq: ACCL）
提供最高階別的透明度與企業可信度。
透明定價模式
協助 SME 預算成本，避免藏價與不必要費用。
協助企業獲取全球補助金
例如：
- 歐盟 SME Fund：涵蓋商標、外觀設計等費用
- 英國 IPO（IP Advance / IP Access）：可達 £5,000 支援策略與申請費用

卓遠 Accolade IP 不只是提供註冊服務，而是以顧問角色幫助企業最大化利用全球資助方案。

卓遠 Accolade IP 表示：創新只是起點，IP 才是企業走向世界的通行證

「許多 SME 的創意其實非常有全球潛力，但如果沒有相應的 IP 保護，創意便無法成為資產。」卓遠 Accolade IP 發言人指出。

「我們的角色，是協助企業把創意變成商業價值，把品牌與技術變成全球通用的權利。」

關於 卓遠 Accolade IP

卓遠 Accolade IP 提供商標、版權、工業設計、實用新型與發明專利等全方位註冊與管理服務；支援草擬與審閱授權／保密協議（NDA）、技術轉移協議與智慧財產權審核，並就跨境保護策略提供顧問與落地支援。我們擁有覆蓋180+地區的合作網路，並在新加坡與中國內地（深圳、北京）設有業務據點，致力協助企業將創意轉化為資產，以 IP 促進業務增長。

根據 Corsearch 全球商標資料庫（2018–2023）統計，卓遠 Accolade IP 在香港特別行政區商標註冊申請量連續5年排名第一；同期間在新加坡排名第二、在澳門特別行政區位列首三位。此外，其臺灣地區商標月度申請量亦躋身排行榜前20名。

官網／下載連結：http://www.accoladeip.com/hk/tc/ip-registration-challenges-sme-chn

2026 年 3 月 25 日 by terry 工商科技財經

深耕大眾旅遊市場助業績穩增長
擁抱人工智慧謀長遠高質量發展

香港2026年3月24日 /美通社/ — 中國領先的綜合旅遊服務平臺同程旅行控股有限公司（「同程旅行」或「公司」，連同其附屬公司（統稱「集團」），股票代號：0780.HK）今天公佈其截至2025年12月31日止年度（「回顧期」或「2025年」）之經審核綜合業績。

同程旅行執行董事兼執行長馬和平先生表示：「中國旅遊業在經歷需求復甦與再加速後，已進入高質量發展階段。2025年，我們積極順應行業趨勢以提升品牌影響力，從而進一步增強我們在大眾市場中的領先地位。過去一年，我們深入洞察使用者需求，精準識別使用者偏好變化，把握新興增長機遇。得益於此，我們進一步鞏固大眾旅遊市場領先地位，旗下各業務包括酒店管理等亦實現快速擴張。展望未來，我們將始終秉持使用者至上的理念，全力踐行『讓旅行更簡單、更快樂』的使命。」

2025年全年業績摘要連同比變動

收入及經調整溢利均延續強勁增長軌跡

收入同比增加11.9%至人民幣19,396.0百萬元
經調整EBITDA同比增加26.9%至人民幣5,137.7百萬元
經調整溢利淨額同比增加22.2%至人民幣3,403.3百萬元
董事會建議派發末期股息每股0.25港元

使用者基礎穩健擴大 鞏固大眾旅行市場領導地位

平均月付費使用者同比增加5.6%至45.5百萬人，創歷史新高
平均年度付費使用者同比增長6.0%至252.6百萬人
12個月累計服務人次增長5.5%至2,034.3百萬，進一步擴大中國大眾旅行市場的影響力

核心線上旅遊平臺業務保持穩健增長及展現強勁韌性

核心線上旅遊平臺業務收入同比增加16.0%至人民幣16,471.5百萬元
- 交通票務服務收入同比增加9.6%至人民幣7,925.4百萬元，國際機票業務實現交易量與收入的均衡增
- 住宿預訂服務收入同比增加16.8%至人民幣5,450.8百萬元，間夜量銷售創歷史新高
- 其他收入同比增加34.4%至人民幣3,095.2百萬元

平均月付費使用者創歷史新高深耕大眾旅遊市場顯成效

同程旅行憑藉在使用者獲取與運營效率方面的優勢，進一步擴大在中國大眾旅遊市場的影響力。得益於高效的獲客及互動措施，同程旅行的使用者基數及使用者價值持續提升。回顧期內，集團的月付費使用者同比增長5.6%至45.5百萬人，年均月付費使用者創歷史新高。而年付費使用者同比增長6.0%至252.6百萬人，十二個月累計服務人次同比增長5.5%至2,034.3百萬。

流量增長一直是集團成功的基石。回顧期內，作為獲取新使用者的主要渠道，集團的自有APP保持強勁的增長勢頭，其日活躍使用者數顯著增長，彰顯集團創新營銷活動的有效性，亦印證集團在目標市場不斷提升的品牌影響力。截至2025年，集團居住在中國非一線城市的註冊使用者佔註冊使用者總數的87%以上，微信平臺新付費使用者中約70%來自中國非一線城市。

核心OTA業務實現高質量增長 鞏固其市場領先地位

回顧期內，集團核心線上旅遊平臺業務展現出強勁增長。集團的交通業務保持穩健增長，交通票務收入同比增加9.6%至人民幣7,925.4百萬元。在2025年，同程旅行著重提升使用者體驗及使用者互動，積極拓展出行資源並豐富產品供給，為使用者提供更廣泛的出行選擇，確保使用者旅程順暢。同時，集團持續迭代由演算法驅動的慧行系統，最佳化其出行解決方案的便捷性與可行性，進一步提升整體出行體驗。

集團的住宿業務在2025年全年均維持增長勢頭，錄得強勁增長。回顧期內，集團住宿業務收入同比增長16.8%至人民幣5,450.8百萬元。集團觀察到使用者偏好明顯轉向高品質酒店，策略性地重整運營資源，以更好地把握增長機會並滿足不斷變化的市場需求，推動集團平臺上高品質酒店間夜量佔比顯著提升。國際住宿業務方面，集團持續深化與全球第三方合作夥伴的合作，進一步豐富產品及服務，增強的產品能力結合精準的營銷活動，推動全年國際酒店銷售間夜量實現強勁增長。

得益於酒店管理業務的出色表現及萬達酒店及度假村的併入，集團的其他業務再次取得卓越業績。回顧期內，其他業務收入同比增長34.4%，達人民幣3,095.2百萬元。集團洞察到中國酒店業蘊藏著巨大的增長潛力，將酒店管理業務定位為公司的關鍵增長引擎。

積極擁抱人工智慧技術 助力集團高質量發展

作為一家創新驅動型企業，同程旅行堅信人工智慧（AI）的變革力量，並積極擁抱技術進步以推動企業成長與成功。回顧期內，集團深化AI技術與旅遊服務鏈的融合，以更精準地識別使用者需求並提供卓越的使用者體驗。集團將AI驅動的行程規劃智慧體DeepTrip整合進其機票預訂服務，旨在解決使用者預訂前的諮詢需求，同時幫助使用者識別更具競爭力的機票價格。在客戶服務方面，同程旅行持續推進AI對客戶服務全流程的覆蓋，目前AI已覆蓋大多數的使用者諮詢場景。此外，集團持續提升AI技術能力，提供即時且擬人化的回覆。這些進展不僅減輕了客服人員的工作量，更大幅提升了公司的營運效率。

此外，作為一傢俱有社會責任感的企業，同程旅行持續致力於提升ESG表現。回顧期內，集團的努力取得了顯著成效，ESG成果榮獲多項國際認可。集團的MSCI ESG評級躍升至最高的AAA級，躋身全球同業前5%。集團的CSA評分連續三年提升，並榮獲標普全球頒發的「行業最佳進步企業」獎項。此外，同程旅行連續三年入選標普全球《可持續發展年鑑（中國版）》。這些成就不僅彰顯了集團ESG表現在全球同業中的領先地位，更體現集團在面對市場不確定性、政策環境變化及社會發展的動態演變時，展現出企業可持續發展的韌性與卓越能力。

展望未來，同程旅行將始將持續聚焦大眾旅遊市場，透過擴充產品供給、最佳化服務體驗、豐富會員權益及深化使用者互動，強化在目標市場的使用者忠誠度與品牌認知度。在酒店管理業務方面，憑藉完善的酒店品牌矩陣、成熟的生態體系及強大的網際網路運營能力，集團將於2026年加速業務擴張。同時，集團將審慎探索與其長期戰略相符的投資機會，以支援公司的可持續增長，為所有利益相關者創造持久價值。

– 完 –

關於同程旅行控股有限公司（香港聯交所股份代號：0780.HK）
同程旅行是滿足使用者旅遊需求的一站式平臺。同程旅行秉持「讓旅行更簡單、更快樂」的使命，為使用者提供幾乎涵蓋旅遊所有方面的全面創新產品和服務選擇，包括交通、住宿、景點門票預訂，以及跟團遊、自由行、郵輪等產品，廣泛覆蓋了多個出行和度假場景。主要透過其線上平臺（包括其騰訊旗下平臺、自有移動應用程式、輕應用及其他渠道）來滿足使用者在整個旅途中不斷變化的旅遊需要。

作為科技驅動型公司，同程旅行藉助大資料及人工智慧能力，更好地瞭解使用者偏好和行為，向用戶提供定製化產品及服務。同程旅行重點佈局中國下沉市場，利用其多元化的流量渠道、產品的創新能力及靈活的運營策略。透過對使用者需求的深入瞭解及先進技術能力，同程旅行正逐步改變消費者對線上旅遊行業的期望，使得旅遊過程更方便、更具個性化及更愉快。同程旅行致力開發並應用先進科技，從線上旅遊平臺轉型為智慧出行管家。

欲瞭解更多資訊，請瀏覽集團網站: https://www.tongchengir.com

2026 年 3 月 24 日 by terry 工商生活財經

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